原標題：摩根士丹利華鑫基金余斌：成長股投資機會料延續
在7月8日舉辦的摩根士丹利華鑫基金2021中期策略會上，該基金數量化投資部總監余斌分享了下半年量化投資策略。他指出，近年來A股市場結構化特征愈發明顯，這一趨勢很可能持續。從量化的角度來看，過去幾年成長因子超額收益持續上行，預計成長投資機會有望延續。
余斌表示，近年A股結構性行情趨勢明顯。2017年-2020年，A股中能夠戰勝滬深300全收益指數的股票比例相比過去10年顯著下降，反映出整體的選股勝率在下降。從滬深300指數的行業權重變遷及個股漲幅排名來看，高景氣度、高成長性邏輯占據相對主導地位。
他指出，從統計規律的角度預測，滬深300指數的估值水平或與未來兩年的漲跌幅呈現一定的負相關關系。當前滬深300指數的市盈率水平預示未來兩年出現大級別行情的概率較低，投資者需要降低收益率預期。
余斌進一步分析了公募基金的投資組合特征。他說，自2009年以來，公募主動權益基金持倉股票數量逐步遞減，前十大持倉權重則一直處于整體上升的趨勢，反映出公募基金的深度研究能力不斷提升，為組合的集中投資提供了重要的研究支持。行業分布方面，公募基金在醫藥、食品飲料、電新、電子和計算機行業處于較高配置，而傳統行業配置水平處于不斷降低的趨勢中。
從量化因子的角度，余斌指出，2019年以來成長、質量和動量類因子的表現相對突出，其中又以成長因子為主導，并不斷創出新高，預計未來成長股的結構性機會仍是市場主線。
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