另?yè)?jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局22 號(hào)公布的10 月份金屬產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，10 月份國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量34.19 萬(wàn)噸，較9 月份增長(zhǎng)5.2%，較去年同期增長(zhǎng)22%；鋅精礦產(chǎn)量10 月份達(dá)到24.96 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.6%。

　　表1 氧化鋅重點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率

　　表1 是國(guó)內(nèi)45 家重點(diǎn)生產(chǎn)氧化鋅企業(yè)的開(kāi)工率調(diào)研，9 月份以來(lái)國(guó)內(nèi)氧化鋅企業(yè)整體開(kāi)工率不是很高，雖然進(jìn)入第四季度以后應(yīng)該是鋅錠行業(yè)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。但是我們用10月份與9 月份的數(shù)據(jù)比較顯示，氧化鋅企業(yè)的整體開(kāi)工率并沒(méi)有在10 月份明顯提升，只是隨著鋅價(jià)的下跌，一些小型企業(yè)生產(chǎn)成本下降，故開(kāi)工率有小幅增長(zhǎng)，但這與市場(chǎng)預(yù)期的氧化鋅行業(yè)第四季度進(jìn)入鋅錠消費(fèi)旺季的情景相差甚遠(yuǎn)，大部分廠家表示由于鋅價(jià)持續(xù)走低，利潤(rùn)空間被擠壓，在未來(lái)的兩三個(gè)月之內(nèi)都不會(huì)提高產(chǎn)量。所以短期之內(nèi)氧化鋅行業(yè)作為鋅錠下游，其消費(fèi)能力將不會(huì)為持續(xù)低迷的鋅價(jià)帶來(lái)明顯的提振作用。

　　簡(jiǎn)評(píng)：

　　由于精礦供應(yīng)大增，07年鋅的產(chǎn)量仍將源源不斷地增加，現(xiàn)貨鋅加工處理費(fèi)自06 年以來(lái)飚升，目前處于十多年以來(lái)的高位，激勵(lì)鋅冶煉商提高鋅的產(chǎn)出。據(jù)報(bào)導(dǎo)這段時(shí)間中國(guó)的加工費(fèi)已經(jīng)高達(dá)360-375 美元/噸，而在2006 年初鋅加工費(fèi)一度低于20 美元/噸，但是隨著供應(yīng)的不斷增多，加工費(fèi)屢創(chuàng)新高。這使得一直以來(lái)制約中國(guó)進(jìn)行產(chǎn)量的瓶頸得以突破，中國(guó)精鋅產(chǎn)能將得到釋放。

　　圖13 現(xiàn)貨鋅加工處理費(fèi)

　　下篇：微觀視點(diǎn)篇

　　一、鋅市微觀特征結(jié)構(gòu)剖析

　　(一)、中國(guó)進(jìn)出口結(jié)構(gòu)

　　進(jìn)出口政策是調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)供需的重要手段，也是影響跨市套利的重要因素。進(jìn)出口關(guān)稅的調(diào)整會(huì)迅速影響影響國(guó)際國(guó)內(nèi)鋅價(jià)的價(jià)格比值關(guān)系。近年來(lái)我國(guó)不斷加強(qiáng)了對(duì)資源性商品市　場(chǎng)的宏觀調(diào)控，以前我國(guó)對(duì)鋅出口商征收的17%的增值稅實(shí)行退稅13%的優(yōu)惠。2005 年5月我國(guó)將這一出口退稅率降為8%，而且從2006 年1月起進(jìn)一步下降至5%，2006 年9 月我國(guó)取消了含鋅量＜99.995%的未鍛軋鋅以及未鍛軋鋅合金的出口退稅，0#鋅錠仍然保持5%　的出口退稅，同時(shí)，對(duì)進(jìn)口鋅仍實(shí)施3%的進(jìn)口關(guān)稅。5 月21日中國(guó)宣布上調(diào)鋅和部分初級(jí)原料的出口關(guān)稅。關(guān)稅的調(diào)整符合當(dāng)前我國(guó)弱化資源類產(chǎn)品出口，特別是控制高耗能、高污染和低附加值、低效益的金屬產(chǎn)品的出口，引導(dǎo)有色金屬行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的整體思路。

　　大幅度降低資源類產(chǎn)品的出口退稅將使上游產(chǎn)業(yè)的出口受到抑制，使部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)銷國(guó)內(nèi)市　場(chǎng)，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)金屬材料市場(chǎng)形成價(jià)格壓力。

　　圖14 中國(guó)精鋅進(jìn)出口

　　上圖是06 年到07 年10 月份中國(guó)精鋅進(jìn)出口結(jié)構(gòu)圖，2007 年4 月、5 月、9 月中國(guó)為鋅的凈進(jìn)口國(guó)。根據(jù)海關(guān)25 號(hào)公布的最新數(shù)據(jù)表明，10 月份凈進(jìn)口精煉鋅15941噸。在國(guó)內(nèi)產(chǎn)量不斷創(chuàng)出新高的同時(shí)，進(jìn)口精鋅的產(chǎn)量卻在增加，這無(wú)疑對(duì)國(guó)內(nèi)的鋅價(jià)會(huì)產(chǎn)生打壓。

　　中國(guó)1-10月出口精鋅25.7 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.5%，進(jìn)口精鋅12.96 萬(wàn)噸，同比減少51.6%。而鋅礦石的進(jìn)口量為172.1萬(wàn)噸，比去年同期增加185%。大量鋅礦石的進(jìn)口，必然增加國(guó)內(nèi)鋅的冶煉產(chǎn)量。

　　圖15 中國(guó)再次成為精鋅凈進(jìn)口國(guó)

　　但是考慮到大量的鋅精礦進(jìn)口，精鋅產(chǎn)量也會(huì)隨之大增，因此我們預(yù)期凈進(jìn)口的情況不會(huì)持續(xù)太久，今年頭9 個(gè)月進(jìn)口精礦78萬(wàn)噸，比上年同期增長(zhǎng)超過(guò)了幾乎50 萬(wàn)噸。

　　圖16 中國(guó)精鋅礦進(jìn)口創(chuàng)新高