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　　來源：期貨日報

　　受近期多地疫情防控政策影響，部分地區仍于封鎖狀態，尤其是疫區生豬出欄受阻，供應減弱，疊加月底集團場出欄縮減，整體供給有限，多地生豬價格穩中趨強，帶動生豬期價走高。昨日，生豬主力合約2205盤中一度沖上13000元/噸的關口，后窄幅收窄，截至收盤上漲2.85%，收報于12990元/噸。

　　“各企業3月出欄計劃完成度較高，出欄體重也出現不同程度下降，月底出欄壓力較小，此外，受公共衛生安全問題影響，北方部分地區出現調運問題，進一步影響月底出欄，從而導致毛豬供應偏緊，現貨價格出現上漲。2021年的能繁母豬存欄的下降導致市場對二季度行情有好轉預期，春節后出欄體重的持續下降表明產能無明顯后移，未來出欄壓力較小，疊加近期現貨漲價影響，05合約跟隨現貨出現反彈。”一德期貨生鮮品事業部分析師侯曉瑞介紹說。

　　根據數據顯示，我國能繁母豬存欄量自2021年下半年開始下滑，官方最新的數據顯示，2022年1月能繁母豬存欄量為4290萬頭，較最高峰（2021年6月）的4564萬頭累計降幅6%，但絕對量仍處于近五年來同期最高點，且高于正常保有量4100萬頭。

　　“按照生豬養殖周期，推算能繁母豬存欄大概對應10個月后的生豬產能，可以得出生豬產能的高峰是2022年4—5月份。因此，短期來看，我們認為二季度生豬產能仍處于釋放周期，并屬于季節性需求淡季，同時受飼料成本抬升、收儲等影響，豬價或低位振蕩。下半年受母豬產能去化影響，供應壓力較今年上半年有所下降，且需求逐漸進入旺季，供需關系相較于上半年雙向趨緊，預計中期價格或有反彈。”徽商期貨農產品分析師尉秀說。

　　在侯曉瑞看來，未來生豬有供減需增的預期，但時間及幅度仍有一定分歧。她表示，短期供過于求或許還需要時間來消化，預期內的淡季虧損不會導致超預期的事情發生，即春節后現貨虧損并未導致大面積去產能的情況出現，各區域均出現了產能去化放緩的現象，預期外的虧損才會使得市場情緒出現轉折，例如現貨再次探底或長時間的維持虧損狀態。當前為存量市場的博弈，在存量去化后現貨或許才有較高程度的上漲。

　　從合約間價差來看，在生豬產能不斷去化預期下，市場給與遠月較好的預期，近月則跟隨現貨價格進行波動，造成5-9價差持續走擴，9月合約在前期擠掉部分升水后再次走強，市場維持近弱遠強的局面。

　　“從基本面看，2205、2209合約分別對應2021年6—7月、11—12月母豬存欄，即12—1月、3—4月仔豬補欄，明顯產能去化初期供應量高于產能去化后期，5月生豬供應或高于9月。另外，2205合約交易時間在4月，產能去化仍需時間，需求仍受疫情影響，而2209合約供需均有改善預期，因而短期價差或有持續走擴的可能。”侯曉瑞表示。

　　尉秀介紹說，2205合約在昨日大幅走強的行情下，仍然處于貼水狀態；2209合約經歷5個交易日的大幅回落之后，繼續反彈并保持升水。從近遠月的升貼水狀態及價差走勢上可以看出，2209合約受季節性需求回暖和相對的供應壓力緩解，被注入了更多的預期。

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責任編輯：陳修龍