記者 李樹超

　　受前期新基金密集申報、產品同質化、渠道檔期競爭和開年新基金發行遇冷影響，新基金發行開年面臨“去庫存”壓力。

　　數據顯示，2022年開年以來，已有48只基金在獲批長達170天以上才推向市場，與此同時，當前市場也出現單家公募9只新基金同時在售的局面，在歷史上都較為罕見。

　　48只基金獲批170天后才發行

　　去庫存壓力下“壓哨發球”

　　Wind數據顯示，截至2月12日，今年以來新發基金中48只（份額合并計算）獲批時間超過了170天，在新發基金中數量占比21.72%，相比去年全年該類基金的數量占比出現了進一步抬升。

　　而按照監管規則，新基金獲批6個月內就要發行，基金獲批后170天才發布，也意味著基金管理人基于“去庫存”壓力才“壓哨發球”，不得不將獲批產品推向市場。

　　談及部分基金管理人手中批文積壓，導致新基金發行“去庫存”的現象，滬上一位公募市場部總監坦言，近期業內大量公司批文積壓，實際上是2021年基金市場火熱，新發數量和規模持續“雙高”，不少基金管理團隊對市場過于樂觀，產品布局速度加快，而2022年開局不利，發行市場驟然降溫，才形成了批文“消化不良”的后遺癥。

　　上海證券基金評價中心負責人劉亦千也認為，新基金發行“去庫存”現象與多種因素相關：一是發行市場競爭加劇，渠道擁擠導致產品批文被動擠壓；二是與基金公司的產品線布局節奏相關，在市場結構多變的背景下，部分公司為了緊跟市場熱點，紛紛在第一時間布局景氣度高的主題基金或創新基金，擠壓其他備案基金的正常發行；第三，2021年下半年市場走弱加劇發行壓力，渠道壓縮或延后發行計劃導致批文擠壓；第四，市場變化下，基金公司判斷部分擬布局產品的發行不合時宜，主動延后發行，也可能導致批文擠壓等等。

　　不過，也有業內人士認為，市場遇冷環境下，基金發行遲緩也屬正常。

　　華南一家大型公募產品部負責人表示，今年開年股市下跌，基金虧錢，導致基金發行難度增加。在這一市場環境下，基金發行變慢也屬正常現象，影響因素也是多樣的，各家公募的情況也各不相同。

　　而從去年以來“批而未發”的基金數量看，匯添富基金等待發行的基金數量最多，達到17只，華安、南方各有16只等待發行，易方達、富國、平安等多家公募也都有10只以上。截至2月12日，總計“批而未發”的基金數量目前為497只，未來這些產品也將密集推向市場。

　　上述滬上公募市場部總監表示，批文積壓源于市場預判失誤、經營決策過于積極樂觀，相信這些管理團隊也會吃一塹、長一智，汲取經驗教訓，進一步優化新新基金布局的決策流程。

　　在該總監看來，每家公司的資源都是有限的，管理團隊不能“既要、又要、還要”，而是應該審視自身優勢和特長，然后集中資源做大、做強某塊業務，在產品發行和布局上要有明確的重點方向，沒有必要盲從別家公司，更沒有必要追求“廣而全”的產品條線布局。

　　劉亦千也認為，對于基金公司而言，應該更加注重產品設計的嚴肅性和謹慎性，充分考慮產品能給投資者的長遠價值和產品的長期發展前景，以及與短期發行潛力之間的平衡；對于渠道而言，應該從投資者的利益出發去選擇產品，銷售資源應該向更符合投資者利益的產品傾斜，不應該過于注重渠道利益，將銷售資源向新發基金過于傾斜；對于投資者而言，應該根據自身風險偏好和配置需要選擇基金，不應該盲目追逐市場熱點，過于草率地追逐那些有“吸睛效應”的產品。

　　127只新基金同時在售

　　罕見！一家公募同時發行9只新基金

　　在新基金密集申報和獲批基金“去庫存”壓力下，疊加當前市場遇冷，新基金市場也非常“擁堵”，部分公募有9只新基金同時在售。

　　截至2月12日，目前有57家基金管理人正在發行的基金總數量為127只，匯添富、易方達、招商、華夏、平安、天弘等多家基金公司，同時發售了5只以上的新基金，最猛單家公募同時是9只新基金在售，這種現象在歷史上都較為罕見。

　　談到大量新基金密集面市的現象，北京一位公募人士評價，此舉反映了公募行業還基于“依靠新發做大規模”的發展思路，而從實踐看，部分公募巨頭規模攀升，確實與不斷發行新基金存在正相關關系。

　　上述滬上公募市場部總監也表示，從某種角度看，新發對于新公司或次新公司健全產品線是至關重要的，但對于很多已經擁有上百只，甚至數百只基金的公司而言，一味地在細分銷售渠道布局細分主題或賽道，追求新發數量和規模，就有些急功近利了。

　　該總監稱，“‘重新發、輕持營’必然是弊大于利的，弊端主要體現在產品同質化嚴重、資源浪費、不少資金‘以舊換新’違背長期投資理念等。但在行業中，也存在少數基金公司產品數量不多，但每只規模不小，業績也較為穩健，實現了公司與客戶、合作伙伴的多贏局面。”

　　劉亦千也認為，依靠新發基金做大規模，是長久以來基金市場發展的大勢。

　　他分析，盡管近些年基金持續營銷狀況不斷改善，對基金公司發展的貢獻持續提升，但仍未改變基金發行對基金公司發展的主要支持作用，這也是絕大部分公司不得不高度重視新基金發行的原因；其次，近些年市場的快速變化，新的投資需求不斷攀升，也迫使基金公司不得不依賴新基金發行，滿足投資者越來越多元化的投資需求；此外，基金公司對發行的重視和相應資源的傾斜，也在激勵機制上驅動渠道更加注重新發，從而形成雙向循環。

　　劉亦千認為，新基金的持續發行對行業最大的益處在于：一是滿足了投資者日益多元化的投資需求；二是有利于完善基金公司的產品線；三是可以從更多角度支持對資產進行合理定價和資源配置，從而更有效發揮基金支持多層次資本市場建設和實體經濟發展的作用。

　　但他也坦言，一家基金公司如果過于依賴于新發且過于忽視持續營銷，可能會影響到基金公司對已有產品投資管理和投資者服務，不利于提高基金投資者的實際回報和投資體驗，從而影響基金業的行業形象和長期發展前景。此外，新發可能會加劇基金產品供給過剩，過多的同質化產品提高了行業成本，不僅給基金公司帶來額外的管理負擔，也加劇了投資者的產品選擇難度。

　　“供給過剩會導致小微基金的大規模出現，也在一定程度給投資者帶來額外的流動性風險和投資風險，這些都是需要行業密切關注和警惕的。”劉亦千稱。

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責任編輯：李琳琳