來源：國金期貨 作者：國金期貨
研報正文
一、基本面：
近期棉花現貨價格從高位 18500 元/噸已回落至17100 元/噸。從近一年的現貨價格看，棉花現貨價格已吞沒這波上漲幅度的 1/3，并且現貨下跌速率較大，下圖即是近一年的國內棉花現貨的價格走勢。并且儲備棉的不斷拋出，更是對市場承壓，同時農業農村部發布 9 月大宗農產品供需月報表示，新年度國產棉花陸續上市，減產幅度低于預期，儲備棉持續足量投放及滑準稅配額下發后進口有所增加，棉花供給總體充足。
二、技術面：
從 7 月初開始，棉花 2401 合約(主力合約)就在16500 元/噸以上進行長達三個月的高位震蕩，于 10 月 18 日跌破支撐位后加速殺跌，導致平臺內的多頭持倉始終處于被套境地，10 月 24 日開始短線反彈，但始終未能反撲壓力位。
棉花短期儲備棉仍未停止拋售，技術面于近期向下突破3 個月以來的震蕩箱體，目前處于加速脫離平臺階段，空頭力量欲逼迫平臺內的多頭頭寸止損，以促成一波震蕩下跌行情，建議大家保持關注。
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