來源：弘業期貨 作者：弘業期貨

研報正文

【豆一】

外盤偏弱運行 豆一表現偏強

隔夜外盤期價震蕩下跌，昨日豆一期價增倉上行，主力2405合約收盤上漲至4790元/噸，持倉大幅增加。現貨方面，受九三收購庫點增加的影響，近期東北現貨價格企穩。

節后現貨市場購銷逐步恢復，九三集團下屬油廠陸續開始收購國產豆，收購量累計超過60萬噸，庫點持續增加，本周現貨價格持續企穩。整體看，今年國產大豆仍然供大于求，市場過剩供應需要大量政策收儲來平衡。

九三收購給豆一期現貨市場價格帶來較強的心理支撐，市場對后期收儲政策仍有預期。農戶銷售進度滯后導致節后現貨供應壓力偏大，外盤上漲提振市場信心，收儲可能造成大豆遠月供需趨緊，建議投資者買9賣5反套套利，也可進行多豆一空豆二的跨品種套利。

【花生】

油廠全面入市 近月期價補漲

昨日花生期價走勢分化，近月pk2404繼續上漲，持倉繼續下降，現貨注冊倉單成本高企，近月合約鄰近交割，存在多頭擠倉的可能性，遠月2410合約減倉下行。

現貨方面，今日魯花工廠陸續入市收購，本周產地通貨米現貨價格維持穩定，農戶惜售情緒仍然較為嚴重，低價不認賣情況普遍存在，貿易商挺價銷售，短期供應仍然有限。

需求上，今日魯花工廠陸續入市收購，大型油廠全線入市收購，提振現貨市場信心，但油廠收購價格與節前基本持平，油料米市場供需雙弱局面能否改觀仍有待觀察。理論上油廠和下游食品廠節后需求轉淡，關注大型油廠后期收購實施情況。

近期花生粕價格跟隨豆粕上漲，花生油價格穩定，節后花生油廠理論榨利虧損縮小，油廠仍未能實現盈虧平衡，預計后期收購積極性有限。

農戶惜售導致現貨短期供需轉向偏緊，春節后價格持續翹尾，但農戶惜售將導致銷售壓力后移，增加遠月價格下行壓力，中期看需求淡季價格仍難以樂觀，市場維持短多長空格局。

資金持續增倉及現貨價格堅挺對舊作2410合約產生支撐，新作面積增加預期將會令2411合約承壓。建議投資者買入PK2410賣出PK2411。

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