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重點機構：嘉實基金、中歐基金

調研摘要：

1、能否介紹下公司在不同應用場景下2024年主要的收入構成情況？

答：按使用場景劃分，公司的業務面向消費級、企業級和城市級三大業務板塊。在消費級場景，公司今年通過岍丞技術，進入華為、榮耀、OPPO、VIVO、安克、boAt、Noise等終端品牌供應鏈，并于今年7月成立全資子公司深圳市嚕咔博士科技有限公司，其品牌“嚕卡博士”將于近期推出面向三歲以上兒童設計的AI硬件產品，同時公司也將開始探索智能眼鏡等AI消費級硬件。

在企業級場景上，公司主要依托芯片能力和基于芯片的各種硬件形態，賦能AI行業公司及AI生態圈合作伙伴，包含AI公司、電信運營商、高校及科研院所等客戶。公司DeepEdge10系列推理卡已經適配了包括云天天書、通義千問、百川智能、以及Llama2/3等在內的近十個主流大模型。

在城市級場景上，公司已經在智慧警務、城市治理、智慧交通和智慧商業等領域陸續實現了場景業務落地，“云天天書”大模型已應用于政務民意速辦、公文智寫、警務視頻語義檢索、城市道路CT巡檢等領域。

公司作為邊緣AI領軍企業，積極布局邊緣AI發展的技術和業務，從底層的算法、芯片到場景業務深耕邊緣AI，憑借“算法芯片化”的核心能力和“端云協同”的技術路線，不斷推進邊緣AI在消費級、企業級、城市級三大領域的應用，為各行業帶來安全、智慧、便捷的AI體驗。

2024年第三季度，公司已實現營業收入1.93億元，同比增長140.02%；前三季度實現營收4.83億元，同比增長112.52%。

2、如何看待AI下一步的發展趨勢，公司有何具體的布局情況？

答：AI從云端大模型將逐漸向端側發展的趨勢逐漸明朗。邊緣AI需綜合考慮端側客戶對實時性、安全性、隱私性的需求。公司DeepEdge系列推理卡已經適配了包括云天天書、通義千問、百川智能、以及Llama2/3等在內的近十個主流大模型，可實現性能更強的輕量級邊緣智能設備并支持邊緣智能計算加速卡，滿足AI解決方案在更靠近數據源頭的用戶現場靈活部署的需求，通過芯片、加速卡、邊緣盒子、服務器等多形態應用于智能計算中心大模型推理、機器人、智慧泊車、全息路口方案及城市治理等，并逐步向智能硬件進行布局。同時，公司通過岍丞技術，進入華為、榮耀、OPPO、VIVO、安克、boAt、Noise等終端品牌供應鏈，開始探索AI在智能家居、智能穿戴場景的應用，并持續探索邊緣AI的商用場景。

3、公司和閃極科技的戰略合作內容主要是什么？

答：云天勵飛與閃極科技將圍繞“視覺語義大模型+智能眼鏡”展開深入合作探索，打造具備更加精準、高效理解能力，可為用戶帶來更智能交互體驗的產品。雙方合作的產品即將上市發售。這將是一款全時段拍攝+高品質音頻+多模態AI智能眼鏡。

憑借云天勵飛在智慧行業的經驗，雙方還將共同探索AI智能眼鏡在更多行業和場景的創新應用，為更多行業用戶帶來大模型時代的全新業務處理體驗，共同開創下一代AI智能硬件行業新格局。

券商研報：

合富中國

重點機構：

調研摘要：

問題1：關注到公司賦能方案中A的部分，包括公司已經披露過正與浙大開展合同，后續在AI大模型的加持下是否會有更多應用和發展？

回答1：合富中國的職志是幫助醫院實現高質量發展，公司自1997年成立以來就同時搭建了兩岸醫療人才及管理的交流平臺，與臺灣的相關專家長期保持著互動交流，至今也已無數次的邀請了專家與大陸醫療各界交流，致力于將臺灣的成功經驗引進大陸。

