西班亞的房價在過去的10月里漲了一倍以上,但是行業(yè)看來顯然已經(jīng)不景氣。價格在過去的一個季度里下跌,幾萬個建筑就業(yè)已經(jīng)失去。房屋開工率六月份年比下降13.5%, 雖然現(xiàn)在并沒有這方面最新的消息,其它的數(shù)據(jù)表明民居建筑行業(yè)第三季度進(jìn)一步惡化。由于建筑占西班亞經(jīng)濟(jì)的11%, 可以理解它成了西班亞經(jīng)濟(jì)第三季度增長疲軟的主要因素。

　　圖：西班亞房屋: 從繁榮走向低迷

　　但是德國是一個例外，在過去的10年里，營建許可在德國變數(shù)較大，趨向于下降,民居營建許可的年比增長看來在今年初見底,非民居建筑的支出正在上升。

　　圖：德國建筑業(yè)走上復(fù)蘇之種，營建許可年比增長 (3個月移 動平均)

　　2006年法國的情況較差以來，新屋開工率數(shù)據(jù)2007年大部份時間里上升,六月達(dá)到頂峰，此后狀況有些降溫，周期的頂峰可能已經(jīng)過去;目前，法國的新屋開工仍然健康。

　　圖：法國的新屋開工率和年比增長 (3個月平均移 動)

　　總之，美國日本的民居建筑無疑最近是令人詛喪的,在歐洲，看來房市的繁榮對于一些市場來說已經(jīng)成為過去。如此差的數(shù)據(jù)可能直接造成了目前西方世界一些金屬需求的疲軟。另外，我們注意到這種美國次級債危機(jī)是否會從西方世界最終波及到中國？特別是在中國開始緊縮房地產(chǎn)相關(guān)金融政策后，最近發(fā)生的中天置業(yè)一夜之間倒閉的現(xiàn)象就是一個警示。進(jìn)入去年下半年后，雖然中國的房地產(chǎn)價格仍在快速膨脹，但成交量大幅萎縮同時租金沒有同步上升，這是否預(yù)示房地產(chǎn)泡末最終破滅的時間即將來臨。如果真的發(fā)生了，銅價將受到沉重的壓力。

　　(2)基本金屬需求變得更加依賴于中國，但是單單中國一國的經(jīng)濟(jì)高增長對于基金屬市場走強(qiáng)難以構(gòu)成有效的現(xiàn)實(shí)支撐，事實(shí)也證明了這一點(diǎn)。且最近公布的工業(yè)領(lǐng)先指標(biāo)OECD顯示，中國也受到美次級債危機(jī)影響。

　　2007年12月份的一組OECD領(lǐng)先指標(biāo)最近由該組織公布。數(shù)據(jù)表明工業(yè)生產(chǎn)的展望在發(fā)達(dá)國家變得進(jìn)一步惡化。此外，中國的領(lǐng)先指標(biāo)同樣明顯地惡化 (繼10月和11月份的數(shù)據(jù)嚴(yán)重地向下修正后)。

　　圖：OECD 工業(yè)生產(chǎn)展望進(jìn)一步走弱