專題：基金二季度投資策略來了 看好這些行業

　　宏觀經濟方面，一季度我國經濟已經出現了一定復蘇，參考前兩個月的表現，3月制造業PMI沖回50%以上榮枯分水嶺進入擴張區間。3月制造業PMI為50.8%，說明一季度經濟實現了開門紅，但是二季度宏觀經濟能否繼續上行還要取決于宏觀經濟政策的力度。當前信貸數據顯示居民端加杠桿購房意愿依然偏弱，需求不足的矛盾依然突出，當前房地產市場成交量回升較慢，房價還是處于相對低迷的狀態，居民的購房需求和購房意愿不足，這可能會拖累經濟復蘇的力度，所以加大宏觀政策調控，逐步放松包括一線城市在內的房地產銷售端的限購措施，釋放更多需求拉動房地產市場回暖顯得非常有必要。保持較低利率的同時加大金融對房地產企業的支持，落實保交樓政策，保障購房人的合法權益，讓買房的人能夠拿到房，這樣才能提振大家的信心。

　　在加快推進地方債務風險化解的背景下，資金支持基建投資，提升投資意愿需要財政政策發力來進一步鞏固。在《政府工作報告》中也明確指出今年會發行超長期國債來解決基建投資資金來源的問題，財政政策會進一步發力從而推動二季度經濟復蘇力度增強。貨幣政策方面，針對企業或居民部門的實際利率偏高，制約降息效果的問題依然存在。人民銀行貨幣政策委員會一季度例會強調要更加注重做好逆周期調節，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。在降低實體經濟融資成本和促進內需回升的訴求下，流動性維持充裕，貨幣政策仍有發力空間，降息降準的可能性依然存在。在貨幣政策寬松的背景下，還要進一步激發企業的活力和居民的信心，避免資金在銀行體系空轉，有效引導到實體經濟中，打通信貸到企業的最后一公里，特別是要加大信貸對暫時遇到困難的一些大型民營企業的支持力度，防止出現更多企業破產，從而能夠穩定就業與市場需求。要繼續加碼引導金融機構增加對制造業中長期貸款的投放力度，推動設備更新和消費品以舊換新的需求，這些都有利于提振經濟表現。

　　作為經濟的晴雨表，在經濟復蘇預期增強后，股市在二季度可能會迎來第二波行情。李強總理主持召開了經濟形勢專家和企業家座談會，釋放出要推動各項政策加快落地見效、提升宏觀政策向微觀傳導落地生效的政策信號。當前我國外部環境復雜性、嚴峻性、不確定性上升，經濟運行中存在的問題還需要下功夫解決。相信隨著各項政策組合效應進一步放大，宏觀經濟回升向好的態勢有望鞏固和增強。現在居民投資意愿和消費意愿不足，4月9日工信部官網顯示，近日工信部、發改委等七部門聯合印發《推動工業領域設備更新實施方案》，通過推動設備更新來拉動投資需求，方案提出到2027年工業領域設備投資規模較2023年增加25%以上，規模以上工業企業數字化研發設計工具普及率、關鍵工序數控化率分別超過90%和75%。方案表示推動工業領域大規模設備更新有利于擴大有效投資，有利于推動先進產能比重持續提升，對加快建設現代化產業體系具有重要意義。高端、智能、綠色、安全是工業領域設備更新的重點方向。方案從先進設備更新行動、數字化轉型行動、綠色裝備推廣行動、本質安全水平提升行動四個方向出發，共部署12項重點任務，推動設備高端化。方案提出加快落后低效設備的替代，針對工業母機、農機、工程機械、電動自行車等生產設備整體處于中低水平的行業，加快淘汰落后低效設備、超期服役老舊設備。智能化方面，方案提出要加快建設智能工廠，推動人工智能、5G邊緣計算等新技術在制造環節深度應用。在綠色化方面，方案提出要加快生產設備綠色化改造，推動重點用能設備能效升級，同時加大財稅及金融支持力度解決設備更新的資金來源問題。

　　我國是工業大國，2023年全部工業增加值39.9萬億元，占GDP31.7%。制造業增加值占全球比重超過30%，連續11年位列全球第一。隨著新型工業化深入推進，工業領域對先進設備的需求將持續增長，是大規模設備更新的重點領域，所以推動設備更新有望每年實現5萬億以上規模的巨大市場，這對推動經濟復蘇是有利的。

　　近期市場關注較高的是貴金屬價格大漲，黃金價格創歷史新高，4月9日國際金價一度突破2380美元每盎司，黃金價格大漲背后有深刻的邏輯，過去兩年我多次向大家建議要關注黃金貴金屬的投資機會。過去幾年全球主要央行大量發行廣義貨幣以及量化寬松，紙幣發行量越大，黃金價值越高，因為黃金是由紙幣來標價的，黃金是天然的貨幣，這是黃金價格大漲的最主要原因；其次是國際部分區域出現局勢動蕩，中東局勢動蕩加劇，俄烏沖突有長期化的擔憂，這些都推高了避險情緒，從而帶動黃金價格再創新高。黃金價格上漲也刺激了一些投機需求，一些資金通過做多黃金來獲得短期收益，助推了金價上漲。但是短期上漲過快也導致投機風險增加，黃金股ETF上周爆拉三個漲停板之后，本周復盤后連續兩個一字跌停，黃金股ETF溢價率過高顯示出投機氛圍較重。年初一些納指ETF等配置海外市場ETF被爆炒，溢價率超過30%以上后就出現大幅下跌，所以建議投資者一定要理性看待黃金ETF的短期走勢，不要過度追漲，投資者可以更多關注實物黃金在未來的配置價值，根據報道中國央行已經連續17個月增持實物黃金儲備，前段時間我也建議央行要加大對于實物黃金的購買力度，要提高實物黃金在我國外匯儲備的占比，從而提高人民幣競爭力。

　　人民幣背后有黃金儲備會有更高的含金量，這無疑有利于人民幣國際化進展。這輪國際金價上漲的趨勢依然非常明確，市場可能還會看到金價繼續創新高，但是過快上漲確實產生了一些過度投機的風險，所以建議大家要注意。從長期來看，持有黃金的回報率低于持有優質股票，因為黃金不是生息資產，所以長期的回報率明顯低于優質股票。巴菲特一直選擇布局好股票，而不是配置黃金。但是這幾年各國央行大量發行紙幣，客觀上推動了黃金價格不斷創新高，從安全的角度出發，我國未來購買黃金的潛力還很大。中國作為貿易額第一的國家，現在黃金儲備有兩千噸左右，排全球第六，但中國央行的黃金儲備在外匯儲備中不到5%，相比之下美國、德國占比接近60%，所以未來央行對黃金的增持力度還有望進一步加大。

　　回到當前資本市場，市場已經站上了3000點整數關口，但是市場要想發動第二波行情，還需要積蓄更多力量，市場已經在過去十幾年反復證明了3000點之下屬于歷史大底附近的位置，一旦市場跌破3000點，國家隊有望加大救市力度，所以在當前位置機會大于風險，因為市場向下的空間有限，而向上有更大的空間。從投資的風險收益比來看，當前也是布局好股票、好基金的時機，建議大家一定要堅持價值投資，堅定信心做好公司的股東或者配置優質基金來抓住機會。

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責任編輯：石秀珍 SF183