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本報(bào)記者 蘇向杲
12月11日，《證券日?qǐng)?bào)》記者從中國人壽集團(tuán)獲悉，中國人壽總規(guī)模100億元的國壽金石華輿風(fēng)光股權(quán)投資基金于近日完成基金設(shè)立和首筆出資，將主要投資于中車集團(tuán)風(fēng)電、光伏等清潔能源項(xiàng)目。
今年以來，險(xiǎn)資作為有限合伙人（LP）持續(xù)通過私募基金管理人（GP）加碼股權(quán)投資。據(jù)母基金研究中心12月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，年內(nèi)險(xiǎn)資作為LP出資已超130億元。
受訪險(xiǎn)資人士認(rèn)為，目前險(xiǎn)資對(duì)私募股權(quán)的投資規(guī)模和險(xiǎn)資整體規(guī)模相比仍較小，且集中在頭部及中部壽險(xiǎn)公司，投向醫(yī)療、健康及“雙碳”、高科技等領(lǐng)域。未來，隨著監(jiān)管持續(xù)優(yōu)化，險(xiǎn)資有望進(jìn)一步加大私募股權(quán)投資規(guī)模。
另據(jù)險(xiǎn)資私募人士透露，其對(duì)長期PE股權(quán)直接投資回報(bào)要求在15%（年化收益率）以上。
險(xiǎn)企積極布局私募股權(quán)投資
目前，險(xiǎn)資可投資的私募股權(quán)基金主要分為兩類：一是保險(xiǎn)系股權(quán)投資基金；二是非保險(xiǎn)系股權(quán)投資基金。且受限于風(fēng)險(xiǎn)偏好與監(jiān)管限制，險(xiǎn)資在入局股權(quán)投資領(lǐng)域時(shí)往往會(huì)采用有限合伙人形式，只在自己投資限額內(nèi)承擔(dān)責(zé)任。以國壽金石華輿風(fēng)光股權(quán)投資基金為例，中國人壽集團(tuán)表示，該基金由中國人壽壽險(xiǎn)公司任有限合伙人，中國人壽資產(chǎn)管理公司擔(dān)任受托人，國壽投資公司所屬國壽金石公司擔(dān)任管理人。
今年以來，險(xiǎn)資持續(xù)通過LP形式加碼私募股權(quán)投資。前11個(gè)月，中國人壽、太平洋人壽、光大永明人壽、泰康人壽、陽光人壽、長城人壽、大家人壽、英大泰和人壽、中華聯(lián)合保險(xiǎn)、國華人壽等均通過LP形式參與對(duì)外投資，合計(jì)出資超130億元；獲得險(xiǎn)資投資的私募基金管理人包括中金資本、紅杉中國、晨壹基金、啟明創(chuàng)投、鼎暉投資、源碼資本、君聯(lián)資本、高榕資本、華蓋資本、高成資本、智路資本、海松資本等。
北京一家大型險(xiǎn)企旗下保險(xiǎn)私募基金相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，保險(xiǎn)資金股權(quán)投資的優(yōu)勢(shì)可歸納為“三輪驅(qū)動(dòng)”策略，即“股權(quán)直投、母基金投資、保險(xiǎn)生態(tài)資源”三方面相互協(xié)同，構(gòu)建核心競爭力。
該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步解釋，首先，保險(xiǎn)資金的資金屬性具備參與股權(quán)投資的天然優(yōu)勢(shì)，資金來源穩(wěn)定充足、久期長，可以立足長期，持續(xù)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。其次，在配置上既有直接項(xiàng)目投資，也有母基金間接股權(quán)投資。和市場(chǎng)化頭部基金建立長期合作關(guān)系，在配置頭部基金獲得長期穩(wěn)定回報(bào)的同時(shí)，可以在產(chǎn)業(yè)認(rèn)知、業(yè)務(wù)合作資源、共同投資機(jī)會(huì)等方面獲得支持，提升險(xiǎn)資的直投回報(bào)。再者，可以依托保險(xiǎn)母公司的業(yè)務(wù)生態(tài)圈，在項(xiàng)目獲取評(píng)估、投后增值賦能等方面提升股權(quán)投資收益率。
“直接投資回報(bào)要求在15%以上”
從險(xiǎn)資私募股權(quán)投資的主要行業(yè)來看，醫(yī)療健康、先進(jìn)制造業(yè)、“雙碳”相關(guān)產(chǎn)業(yè)等獲險(xiǎn)資密集布局。
