新浪財經訊 又到一年年末時，新浪挖掘基邀請績優基金經理總結投資經驗，展望2020年市場。截止12月20日國聯安優選行業（257070）今年以來收益88%，基金經理潘明，現任國聯安基金權益投資部副總監。他表示，今年抓住TMT行業投資機會，是產品表現優異的最主要原因。他認為，明年的科技股行情大概率沒有今年那么好。傳媒已經連續四年墊底，明年可能有機會。

　　新浪挖掘基：wind數據顯示，您管理的國聯安行業優選今年以來截至12月18日凈值 上漲87.8%，在偏股混基中排名10/990；國聯安科技動力上漲了79.2%，位居主動股票基金排名6/408。總結一下今年以來產品表現優異的原因。這是否超出去年末今年初的預期了呢？如何保持領先？談談您的選股邏輯和控制回撤的方法。

　　潘明：今年抓住了TMT行業的投資機會，這是我今年產品表現優異的最主要原因。

　　我一直認為，在投資上必須專注才能獲得超額收益。我的研究領域，一直專注在TMT行業，希望給持有人帶來TMT行業中的超額收益。我的投資風格，相比于2015年還是有些不同。2015年我還是喜歡找小市值公司，尋找小公司顛覆大公司的那種機會。現在我更多去買大公司，看到的是科技領域強者恒強。

　　我在科技領域耕耘了很多年，構建了比較深的行業認知和專家網絡。專家網絡會加深我對行業的理解。這幾年我對行業專家的依賴比以前增加，他們能分享很多客觀的信息。我把這種信息看做另類行業信息。這種另類行業信息對我投資決策的影響越來越重。

　　認知的理解是需要專注力。我專注在科技上，相比一些基金經理又要投醫藥、又要投周期、又要投進入，還要投TMT。理論上我對TMT行業的理解，會比全市場基金經理更深。

　　目前我的波動率相比2015年會下來一些。當時還是以中小市值股票為主，這一批股票的波動比較大。現在我會持有更多科技白馬，大市值的股票會多，會減少組合的整體波動率。但是主動降低波動很難，道理很簡單，收益和風險是匹配的。收益好的科技公司，波動不可能特別小。在TMT領域也有一些波動小的公司，比如運營商、傳媒里面的出版公司。不過在成長風格的基金經理眼里，這些公司的吸引力不大。

　　新浪挖掘基：申萬一級行業看，今年電子、食品飲料、家電、計算機等漲幅超50%。您對2020年A股市場怎么看，明年會強者恒強，還是低估值行業補漲？

　　潘明：明年的科技股行情大概率沒有今年那么好。電子板塊今年是業績和估值雙擊，計算機板塊更多是拉估值，TMT里面是半導體。這個對通信產業未必是好事。明年要出現今年的行情會比較難。我會更加關注傳媒明年的機會。作為一個版塊，傳媒已經連續四年墊底，這是大家之前沒有想到的，明年可能有機會。

　　新浪挖掘基：科創板運行半年了，注冊制也逐步像創業板等推進。如何看待科創板與注冊制，您管理的產品如何參與？

　　潘明：從科創板開板以來，整個流動性、交易量是不斷慢慢往下走的，后發的比例也在慢慢往上走。我覺得一些硬核科技的龍頭公司，還是有投資價值的，比如計算機一些設備龍頭和辦公軟件的龍頭。但是大部分公司從二級市場角度不大會參與。大部分公司我不大會參與，而且我已經有一兩個月沒有做科創板打新了。

　　新浪挖掘基：指數基金、ETF等近兩年迅速發展，作為主動基金經理，有無壓力？

　　潘明：不會形成壓力，指數投資與主動權益投資是完全不同的投資方式與邏輯。

　　工作與生活：最大的樂趣就是每天都在學習

　　新浪挖掘基：哪次投資經歷讓您難忘、感悟頗深，方便給我們講講嗎？

　　潘明：我拿一個公司來講這個案例吧。幾年前有一個龍頭的指紋芯片識別龍頭公司上市，就引起了我的關注。這家公司當時盈利體量不大，但市值體量一上來就到了五六百億，估值也比較貴。我一開始研究不是很深入，馬上就參與了。但因為當時電容指紋識別芯片的行業格局比較差，產品差異性不大。競爭對手一降價，就會對公司產生較大影響。一開始買入，對我來說是一個失敗的案例，好在我持股比例不高。

　　過了兩三年，我持續跟蹤這家公司，發現基本面出現了一些變化。當手機全面屏普及之后，公司的指紋芯片聚到一個屏幕上，對于指紋芯片技術是一個顛覆性改變，行業需求出現了爆發。同時，因為這是一個新產品，格局也比此前更好。幾個因素疊加后，導致公司業績出現了快速增長。我再次投進去，就賺到了很多收益。這個公司，也從失敗的案例變成了成功的案例。

　　這個案例表面，投資需要不斷跟蹤，你失敗了沒事，但不要放棄。通過加深對行業和公司的理解，不斷積累，就能在未來賺到收益。

　　新浪挖掘基： 您最大的業余愛好是什么？

　　潘明：最大的樂趣就是每天都在學習，工作之余喜歡健身、聽音樂。

　　新浪挖掘基：您最愛看的書或者電影是什么？給投資者推薦基金理財相關書籍。

　　潘明：我最近在看一本英文書《GRIT》。這本書的作者研究了許多成功的人，發現成功的人不是聰明或者努力，而是一種堅毅。其實你問今年業績好的科技股投資者，業績背后取決于2018年底，在TMT那么差之后，是否繼續堅持投資。

　　新浪挖掘基：您的座右銘是什么？

　　潘明：益智厚生

　　（編者注：芝加哥大學的校訓譯成中文是“益智厚生”，意思是“提升知識，以充實人生。”（拉丁文原文：Crescat scientia； vita excolatur。英譯：Let knowledge grow from more to more； and so be human life enriched）。）

　　新浪挖掘基： 最想對持有人說的一句話。

　　潘明：成功的人不一定是最聰明或者努力，更可能是一種堅毅。

　　嘉賓簡介：

　　潘明先生，碩士研究生。1996年6月至1998年6月在計算機科學公司擔任咨詢師。1998年8月至2005年5月在摩托羅拉公司擔任高級行政工程師。2003年1月至2003年12月在扎克斯投資管理公司擔任投資分析師。2004年4月至2005年5月在短劍投資公司擔任執行董事。2005年5月至2009年7月在指導資國聯安基金擔任基金經理兼大宗商品研究總監。2009年8月至2010年3月在海通證券擔任投資經理。2010年1月至2013年1月在GCS母基金公司、GCS有限公司、GCS有限責任合伙公司擔任獨立董事。2010年3月至2012年10月在光大證券資產管理有限公司擔任投資經理助理。2012年10月至2013年12月在光大證券資產管理有限公司擔任投資經理。2013年12月起加入國聯安基金，擔任基金經理助理，現任權益投資部副總監。2014年2月起擔任國聯安優選行業混合基金經理。2015年4月至2018年7月兼任國聯安德盛紅利混合。2015年4月至2017年2月兼任國聯安主題驅動混合基金經理。2016年1月起兼任國聯安科技動力股票基金經理。

責任編輯：常福強