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   　林園說牛市|此輪牛市或可持續(xù)5年，股市波動(dòng)率有望逐步減少，每個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)

　　記者 | 李健

　　對(duì)8月17日的A股大漲，你是否心動(dòng)？但請(qǐng)注意“以何種姿勢(shì)迎接接下來的行情”。深圳市林園投資公司董事長(zhǎng)林園在接受《紅周刊》“林園說牛市”欄目采訪時(shí)表示，如果是牛市方向，接下來的時(shí)間股市的波動(dòng)率會(huì)越來越小。牛市的操作不是追高，而是持股待漲，而且每個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)。

　　林園說，當(dāng)前就是牛市，中美關(guān)系等因素都改變不了牛市的趨勢(shì)。

　　股市波動(dòng)率會(huì)逐漸下降

　　《紅周刊》：最近，肖鋼、郭樹清等在演講中都提到了資本市場(chǎng)，不僅提示了資本市場(chǎng)的重要性，還提到直接融資的比重要提升，您認(rèn)為我們需要一個(gè)牛市嗎？怎么看這個(gè)大方向？

　　林園：我個(gè)人認(rèn)為，對(duì)于目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，資本市場(chǎng)出現(xiàn)牛市至少可以刺激消費(fèi)。更多人（從二級(jí)市場(chǎng)）獲得收益后可以用來消費(fèi)，而且資金也會(huì)從房地產(chǎn)中撤出。所以我個(gè)人認(rèn)為，（經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和社會(huì)）還是需要一個(gè)牛市的。郭樹清提到的提高直接融資比重，屬于大勢(shì)所趨的方向。

　　《紅周刊》：您對(duì)最近市場(chǎng)的縮量震蕩怎么看？

　　林園：這就是我之前說到的，股市的正常情況就是漲多了會(huì)下跌。目前來看，對(duì)于調(diào)整是否結(jié)束我不好判斷，但牛市中的調(diào)整一般不會(huì)超過三個(gè)月。當(dāng)然牛市初期的調(diào)整，達(dá)到3個(gè)月也是有可能的，時(shí)間不好確定。但通常就調(diào)整1-2個(gè)月。牛市初期和中期的調(diào)整時(shí)間不一樣，牛市初期的調(diào)整時(shí)間偏長(zhǎng)一點(diǎn)。

　　《紅周刊》：您認(rèn)為今年接下來的時(shí)間，會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)率放大的情況嗎？

　　林園：波動(dòng)率是否會(huì)加大，還要看上漲的趨勢(shì)會(huì)不會(huì)延續(xù)，如果是往牛市方向走的話，我認(rèn)為波動(dòng)率會(huì)越來越小。股市的趨勢(shì)就是，從牛市初期一直到牛市確立，波動(dòng)率會(huì)逐漸下降。

　　《紅周刊》：今年接下來會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格平衡的趨勢(shì)嗎？

　　林園：總的來說，往牛市方向發(fā)展的話，各個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)。

　　《紅周刊》：市場(chǎng)擔(dān)心中美關(guān)系的進(jìn)一步緊張，您認(rèn)為這會(huì)是影響接下來市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素嗎？

　　林園：這是外來因素，改變不了趨勢(shì)。

　　現(xiàn)在特別好的板塊幾乎不存在

　　《紅周刊》：金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)因?yàn)楣乐堤幵跉v史低位，前一段時(shí)間出現(xiàn)了一波估值修復(fù)，您認(rèn)為這些低估值板塊的持續(xù)性怎么樣？

　　林園：對(duì)于持續(xù)性，還要看這波是不是真正的牛市。而對(duì)于牛市的判斷，我認(rèn)為是的，現(xiàn)在就是牛市了。

　　《紅周刊》：很多科技股估值在100倍以上，食品飲料龍頭海天的估值也超過75倍，在下半年流動(dòng)性邊際收緊的情況下，這些板塊會(huì)繼續(xù)維持這樣的高估值，還是估值會(huì)慢慢消化？

　　林園：企業(yè)便宜還是貴，是投資人的一種心理，是一種預(yù)測(cè)，這種預(yù)測(cè)和實(shí)際估值有時(shí)候不一樣。我平時(shí)對(duì)科技類公司看的少，具體的公司是便宜還是貴我不很清楚。但我的一個(gè)整體印象是，現(xiàn)在特別高估的板塊幾乎不存在。

　　《紅周刊》：您看到的，市場(chǎng)中有沒有性價(jià)比極高，或性價(jià)比極低的行業(yè)或板塊？

　　林園：現(xiàn)在沒有，我們只能說依據(jù)行業(yè)的發(fā)展前景來判斷反彈程度的高低。比如白酒龍頭公司，它們的增長(zhǎng)率很好預(yù)判，也不會(huì)很高，在15%-20%左右，如果從5年期來看，它們的性價(jià)比還是比較高的。

　　《紅周刊》：這一輪牛市會(huì)延續(xù)5年以上嗎？

　　林園：不排除這種可能。

　　《紅周刊》：從Wind數(shù)據(jù)來看，輕工制造和建筑材料行業(yè)估值依然很低，而且前期還沒有估值修復(fù)的反彈。

　　林園：輕工、機(jī)械電子行業(yè)的估值基本在合理范圍內(nèi)，它們的業(yè)績(jī)發(fā)展和市場(chǎng)估值是相匹配的，所以估值不算過低，而且體量很大。

　　《紅周刊》：有對(duì)醫(yī)藥、消費(fèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行加倉嗎？

　　林園：它們太重要了，我們也在關(guān)注。

　　每個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)

　　左一巴掌 右一巴掌就把錢虧掉了

　　《紅周刊》：7月份M2同比增速為10.7%，6月份為11.1%。您認(rèn)為流動(dòng)性的邊際收緊，會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生影響嗎？

　　林園：我認(rèn)為基本上很小，因?yàn)楣墒兄械馁Y金絕大多數(shù)都是沒有杠桿的，都是實(shí)實(shí)在在的，目前階段，很少有人是貸款炒股、賣房炒股，所以流動(dòng)性的影響我認(rèn)為很小。

　　《紅周刊》：之前和您做直播的時(shí)候，您當(dāng)時(shí)說有一些企業(yè)家以及居民都在準(zhǔn)備入市。最近他們?nèi)胧械哪_步加快了嗎？

　　林園：這和市場(chǎng)的情緒有關(guān)系，如果市場(chǎng)開始火爆，他們的腳步肯定加快了。但我相信，現(xiàn)在（市場(chǎng)外資金）在加快（入市）的前夕，在聚集力量。現(xiàn)在是成交量上萬億，以后達(dá)到2萬億或3萬億都是正常情況。

　　《紅周刊》：格雷厄姆說牛市中散戶基本上都是虧錢的，您覺得投資者應(yīng)該如何能避免這一點(diǎn)？

　　林園：散戶只要參與都會(huì)賺錢，但如果因?yàn)槭袌?chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，而去追高，然后在下跌時(shí)又離場(chǎng)，比如說像前一陣的券商這種大家忍受不了自己想要追高的情緒。但是牛市里面不應(yīng)該采取那樣的方法，就應(yīng)該滿倉持有，應(yīng)該100%的倉位配置核心資產(chǎn)，不要去炒作那些輪番出現(xiàn)的概念。因?yàn)榕Ｊ械奶攸c(diǎn)是，每個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)，如果左一巴掌右一巴掌（兩面打臉），就把錢虧了。

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責(zé)任編輯：陳志杰