來源：大越期貨 作者：大越期貨
研報正文
1、基本面：成本端原油預(yù)期對燃油驅(qū)動走強；俄高硫燃油大量出口亞太，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發(fā)電需求處于淡季，歐美煉廠進料持穩(wěn)，高硫需求整體走弱；偏空。
2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2853元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為2829元/噸，基差為24元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多。
3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2147萬桶，環(huán)比前一周大幅增加13.30%，庫存回升至5年均值上方；偏空。
4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多。
5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。
6、預(yù)期：成本驅(qū)動抬升但基本面依舊偏弱，短期燃油預(yù)計震蕩運行為主。FU2301：日內(nèi)2800-2880區(qū)間操作。
近期利多利空分析
利多：
1、OPEC在11、12月減產(chǎn)200萬桶/日，供給收緊疊加俄烏局勢進一步升級支撐油價上漲，成本端提振燃油。
2、歐洲成品油資源特別是柴油的緊缺，將分流低硫的生產(chǎn)組分，低硫供給將受到?jīng)_擊。3、亞太日韓等國冬季采購低硫燃油發(fā)電步入旺季。
利空：
1、俄羅斯高硫燃油出口西方受阻，轉(zhuǎn)移出口至亞太地區(qū)的貿(mào)易量維持高位，短期新加坡高硫燃油市場仍面臨較大壓力。
2、中東、南亞電廠采購高硫燃料油發(fā)電需求旺季結(jié)束，預(yù)計高硫需求將逐步下滑。
當(dāng)前主要邏輯和風(fēng)險點
1、主要邏輯：成本端原油預(yù)期對燃油驅(qū)動走強，高低硫燃油基本面分化，高硫走弱、低硫趨強，預(yù)計LU-FU價差仍有走闊機會。
2、風(fēng)險點：俄烏局勢進一步惡化、歐洲能源危機升級。
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