轉自前海開源資訊通

　　站在2023年下半年起點，今年第三季度的A股、港股市場行情將會被哪些因素影響？在投資中需要關注哪些問題？以下是前海開源基金的第三季度投資策略要點，請您查收！

　　國內外經濟概覽

　　美國通脹壓力超預期下行，是6月美聯儲暫停加息的基礎，但年內回落至2%的通脹目標之內的可能性依然較低。美國就業依舊強勁，5月非農新增就業33.9萬人，為2023年1月以來最大增幅。經濟景氣分化，投資信心指數回落，但消費信心指數繼續回升。

　　我國方面，二季度經濟動能下降，預計二季度GDP增速為7%左右，全年GDP增速為5%左右。展望三季度經濟動能可能繼續下降，疊加基數走高，三季度GDP增速預計將在5%左右，需關注7月政治局會議所出臺的相關經濟托底政策。

　　A  股

　　從國內股票的風險收益情況來看，二季度市場有所回調，指數中上證指跌幅較少，市場風格上金融和穩定風格股票漲幅度較高。從各行業來看，結合二季度經濟發展情況和政策預判，科技、制造業、消費、周期整體給予“較高配置”評級，其他板塊給予“標準配置”評級。

　　港  股

　　從香港市場的情況來看，年初至6月21日，恒生指數（HIS.HI）漲幅為-1.8%，恒生中國企業指數（HSCEI.HI）漲幅為-1.8%，恒生科技指數（HSTECH.HI）漲幅為-2.93%。展望三季度，對港股市場依然可以偏樂觀看待。在目前的位置和市場水平，對經濟悲觀的預期已經比較多的反應在股市中。另外在流動性因素上，美聯儲已然暫停加息。當前需要觀察留意的點依然是中國經濟的節奏；中美關系的變化；美聯儲對加息周期的表態；以及其他可能的地緣政治因素。

　　（數據來源：Wind，恒生指數、恒生中國企業指數、恒生科技指數漲跌幅統計區間為2023年1月1日至2023年6月21日。）

　　債  市

　　對于債券市場來說，短端的性價比更高，7月政治局會議之前，政策發力的預期既不會證實也不會證偽。市場博弈政策發力，收益率具有向上的壓力。但降息后，整體利率中樞已然下移，波動幅度可能階段性加強。轉債市場方面，展望后市，國內經濟回暖仍在進程中，政策托底意愿很強。寬松的流動性環境下，中小盤有望受益，主題投資的結構性機會較多。隨著經濟刺激政策逐步細化落地，預計經濟數據逐季改善，經濟動能內生修復，屆時權益市場勝率有望提升。

　　黃  金

　　對于大宗商品來說，從較長時期來看，隨著歐美經濟從滯漲逐步走向衰退，加息周期將進入尾聲階段，都有利于金價上行。另外，全球央行對黃金持續的積極態度同樣有助于金價的上行。

　　風險提示：本文內容不構成任何投資建議，不作為任何法律文件。基金過往業績并不預示其未來業績，管理人不保證一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資者在進行投資前請仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等文件，審慎做出投資決策。市場有風險，投資需謹慎，市場觀點具有時效性。

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責任編輯：楊賜