基本面分析：利空因素：

　　第一，國內電解鋁產量再創新高。

　　根據統計局發布的數據，6月份電解鋁產量97.66萬噸，達到年內最高水平，同比增幅達到28.1%；上半年電解鋁總產量為565.31萬噸，同比增幅為34.9%。并且氧化鋁產量也再次增長，在4月份氧化鋁產量創年內最高172.49萬噸后，5月份氧化鋁產量曾經減少了14萬噸，但6月份產量再次增長，達到164.67萬噸，同比增幅達到51.77%。而海關總署7月10日發布數據顯示，6月份氧化鋁進口量達到34萬噸，比5月份增加了7萬噸，氧化鋁的進口量也自低谷回升。而國際鋁業協會數據則顯示，6月份全球電解鋁產量繼續增長，其上周五公布的初步數據顯示，不計中國的6月電解鋁日均產量升至6.78萬噸，5月產量為6.74萬噸；6月(30天)總產量為203.4萬噸，5月(31天)為209萬噸，2006年6月為195.5萬噸。

　　圖：中國鋁產量持續高漲

　　國內電解鋁產量大幅度增長的主要原因仍是：氧化鋁供應充足，價格比去年同期回落，目前中國國內電解鋁廠可以得到每噸3000――6000元(400――800美元)的高利潤，從而造成國內電解鋁產能不斷地擴大。但國內的鋁供應充沛，在當前的時間段內并沒有造成大量的過剩，主要是國內的需求也同步增長，最新的數據也顯示目前國內原鋁消費量和產量基本持平。

　　對于上半年，中國占了世界產量增長的大部分，產量同比增長超過了150萬噸。不包括中國在內的世界產量同比增長2.9%或34.6萬噸，亞洲/中東地區、北美、俄羅斯以及東歐/中歐地區的增長強勁。

　　表：各地區的鋁產量(1-6月)

　　第二，LME鋁庫存高企讓價格上漲壓力承重。

　　今年上半年LME鋁庫存從70萬噸逐步走高至83萬噸附近，并且近兩個多月來一直維持在83萬噸左右的高位，這也是2004年8月以來的最高位。LME庫存的高企導致現貨升水承壓，LME現貨/3個月價差在上半年的升水格局轉為貼水，并且不斷擴大，目前維持在50美元/噸附近。顯然，供應緊張的局面緩解導致價格上漲壓力承重。

　　第三，在除中國外世界電解鋁產量穩步增長的同時，除中國外世界的需求狀況卻并沒有跟上產量增長的步伐。需求不佳的主要原因是美國需求的極度疲弱。美國的鋁消費量占世界總需求的20%以上。美國需求的疲弱顯然嚴重影響世界原鋁的總需求。去年末以來，美國經濟增長減緩，房屋和汽車市場受到波及(這也是美聯儲提高利率的反應，因為汽車和房屋的購買主要依賴按揭貸款，而利率的提高顯著影響了這兩種商品的需求。)，而汽車和房屋是美國鋁產品種最大的兩個需求部門，因而美國鋁產品訂單持續下滑，原鋁需求疲弱。最近的美國制造業采購經理人指數出現了反彈，似乎預示著未來金屬需求將會回暖，不過美國經濟(尤其房屋市場)仍未擺脫低迷。與美國需求相反，歐洲的需求則保持穩定的增長，這歸功于歐洲經濟維持較高的增長速度，以及較為景氣的歐洲汽車和房屋部門。