公司與浙大合作AI不是一個單單的產品，而是結合AI與學科大專家及團隊，對地方醫院提供診療輔助及遠程會診的雙賦能方案，從而惠及廣泛的客戶，將優質的醫療資源下沉到地縣級醫院，協助國家推動醫聯體建設。

同時，基于對合富中國賦能醫院高質量發展的認可，目前還有數個其他來自海內外已開發完成的AI臨床應用的產品主動找到合富中國，希望能透過雙方合作對兩岸市場共同推廣，我們保持開放和嚴謹的態度正審慎評估中。

問題2：營收構成內軟件產品比例如何？

回答2：公司主營業務為試劑耗材精細化管理服務，賦能服務(含軟件產品應用)是主業的配套延伸，而主業的核心競爭力又由各項賦能服務方案構成。目前，公司營收構成中，軟件產品的直接銷售貢獻較小。

問題3：體外診斷試劑各省的集采政策對公司業務有何影響？

回答3：公司在幾年前已經關注到相關政策的引導方向，客觀的講，集采政策確實導致了在采購量不變的情況下，公司的銷售金額有所下降。但公司與各原廠合作是基于兩票制，非代理且不排除競品的合作模式，對于集采項目，在政府限定的價格基礎上，公司仍能積極通過減少中間流通環節及與原廠談判的方式，保留固定利潤比例空間。

問題4：公司未來是否計劃引進高新技術儀器或自研產品來增加營收？近年來是否有難度？是否考慮通過投資并購等擴大規模？

回答4：合富中國作為主板上市公司，深知回應投資者的期待是義不容辭的責任。服務及業務模式雙創新是我們自公司成立以來始終秉持的戰略方針。公司具備成功推廣高新產品的渠道、經驗及海外名聲，至今不曾中斷選擇符合公司業務發展方向的合作伙伴，并持續與相關合作方洽談。值得一提的是從過去經驗總結，在引進新產品廠家合作的方式上，公司希望以更有主導權的方式推進，亦不排除收購在內的各種投資路徑，而非簡單的代理模式。

問題5：公司賬面上貨幣資金較多，控股股東的持股比例也較高，能介紹一下未來的投資和發展方向嗎？

回答5：近年來公司客戶賬期出現延長的情況，但公司的運營資金卻并未出現大幅下降的情況，這顯示了我們良好的運營能力。在投資創新產品的選擇上，考慮到產品價格是影響市場購買力的重要因素，公司更傾向于百萬等級的產品。當然，公司目前仍擁有高價值醫療設備的代理權限。同時，基于合富中國的賦能服務及市場推廣能力，現持續有國央企與我們探討合資共同拓展市場的可行性。公司將嚴格按照規定履行信息披露義務。

券商研報：暫無數據

海大集團

重點機構：高毅資產、華夏基金、嘉實基金、景順長城、興全基金、運舟基金

調研摘要：

1、公司對水產品養殖景氣度的看法？

①南美白對蝦：全球對蝦市場養殖量呈現增長趨勢，需求穩中有增，節假日尤其春節期間價格可能會有上漲機會；②特種魚：特種魚消費渠道以餐飲為主，受餐飲景氣度影響較大。③普水魚：今年從前面為期較久的虧損周期中走出來，整體預計未來偏穩定。

2、公司今年海外經營情況如何？

上半年，公司海外地區飼料外銷量超100萬噸，同比增長超30%；同時，產品毛利率穩步提升，盈利能力進一步增強。三季度延續該趨勢，銷量及利潤均有較好增長。

3、公司對未來海外飼料發展的規劃？

在東南亞地區，公司以越南為核心，積極拓展印尼、孟加拉、馬來西亞等市場；在非洲，以埃及作為橋頭堡，逐步向北非、東非市場延伸；在南美地區，公司在厄瓜多爾也建立了業務布局，并已組建團隊開拓周邊國家。在熟悉海外當地市場養殖和消費特點后，公司依托國內研發技術、結合當地原料采購和養殖特點進行產品力提升。

4、水產養殖規模化的難度在于什么地方？

一是水面天然分散；二是在自然條件下，大規模、集約化生產帶來的風險、管理難度等是急劇上升的。