“下半年還會以結構性機會為主，而且除非出現超預期因素，市場大幅波動的可能性比較小。”

　　“進行景氣度投資能獲得不錯的收益。關于下半年的景氣度投資，第一是要對產業(yè)做出判斷，包括產業(yè)所處的發(fā)展階段，未來長期的發(fā)展空間，景氣是不是向上的。

　　第二是如果找到一個景氣向上的產業(yè)，要分析產業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，找到供需關系最好的環(huán)節(jié)。

　　第三是在景氣向上同時供需格局又好的環(huán)節(jié)里尋找優(yōu)質的公司，從而獲取收益。”

　　“在做景氣度投資時，要關注兩個方面。一個是關注實際情況和邏輯假設間的匹配程度。如果事實的演進和預期產生背離，那要及時對組合做調整。

　　二是關注估值和業(yè)績的匹配程度。今年某些板塊投資人給出的預期非常高，這體現為部分板塊的估值處在歷史比較高的水平。這時候要關注板塊實際經營情況是否能支撐這樣高的估值，如果能，那它投資上還會有空間；如果低于預期，那板塊估值會面臨比較大的壓力。”

　　近日，在新浪財經直播間，工銀瑞信基金研究部總監(jiān)修世宇對話天風證券首席策略分析師、金牛分析師劉晨明，二人針對“2021年下半場震蕩市如何掘金”的話題展開觀點分享。

　　新浪財經整理了修世宇總的觀點分享給大家。查看視頻

　　修世宇認為下半年還會以結構性機會為主，而且除非有超預期因素出現，出現大幅波動的可能性比較小。

　　同時他認為進行景氣度投資能獲得不錯的收益。關于下半年的景氣度投資，他給出三個思考方向。第一是要對產業(yè)做出判斷，包括產業(yè)所處的發(fā)展階段，未來長期的發(fā)展空間，景氣是不是向上的。

　　第二是如果找到一個景氣向上的產業(yè)，要分析產業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，找到供需關系最好的環(huán)節(jié)。

　　第三是在景氣向上同時供需格局又好的環(huán)節(jié)里尋找優(yōu)質的公司，從而獲取收益。

　　在做景氣度投資時，他認為要關注兩個方面。一個是關注實際情況和邏輯假設間的匹配程度。如果事實的演進和預期產生背離，那要及時對組合做調整。

　　二是關注估值和業(yè)績的匹配程度。今年某些板塊投資人給出的預期非常高，這體現為部分板塊的估值處在歷史比較高的水平。這時候要關注板塊實際經營情況是否能支撐這樣高的估值，如果能，那它投資上還會有空間；如果低于預期，那板塊估值會面臨比較大的壓力。

　　科技和高端制造領域都比較前沿，在定價模式和估值系統(tǒng)上都比較難把握。針對這種情況，他認為這個行業(yè)技術、產品、商業(yè)模式都是新的，投資上可能很少有以前的經驗可以借鑒，這個領域的投資是沒有捷徑可走的。專業(yè)投資者能做到的是對這些板塊的細分行業(yè)細分個股進行長期深入研究，同時充分借鑒國內外發(fā)展經驗，充分研判產業(yè)政策，對未來發(fā)展空間做出盡可能準確的判斷。基于此來對板塊進行合理準確的定價。

　　最近機構對周期后市存在較大分歧。看多的覺得供給存在瓶頸，看空的則認為需求從總量而言很難有大級別的空間。他認為周期這個板塊所包含的行業(yè)和公司在不斷更新，傳統(tǒng)意義上的周期性行業(yè)本身在發(fā)生變化，新行業(yè)也在慢慢體現出周期的屬性，很難從大的維度對周期性行業(yè)做出判斷，還是要從細分角度做深入分析，看每個環(huán)節(jié)的供需格局和長期趨勢，以此來做投資判斷。

　　風險提示：

　　基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。過往業(yè)績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證。投資于權益類基金存在較大收益波動風險。投資者投資基金前應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等法律文件，在全面了解產品情況、費率結構、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資，基金投資需謹慎。

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責任編輯：常靖蕾