內 容 摘 要

　　中國人民銀行19 日發布《2007 年國際金融市場報告》。《報告》指出，2007 年發達經濟體產出增長放緩，新興市場和發展中經濟體產出保持快速增長。為應對美國次貸危機引發的金融市場波動所產生的不利影響，主要經濟體中央銀行不同程度地放松了貨幣政策。金融市場動蕩、全球失衡、油價上漲等因素，將構成影響未來世界經濟增長的主要潛在風險。

　　基本面上，根據國家統計局公布的數字，我國今年2 月份生產原鋁(電解鋁) 99.8 萬噸，同比增長 11.3%，前兩個月共生產原鋁204 萬噸，同比增6.6%；2 月份生產氧化鋁 164 萬噸，同比增長 28.1%，前兩個月共生產氧化鋁324 萬噸，同比增長26.5%。

　　本周滬鋁主力合約0805 以19820 開盤，低開高走收于20035，周二跟隨外盤和有色整體破位下挫到19300 這個平臺；周四繼續低開高走，最低探至18810，收于19115；周五高開高走收于19480。從周K線來看，開盤于19820，周五最高低達到20125，收盤19485。本周現期價差回歸300-500之間的合理價差。未來一周隨著消費旺季的到來，期鋁價啟穩回升的概率比較大。

　　一、 本周行情回顧

　　本周倫敦鋁繼續振蕩向上，開盤于3085美元，最高價為3122.5美元，周五振蕩向上，收于2837 美元，最低達到2805 美元。周收盤價下跌233 美元，漲幅7.59%。本周滬鋁主力合約0805 拉出一條大陰線，一路下挫，開盤于19820，最高低達到20125，收盤19370，周跌535，漲幅2.67%。

　　圖1. 內外盤鋁上周走勢回顧

　　二、 基本面分析

　　1、 全球供求綜述

　　(1)世界原鋁產量穩步增長

　　國際鋁業協會(IAI)的統計數據顯示，2007 年11 月世界原鋁產量為207.6 萬噸，與2007年10 月的213.5 萬噸相比減少了2.76%，比2006 年6 月的197.9 萬噸增加了4.90%。2007年11 月世界原鋁日均產量為69200 噸，比2007 年10 月的68900 噸和2006 年11 月的66000 噸相比分別增加了300 噸/日和3200 噸/日。如果把中國加入統計，則2007 年11 月世界原鋁產量為321.1 萬噸，比去年同期的285 萬噸增加了12.67%，比2007 年10 月的327.1 萬噸減少了1.83%；11 月份世界原鋁日產量達到107000 噸，比2007年10月的105500噸和2006 年11月的95000 噸相比分別增加了1500 噸/日和12000 噸/日。

　　世界原鋁月度產量(單位：萬噸)

　　圖二.世界原鋁月度產量走勢圖。單位：萬噸

　　圖3.世界原鋁日均產量走勢圖。單位：千噸

　　2007 年前11 個月，全世界原鋁產量為3410 萬噸，比去年同期的3026.7 萬噸增加了12.7%。

　　其中，中國07 年產量同比增加300.5 萬噸，同比增長35.5%，超過全球增產部分的3/4。

　　除去中國后全球產量增長82.8 萬噸，同比僅增長3.8%。中國以外地區產量的增加主要是由于北美地區(美國)產能的重新啟動，歐洲方面是冰島產能擴張和德國漢堡冶煉廠重新投產，彌補了挪威產量的下降，而亞洲/中東地區主要是阿聯酋和印度產能擴張。

　　(2)北美需求仍然疲弱

　　北美鋁軋制品訂單指數在去年四季度出現明顯惡化后，今年訂單指數相當持平，基本保持在110 的水平。美國鋁協最新公布的數據顯示，2007 年11 月份軋制品訂單指數(不包括罐料)為103.5，同比下降5.8%，環比下降0.7%。2007 年11 月的需求指標略低于2002-2006 年5年期間平均的11 月指數105.3，也低于1993-2001 年期間平均的11 月指數113.5。由此看來，軋制品訂單仍然保持疲弱，并且基于遠期宏觀指標與季節性考慮，預期12 月份可能進一步下滑。

　　美國鋁產品月度訂單指數

　　圖4.美國鋁產品月度訂單指數走勢圖。