來源：興證期貨 作者：興證期貨

研報(bào)正文

內(nèi)容提要

現(xiàn)貨方面，張家港棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)為7980元/噸(50)，廣東棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)為8030元/噸(50)，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)為 8120 元/噸(-30)，廣州豆油現(xiàn)貨價(jià)為 8200 元/噸(- 10)。

棕櫚油價(jià)格持續(xù)上升，MPOB 數(shù)據(jù)小幅利多，但漲幅有所放緩，3-4 月將迎來齋月與開齋節(jié)，去庫及節(jié)日題材預(yù)計(jì)利多盤面，但 SPPOMA 顯示 3 月 1-10 日產(chǎn)量環(huán)比上升 15%，關(guān)注 3 月產(chǎn)量變動情況。

國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤仍然較差，買船偏少，短期內(nèi)進(jìn)口量難以恢復(fù)，雖然豆油對棕櫚油形成替代，剛需消費(fèi)下棕櫚油保持去庫。短期內(nèi)，棕櫚油偏為植物油中最強(qiáng)品種。

豆油受棕櫚油提振，價(jià)格持續(xù)反彈。目前豆棕價(jià)格轉(zhuǎn)負(fù)，豆油對棕櫚油替代持續(xù)上升，下游消費(fèi)小幅好轉(zhuǎn)，大豆升貼水上升同樣對豆油價(jià)格形成支撐。

但是豆油庫存仍然位于歷史高位，庫存壓力仍然偏大。在豆油供應(yīng)邊際改善背景下，豆油高位庫存仍將維持，近期跟隨棕櫚油走勢反彈運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)因素

巴西南部與阿根廷降水情況;棕櫚油超預(yù)期減產(chǎn);

1. 行情與現(xiàn)貨價(jià)格回顧

2. 基本面情況

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