來源：民生期貨 作者：民生期貨

研報正文

【螺紋、熱卷】

現貨市場企穩，各地區市場價未發生明顯變化。Mysteel統計237家主流貿易商建筑鋼材成交13.40萬噸，環比減9.9%。

近期市場供需格局逐步好轉，市場情緒恢復，推動價格走強。數據方面，Mysteel調研40家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3868元/噸，環比增加5元/噸。平均利潤虧損94元/噸，谷電利潤為20元/噸。整體變化不大，成本支持依然穩固，成本利潤來看，成本端焦炭第一輪提降落地，高爐利潤小幅走擴。

當前宏觀推動市場情緒好轉，產量端鐵水產量快速上升，鐵水流向表外材；市場情緒好轉帶動投機需求回升，終端仍以剛需拿貨為主，鋼材出口仍然強勢，低產量下成材庫存快速去庫，短期預計將震蕩偏強，跨月價差預計遠月較近月預期偏強。

【鐵礦石】

唐山港進口的鐵礦石PB粉主流價格位于920-925元/噸的區間，超特粉的價格則在750元/噸左右。

主流品種的價格相較于上一工作日呈現出偏強的運行態勢。貿易商報盤積極性一般，報價較為堅挺，多為觀望態勢。供應端，整體呈現寬松態勢，較高礦價促使非主流礦供應顯著提升。港口庫存重新回落，大概率后續將維持去庫狀態。此外鐵水成本相對廢鋼缺少優勢可能推動短流程增加一定產量。

短期內鐵水產量有所上升，市場樂觀情緒為未來的增產預留了一定空間。多項房地產刺激政策的出臺顯著改善了市場預期，黑色板塊重心上移，鐵礦跟隨板塊波動，短期預計鐵礦石震蕩走強，套利方面近月較遠月偏強。

【不銹鋼】

上游中國精煉鎳產量持續增長，鎳供應維持高位，消費端未見明顯改善，過剩格局持續。現貨價格持穩為主，下游對高價資源接受程度有限，終端備庫情緒逐步回落，現階段貿易商多穩價候單，以一般規格小幅議價讓利銷售為主。

不銹鋼基差小幅下挫，無錫市場不銹鋼基差下降15元/噸至-170元/噸，佛山市場不銹鋼基差下降15元/噸至-220元/噸，SS期貨倉單減少677噸至170013噸。SMM數據，高鎳生鐵出廠含稅均價上漲2.5元/鎳點至977.5元/鎳點。不銹鋼供強需弱失衡情況并未改善，冷軋消化整體優于熱軋，但后續鋼廠供貨預計仍將趨于寬松，下游消化能力較弱。

當前不銹鋼期貨處于原料成本以及宏觀條件多重利好環境，但現貨成交欠佳對盤面運行有所抑制，不銹鋼廠利潤情況得到較好修復。鋼廠依然控制著到貨量，原料價格偏強，預計將偏強震蕩。

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