第三部分：鋁供需平衡表分析。

　　從以上全球原鋁供求平衡表可能看到，全球鋁供給從6 月到11 月繼續大幅增加，但全球鋁需求月增加幅度開始減緩，這直接導致了供給開始過剩，逆轉了上半年　供給短缺的局面，經過數據調整，最新數據顯示：第二季度短缺11.6 萬噸，而第三季度過剩25 萬噸，其中單是9 月份一個月就出現了過剩13 萬噸。但11 月份最新數據顯示，過剩量只有5 萬噸，過剩趨勢明顯減弱。

　　第四部分：后市展望。

　　綜上所述，雖然美圓指數下跌、原油及黃金等周遍市場商品價格大漲，但基礎金屬反方向大幅回調，鋁也由于自身供需因素而走出大幅回調之勢，目前仍處于弱勢狀態。我們不能簡單地認為，鋁已經結束了自2001 年以來的大牛市。我個人認為，鋁只是因為短期過剩的因素在進行局部性調整，倫鋁和滬鋁在調整的時間序列上并不一致，但總體的向下的空間已經有限，17000 元/噸一線支撐應該是非常關鍵的。只要市場仍屬于大的牛市范疇，17000 元/噸一線支撐被有效擊破的可能性就很小，未來仍將繼續牛市循環。

　　北京中期研發部 蔣洪波