一、宏觀
上周時間美國非農報告顯示,去年12月非農就業人數增加25.6萬人,大超預期的16萬人。失業率降至4.1%,平均時薪較去年11月份增長0.3%,這樣的數據結果導致市場對于美聯儲今年年內降息的預期再度受到了壓制,大量交易者預計今年僅會進行一次降息,且最早可能是在六月份。同時美聯儲公布的貨幣政策會議紀要也顯示盡管通脹可能在2024年繼續放緩,但特朗普政府即將出臺的政策可能帶來新的物價壓力風險,且部分官員表示聯儲在降息方面可以采取更為謹慎的措施,對應對利率調整采取謹慎態度,這或導致后續市場對于降息的預期進一步有所放緩,進而導致油價受到強勢美元的壓制進一步承壓。政治屬性方面,一方面特朗普上周時間發表了一系列言論增加了地緣局面的不確定性,其包括但不限于對于墨西哥加拿大等國的制裁手段可能會導致后續國際地緣局面再度陷入劇烈的波動之中,進而對油價形成提振;但同時在俄烏方面,上周也有消息傳出稱俄烏雙方將在今年上半年舉行談判,且此次談判達成和解的可能性更大,若后續雙方關系得以緩和,那么后續市場或進一步回吐前期的風險溢價水平。
二、基本面
基本面方面,近期原油供給側的變化并不明顯,但消息面的沖擊十分巨大。上周五時間市場消息稱美國財政部將對俄羅斯石油行業實施迄今為止最嚴厲的制裁,將180艘船只、數十家貿易商、兩家主要石油公司和一些俄羅斯頂級石油高管列入制裁名單。本輪制裁提及的規模及數量是截止目前以來最為龐大的一次,這將迫使主要買家從中東、非洲和美洲采購更多石油,這將進一步推高價格和運輸成本。同時本輪制裁或涉及俄羅斯近3成的原油產量,且目前英國、歐盟與美國聯手制裁的船只數量已經飆升至去年年底的兩倍之多,這或導致后續市場上俄羅斯能源供給陷入更進一步的收縮狀態之中。除此以外,前期有消息稱OPEC在12月的石油產量經歷了連續兩個月的增長之后出現首次下滑,主要是由于阿聯酋和伊朗因油田維修而減產,進而抵消了尼日利亞和其他成員國的增產,該消息對于短期內油價的運行存在一定的提振作用;同時盡管沙特與伊拉克的產量基本保持穩定,但俄羅斯在12月的產量卻下降至了OPEC+的配額之下,這一方面在印證著歐美國家對俄油制裁的進一步生效結果,另一方面也表示盡管市場的供給預期寬松,但客觀事實下依然處在相對緊張的狀態之中。同時在需求側,本周時間將迎來各大機構的月度報告,此前三大結構對于需求的預期結果仍舊處在相對悲觀的情況之中,但近期隨著北半球氣溫的進一步下降以及亞太地區經濟活動的進一步復蘇,市場對于后續消費的預期情況愈發趨于相對樂觀的情況之中,若本周各大機構的預期結果同步有所上調,那么后續的油價運行或再度覓得一大支撐力量。
三、庫存
庫存側,原油方面,美國至1月3日當周API原油庫存為-402.2萬桶,預期-25萬桶,前值-144.2萬桶;同時1月3日當周EIA原油庫存錄得為-95.9萬桶,預期-18.4萬桶,前值-117.8萬桶。上周的原油庫存結果再度出現了下滑,該結果趨勢基本符合市場的預期,但下降幅度卻超過了市場的預料,這進一步對價格的強勢運行形成了提振效果,同時值得注意的是,美國庫欣原油庫存依然處在下降的趨勢之中,這或導致后續WTI價格更加趨于強勢。在成品油方面,美國至1月3日當周汽油庫存則錄得為 633萬桶,預期150.4萬桶,前值771.7萬桶,為連續第8周錄得增加;同時精煉油庫存錄得為 607.1萬桶,預期59.7萬桶,前值640.6萬桶。上周成品油的庫存數量再度出現了大幅度的積累,這進一步表明了近期北美消費水平的回暖情況處在相對樂觀的狀態之中,同時伴隨著近期成品油產量的逐步降低,后續成品油的價格走勢或再度受到提振,此或導致成品油裂解表現存在一定的上行空間,值得關注。
四、觀點及展望
整體看來,近期國際油價持續偏強運行,且在上周末時間進一步擴大了漲幅,這一方面得益于市場對于近期需求好轉的預期所致,另一方面則得益于歐美國家加強了對俄羅斯能源輸出的制裁所致。目前看來,原油的基本面情況存在著一定的改善空間,供給側俄油在歐美的新一輪制裁之下或進一步出現趨緊的可能,同時隨著北半球氣溫的降低以及亞太國家經濟運行的回暖,需求側對油價也同步存在支撐作用;而在宏觀屬性方面,金融屬性之中市場對于美聯儲年內降息的預期進一步有所走低,這或導致后續油價將持續受到強勢美元的壓制,且在政治屬性之中,俄烏方面的趨緩預期也在進一步升溫,盡管美國新任總統的言論導致市場的風險觀望情緒依舊濃厚,但在新一輪政策正式出爐之前,整體支撐力量仍存下降趨勢。因此綜合來看,近期供給側的變化或為原油上方空間帶來一定程度的提振,這將進一步導致能源板塊整體價格的上行風險進一步增強。
僅供參考。
作者簡介:
范磊,從業資格證號:F03101876,投資咨詢證號:Z0021225,畢業于加拿大西三一大學工商管理碩士專業,具有扎實的理論基礎與一定的國際視野;進入期貨行業以來,一直致力于原油系能化品種、有色金屬系列和期權的研究分析工作,善于從基本面分析著手,結合理論搭建品種分析框架對行情作出研判,并堅持以專業的知識和誠摯的態度為客戶創造價值。
責任編輯:李鐵民
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