上述負(fù)責(zé)人坦言，“私募股權(quán)投資在資產(chǎn)配置中屬于相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)品類，我們對(duì)長期PE股權(quán)直接投資回報(bào)要求在15%（年化收益率）以上。重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)賽道：一是投資生命技術(shù)和大健康產(chǎn)業(yè)；二是以硬科技驅(qū)動(dòng)的科技產(chǎn)業(yè)，特別是生態(tài)文明轉(zhuǎn)型發(fā)展驅(qū)動(dòng)的‘雙碳’產(chǎn)業(yè)和降本增效驅(qū)動(dòng)的先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)。”
大家資產(chǎn)法律合規(guī)部、監(jiān)察部總經(jīng)理李欣陽及大家資產(chǎn)法律合規(guī)部、監(jiān)察部資深法律合規(guī)經(jīng)理李夢(mèng)園表示，險(xiǎn)資在私募股權(quán)基金投資方向上，有四方面新機(jī)遇：一是人口結(jié)構(gòu)變化、科技不斷創(chuàng)新推動(dòng)醫(yī)藥、養(yǎng)老等大健康產(chǎn)業(yè)成為支柱產(chǎn)業(yè)；二是“雙碳”為新能源產(chǎn)業(yè)帶來長坡厚雪的投資機(jī)會(huì)；三是“制造強(qiáng)國、科技興國”的發(fā)展戰(zhàn)略，為“專精特新”類企業(yè)提供金融支持力度不斷加強(qiáng)；四是消費(fèi)復(fù)蘇帶來的修復(fù)與升級(jí)將促進(jìn)國產(chǎn)消費(fèi)品牌崛起。
中國人壽集團(tuán)則表示，上述基金的設(shè)立，旨在充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金為先進(jìn)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供長期穩(wěn)定資金優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步推動(dòng)制造業(yè)向高端化、智能化、綠色化發(fā)展。
在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著監(jiān)管持續(xù)優(yōu)化，保險(xiǎn)系私募股權(quán)基金數(shù)量的增長，以及更多的非保險(xiǎn)系私募股權(quán)基金被納入中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)的評(píng)價(jià)對(duì)象范圍，險(xiǎn)資私募股權(quán)投資規(guī)模將持續(xù)壯大。
從監(jiān)管層面看，去年12月17日，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)通知，允許險(xiǎn)資投資由非保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)實(shí)際控制的股權(quán)投資基金，取消投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金的募集規(guī)模限制，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，并大幅放寬險(xiǎn)資參與創(chuàng)投和股權(quán)投資基金的限制。
從市場(chǎng)主體來看，截至目前，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成立的私募基金管理人至少已有18家。此外，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，保險(xiǎn)資金投資的境內(nèi)、非保險(xiǎn)系私募基金管理人達(dá)210家，屬于評(píng)價(jià)對(duì)象范圍且提交參評(píng)資料的有171家，按照評(píng)價(jià)規(guī)則，A類（80分及以上）公司達(dá)126家。
上述保險(xiǎn)系私募股權(quán)基金負(fù)責(zé)人表示，私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金是長期資本形成的新動(dòng)力（維權(quán)），也是創(chuàng)新資本形成的主要力量，險(xiǎn)資參與私募股權(quán)投資空間較大。未來，險(xiǎn)資一級(jí)股權(quán)投資要以價(jià)值投資為基本策略，秉承長期主義，圍繞能力圈、研究驅(qū)動(dòng)。
責(zé)任編輯：何松琳
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