來源：寶城期貨 作者：寶城期貨
研報正文
核心觀點
【焦炭】
受環保以及虧損影響，鋼廠鐵水產量持續走弱，焦炭需求壓力顯現，疊加鋼廠焦炭庫存不斷累積，使得下游議價能力逐漸增強，本周焦炭首輪降價 100 元/噸落地，目前日照港準一級濕熄焦平倉價 2440 元/噸，出庫價 2360 元/噸，折合倉單成本約 2570 元/噸，現貨降價后焦炭主力合約價格依然貼水。
產業數據方面，根據鋼聯統計，截至 1 月 5 日，大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 115.21 萬噸，環比增 1.5 萬噸;需求端 247 家鋼廠鐵水日均產量 218.17 萬噸，環比大幅下降 3.11 萬噸，可見周內焦炭供增需減，基本面繼續走弱。
從市場氛圍來看，除了產業端偏空外，近期宏觀驅動也因為處于政策空窗期而有所放緩，加之黑色系商品價格處于近年來的相對高位，在前期利多驅動基本兌現后，目前資金進一步上推期價的動能減弱。
綜合來看，焦炭依然處于強預期弱現實博弈階段，近期產業偏空因素影響逐漸顯現，帶動焦炭偏弱震蕩運行，短期內建議維持區間思路對待，以短線逢高空為主，密切關注穩增長政策動態。
【焦煤】
國內煉焦煤一季度長協上漲 150~200 元/噸左右，ETT 蒙煤一季度長協漲價 15 美元，蒙古焦煤進口成本依然較低，進口性價比良好?，F貨市場方面，近期焦煤線上競拍氛圍偏淡，流派占比在四成左右，山西臨汾的低硫主焦煤價格下調 100 元/噸，其他配焦煤種價格也有不同程度走弱，截至 1 月 5 日，沙河驛蒙 5 精煤出廠價 2190 元/ 噸，折合期貨倉單成本 1978 元/噸。
供需方面，根據鋼聯統計，全國 110 家洗煤廠精煤日均產量 57.17 萬噸，環比微降 0.09 萬噸;大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 115.21 萬噸，周環比增 1.5 萬噸。
總的來說，受下游原材料庫存回升以及鐵水產量走低影響，焦煤、焦炭現貨價格均承壓下行，加之宏觀驅動暫緩，焦煤期貨合約維持偏弱震蕩運行，建議維持區間思路對待，以短線逢高空為主，關注穩增長政策動態。
一 產業資訊
(1)邯鄲市發布重污染天氣橙色預警啟動 II 級應急響應
根據河北省生態環境應急與重污染天氣預警中心與中國環境監測總站、省氣象災害防御和環境氣象中心聯合會商，預計 1 月 10 日開始，邯鄲市受地面轉高壓后部偏南風影響，濕度升高，擴散條件轉差，污染持續累積，自 11 日起，地面受弱氣壓場影響，風力偏弱，濕度偏高且存在逆溫，擴散條件不利，將出現中度及以上污染過程。
工業企業合理調控生產計劃，在確保安全生產的前提下，按照調整后的《邯鄲市 2023-2024 年重污染天氣應急減排工業源清單》橙色預警(Ⅱ級)差異化減排措施安全有序執行到位?？冃Х旨?A 級和引領性企業，在確保污染防治設施有效運行、污染物達標排放的情況下，自主采取應急減排措施，嚴禁“一刀切”。
(2)大公司動態：9 家鋼廠降價，馬鋼計劃檢修 1 座高爐
1 月 9 日，全國累計 11 家鋼廠發布調價信息，其中 9 家鋼廠降價，整體調幅在 0-30 元/噸。馬鋼計劃 1 月 11 日起，檢修一座 1000m3高爐，時間為兩個月，日均影響鐵水產量 0.27 萬噸;陜西煤業 2023 年年累計煤炭產量 16372.91 萬噸，同比增長 4.10%;湖南鋼鐵集團 2023 年實現營業收入 2360 億元，同比增長 7.2%。
二 現貨市場
三 期貨市場
四 相關圖表
五 后市研判
焦炭：受環保以及虧損影響，鋼廠鐵水產量持續走弱，焦炭需求壓力顯現，疊加鋼廠焦炭庫存不斷累積，使得下游議價能力逐漸增強，本周焦炭首輪降價 100 元/噸落地，目前日照港準一級濕熄焦平倉價 2440 元/噸，出庫價 2360 元/ 噸，折合倉單成本約 2570 元/噸，現貨降價后焦炭主力合約價格依然貼水。
產業數據方面，根據鋼聯統計，截至 1 月 5 日，大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 115.21 萬噸，環比增 1.5 萬噸;需求端 247 家鋼廠鐵水日均產量 218.17 萬噸，環比大幅下降 3.11 萬噸，可見周內焦炭供增需減，基本面繼續走弱。
從市場氛圍來看，除了產業端偏空外，近期宏觀驅動也因為處于政策空窗期而有所放緩，加之黑色系商品價格處于近年來的相對高位，在前期利多驅動基本兌現后，目前資金進一步上推期價的動能減弱。
綜合來看，焦炭依然處于強預期弱現實博弈階段，近期產業偏空因素影響逐漸顯現，帶動焦炭偏弱震蕩運行，短期內建議維持區間思路對待，以短線逢高空為主，密切關注穩增長政策動態。
焦煤：國內煉焦煤一季度長協上漲 150~200 元/噸左右，ETT 蒙煤一季度長協漲價 15 美元，蒙古焦煤進口成本依然較低，進口性價比良好?，F貨市場方面，近期焦煤線上競拍氛圍偏淡，流派占比在四成左右，山西臨汾的低硫主焦煤價格下調 100 元/噸，其他配焦煤種價格也有不同程度走弱，截至 1 月 5 日，沙河驛蒙 5 精煤出廠價 2190 元/噸，折合期貨倉單成本 1978 元/噸。
供需方面，根據鋼聯統計，全國 110 家洗煤廠精煤日均產量 57.17 萬噸，環比微降 0.09 萬噸;大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 115.21 萬噸，周環比增 1.5 萬噸。
總的來說，受下游原材料庫存回升以及鐵水產量走低影響，焦煤、焦炭現貨價格均承壓下行，加之宏觀驅動暫緩，焦煤期貨合約維持偏弱震蕩運行，建議維持區間思路對待，以短線逢高空為主，關注穩增長政策動態。
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