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　　來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

　　【20241223】鋼材周報(bào)：Let it Go

　　觀點(diǎn)小結(jié)

　　核心觀點(diǎn)：中性價(jià)格回歸基本面，盤面震蕩下行。當(dāng)前鋼廠利潤微薄，247家鋼鐵企業(yè)盈利率為48.48%，供給端日均鐵水回落至229.41萬噸。螺紋產(chǎn)量下行，需求環(huán)比有所上升，庫存繼續(xù)去庫，板材需求端持續(xù)向好，產(chǎn)量回升，整體鋼材去庫。總體來看，基本面層面鐵水見頂，需求端回暖雖有預(yù)期但高度及落地情況仍有待確認(rèn)，關(guān)注板材需求持續(xù)性以及出口情況，當(dāng)前庫存處于絕對低位，臨近年底，重點(diǎn)關(guān)注冬儲情況，貿(mào)易商冬儲意愿仍然較差，關(guān)注價(jià)差結(jié)構(gòu)變動(dòng)。

　　月差：偏空成材整體受弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期影響，但基本面反應(yīng)在月差上面持續(xù)呈現(xiàn)反套結(jié)構(gòu)。

　　鋼廠利潤：中性本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為48.48%，環(huán)比持續(xù)回落。

　　高爐檢修：中性根據(jù)我們對于高爐檢修統(tǒng)計(jì)，12月鋼廠檢修有所增加，地方環(huán)保檢查，鋼廠微利，部分虧損廠家停產(chǎn)，進(jìn)入冬季，西北鋼廠部分冬休，后期關(guān)注冬儲情況。

　　廢鋼：中性根據(jù)我們的測算，目前華東電爐廠平電生產(chǎn)噸鋼-162元/噸，谷電噸鋼盈利5元。

　　成材庫存：偏多成材庫存端絕對水平較低，暫不存在較大庫存壓力。螺紋整體繼續(xù)小幅去庫，熱卷小幅累庫。

　　行情回顧

　　盤面情況

　　日均鐵水229.41萬噸

　　鐵水大幅回落

截至2024年12月20日，日均生鐵產(chǎn)量為229.41萬噸，環(huán)比下行3.06萬噸，略高于去年同期水平。
根據(jù)mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，本周全國247家高爐開工率為79.63%；85家電弧爐產(chǎn)能利用率52.79%。
本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為48.48%。

　　高爐檢修邊際環(huán)比增加

根據(jù)我們對于高爐檢修統(tǒng)計(jì)，12月鋼廠檢修有所增加，地方環(huán)保檢查，鋼廠微利，部分虧損廠家停產(chǎn)，進(jìn)入冬季，西北鋼廠部分冬休，后期關(guān)注冬儲情況。

　　五大材產(chǎn)量產(chǎn)量回落

本周，五大品種合計(jì)產(chǎn)量為849.94萬噸，環(huán)比上周大幅回落10.76萬噸。
其中，螺紋產(chǎn)量共218.73萬噸，環(huán)比上周上升0.66萬噸。
熱卷產(chǎn)量312.72萬噸，環(huán)比上周下降7.4萬噸。

　　短流程螺紋產(chǎn)量繼續(xù)回落

　　型鋼工角槽產(chǎn)量回升

　　鋼廠廢鋼日耗回落

　　螺紋表需238.68萬噸

　　卷螺表需均有所回升

需求方面，本周五大品種消費(fèi)總量達(dá)870.67萬噸，環(huán)比回落11萬噸。
螺紋周消費(fèi)量238.68萬噸，環(huán)比上升1.02萬噸。
熱卷消費(fèi)量為312.19萬噸，環(huán)比下行4.8萬噸。
五品種整體消費(fèi)量低于往年春節(jié)同期水平，熱卷相對較好。

　　建材成交穩(wěn)定

建材成交量5日均值為10.79萬噸。
分地區(qū)來看，截至12月19日，華東地區(qū)建材成交量為6.13萬噸；華北地區(qū)為1萬噸；華南地區(qū)為3.66萬噸。

　　水泥直供量穩(wěn)中有降

　　商品房銷售有所回落

　　債券發(fā)行穩(wěn)步進(jìn)行中

　　熱卷小幅累庫中

　　熱卷小幅累庫

五大品種廠庫庫存為350.61萬噸，環(huán)比去庫12.42萬噸。社會庫存為767.79萬噸，環(huán)比下降8.31萬噸。
螺紋繼續(xù)去庫，熱卷累庫中。本周螺紋廠庫周環(huán)比下降9.27萬噸至120.28萬噸，社庫周環(huán)比下降10.68萬噸至282.74萬噸。本周熱卷廠庫周環(huán)比下降0.11萬噸至79.63萬噸，社庫周環(huán)比上升0.64萬噸至229.65萬噸。