最新的數據表明，市場去年10月份出現了過剩，雖然經過季節性調整，過剩是非常小的 (10月份僅15000噸)。

　　圖：國際銅研究小組公布的銅需求量變化

　　世界不包括中國的銅需求量年比在10月份有限上升 (1.3%),但是三個月移 動平均的基礎上 (使數據得到平滑),需求年比下降2.1%。世界需求10月份年比增長7.6%，三個月移 動平均為基礎。去年頭十個月總體上需求上上升 7.2%, 但是不包括中國在內時僅上升0.7%.歐洲需求嚴重下降, 但是美國需求僅溫和下降(與鋼和其它基本金屬相反. 然而，整個NAFTA需求年比下降3.4%。

　　第二方面，利多因素。

　　(1)中國銅進口——去年12月份表現強勁，中國需求力量仍很強大。

　　中國進口精銅量2007年顯著增長。凈進口總量達139.3萬噸, 與2006年相比增加了79.2萬噸 (131.6%)。即使如此國內精銅產量2007年增長了16.4%，需求增長率甚至更快，必然導致進口量的增加。精銅進口2007年初急速上升，主要是因為LME價格低 (絕對條款下和相對于中國上海期交所的價格) 激發了中國買入者進口銅并提高庫存。精銅進口在2007年3月達到202955噸, 但是此后劇烈下降并在八月達到87192噸. 總體上，我們相信中國消費者和貿易商 (沒有報告的) 在2007年上半年重新備庫了約20萬噸，這些庫存或多或少地在2007年下半年完全地用完了。

　　圖：12月份精銅凈進口量回升

　　在過去的幾個月里，進口已經開始再度上升并在12月份達到111658噸。一月一日，精銅進口已經是免稅的了(過去征2%)，同時LME/上海的價差已經轉向有利于進口，這也是2007年初以來的首次，中國銅進口在今后幾個月里上升幾乎是肯定的，特別是中國重新行庫預期的隱現。

　　圖：上海與LME (加增值稅和關稅) 銅價差價和精銅進口

　　圖：中國銅進口量反彈可能是因為有利的上海/LME差價