堅(jiān)信長(zhǎng)期與專業(yè)力量！新浪財(cái)經(jīng)2022金麒麟最佳基金經(jīng)理評(píng)選啟幕  

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　　基金2021年年報(bào)正在火熱出爐，我們來(lái)盤點(diǎn)一下2022年新浪財(cái)經(jīng)“金麒麟”新銳權(quán)益基金經(jīng)理們?nèi)绾慰创袌?chǎng)行情。

　　李瑞認(rèn)為2022年A股有望先抑后揚(yáng) 柯海東認(rèn)為A股波動(dòng)加劇 

　　東方基金權(quán)益投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理 李瑞表示，歲末年初，市場(chǎng)再度劇烈波動(dòng)。站在宏觀角度展望經(jīng)濟(jì)，2022年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回落壓力加大，地產(chǎn)投資下滑，高端制造投資或?qū)⒕S持較高增速。價(jià)格方面，PPI 超預(yù)期上升、CPI 回升，通脹壓力凸顯。政策方面，穩(wěn)增長(zhǎng)成為重要考慮，財(cái)政政策蓄力加碼，貨幣寬松預(yù)期增強(qiáng)，信用則有望逐步筑底回升。A 股盈利增速來(lái)看，有望先抑后揚(yáng)。

　　金鷹基金基金經(jīng)理 樊勇表示，展望2022年，全球流動(dòng)性預(yù)計(jì)將進(jìn)入緊縮周期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力較大，流動(dòng)性整體較為寬松；新能源仍然是景氣度最高的行業(yè)之一，需要把握業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性、與估值的匹配度。

　　中融基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理 柯海東表示，2022年將是充滿挑戰(zhàn)性的一年。西方國(guó)家普遍重新開放社會(huì)經(jīng)濟(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通脹壓力快速提升，美聯(lián)儲(chǔ)開始啟動(dòng)加息及縮表，對(duì)全球流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格將產(chǎn)生巨大的影響。而我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在2021年下半年起出現(xiàn)放緩壓力，在2021年末中央重提以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，加大貨幣、財(cái)政政策發(fā)力維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心，但對(duì)政策發(fā)力傳導(dǎo)過(guò)程亦需要具有耐心和定力。A股市場(chǎng)來(lái)看，經(jīng)過(guò)過(guò)去三年的上漲，景氣度較高、具有較好成長(zhǎng)性的行業(yè)及個(gè)股估值已然不便宜，在2022年國(guó)內(nèi)外復(fù)雜的宏觀背景下，市場(chǎng)整體難免會(huì)波動(dòng)加劇，以及選股難度提升。

　　中融基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理 甘傳琦表示，2022年市場(chǎng)存在以下一些與之前不同的宏觀變量值得觀察：1）中國(guó)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)下行壓力與偏寬松的政策環(huán)境共存，股票市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)不斷在企業(yè)盈利增速和估值兩個(gè)維度擺動(dòng)，這對(duì)市場(chǎng)的板塊結(jié)構(gòu)、參與者心態(tài)構(gòu)成擾動(dòng)；2）美國(guó)市場(chǎng)，加息從預(yù)期進(jìn)入正式通道，市場(chǎng)的預(yù)期差異在于加息次數(shù)，以及對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)后續(xù)發(fā)展的分歧。除此之外，2022年的全球原材料領(lǐng)域價(jià)格處于高位，這也構(gòu)成了投資者對(duì)通脹預(yù)期的擔(dān)憂，這些是否會(huì)傳導(dǎo)到政策環(huán)境的變化也尚需觀察。上述變量都是過(guò)去3年市場(chǎng)投資者碰到較少的，對(duì)不同屬性的資產(chǎn)定價(jià)邏輯可能都有影響。

　　新能源與穩(wěn)增長(zhǎng)兩手都要抓 更看重估值性價(jià)比和分紅能力

　　李瑞表示，2022年對(duì)估值的容忍度下降，需要尋找足夠的安全邊際或者尋找短期景氣度超預(yù)期。可以關(guān)注三類機(jī)會(huì)：低估值高分紅、困境反轉(zhuǎn)、通脹類。歷史上信用企穩(wěn)期間，金融板塊率先企穩(wěn)，價(jià)值、大盤風(fēng)格占優(yōu)，反轉(zhuǎn)類機(jī)會(huì)也值得關(guān)注，包括金融地產(chǎn)、大眾品、計(jì)算機(jī)、通信、部分機(jī)械等。而信用企穩(wěn)之后，若在剩余流動(dòng)性比較充足的背景下，成長(zhǎng)類主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)也會(huì)逐步企穩(wěn)。消費(fèi)板塊也是今年重要的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。經(jīng)歷了去年的深度調(diào)整，當(dāng)期消費(fèi)板塊投資性價(jià)比逐步顯現(xiàn)。隨著托底經(jīng)濟(jì)的政策頻出、改善全球疫情的醫(yī)學(xué)手段提升，預(yù)計(jì)2022年消費(fèi)板塊或?qū)⒅饾u走出陰霾。展望2022年，看好PPI向CPI傳導(dǎo)邏輯下的板塊、新興消費(fèi)板塊、出行板塊、交運(yùn)板塊。

　　2022年是新能源汽車領(lǐng)域新技術(shù)集中落地之年，新技術(shù)的方向和變化成為 2022 年主要的關(guān)注點(diǎn)，比如 4680、高電壓平臺(tái)、硅碳負(fù)極、磷酸錳鐵鋰、LiFSI、碳納米管、PET銅箔等。順應(yīng)結(jié)構(gòu)、供需、新技術(shù)等行業(yè)變化趨勢(shì)，我們將重點(diǎn)跟蹤格局和盈利，增速超越行業(yè)或者單位盈利向好的環(huán)節(jié)和個(gè)股是我們重點(diǎn)關(guān)注的方向。隨著電動(dòng)化加速滲透，智能化爆發(fā)在即。智能化或?qū)⒊蔀槠囆袠I(yè)另一個(gè)驅(qū)動(dòng)邏輯，逐漸以極快的速度和顛覆性的深度展開。低碳化與電動(dòng)化氣貫長(zhǎng)虹，信息化與智能化尖角已露。汽車作為信息技術(shù)和新能源融合發(fā)展的新一代智能終端，屬于顛覆式創(chuàng)新，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響深遠(yuǎn)。汽車智能化有望帶來(lái)萬(wàn)億級(jí)的增量市場(chǎng)空間，也有望帶來(lái)巨大的技術(shù)變革、產(chǎn)業(yè)生態(tài)變革和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的重構(gòu)。

　　馮明遠(yuǎn)表示會(huì)繼續(xù)在新能源、TMT、先進(jìn)制造業(yè)、穩(wěn)增長(zhǎng)等方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)。

　　樊勇表示，對(duì)2022年新能源板塊整體可以保持樂(lè)觀：電動(dòng)車的滲透率依然處于初級(jí)階段（1-2 月國(guó)內(nèi)滲透率 17.9%），今年仍將保持高速增長(zhǎng)，但是產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)在去年盈利能力提升后進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，今年下半年可能供需由緊轉(zhuǎn)松。光伏將持續(xù)受益于碳中和政策的推動(dòng)，大量硅料新建產(chǎn)能將逐漸投產(chǎn)，組件成本有望回落，支持下游裝機(jī)快速增長(zhǎng)。風(fēng)電因去年風(fēng)機(jī)招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力將受到壓縮，業(yè)績(jī)可能在今年內(nèi)探底。由于風(fēng)電、光伏占發(fā)電量比例提高，電網(wǎng)需要改造升級(jí)，儲(chǔ)能等相關(guān)配套設(shè)施也會(huì)啟動(dòng)建設(shè)。本基金將保持穩(wěn)健的投資策略，重點(diǎn)布局電動(dòng)車、光伏等板塊。

　　柯海東表示，中國(guó)作為大的經(jīng)濟(jì)體，市場(chǎng)廣度極大，結(jié)構(gòu)豐富。我們?cè)?021年的投資組合構(gòu)建思路的基礎(chǔ)上，2022年會(huì)更加注重估值性價(jià)比。在成長(zhǎng)股的方向精選符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，國(guó)產(chǎn)替代需求，且具有估值性價(jià)比的領(lǐng)域，如風(fēng)電、儲(chǔ)能、新能源汽車智能化等等領(lǐng)域加大研究力度。也在全球通脹背景下，結(jié)合逆周期穩(wěn)增長(zhǎng)的政策方向，精選具有成長(zhǎng)性的行業(yè)及個(gè)股進(jìn)行研究投資，力爭(zhēng)中長(zhǎng)期為持有人創(chuàng)造超越基準(zhǔn)的回報(bào)。

　　甘傳琦表示，整體而言，我們還是以不變應(yīng)萬(wàn)變，2022年更看重資產(chǎn)的安全邊際（持續(xù)降低估值容忍度），考慮因素會(huì)更加全面（例如中游對(duì)上游原材料的轉(zhuǎn)嫁能力等）。在大的方向上，首先要避免內(nèi)卷，我們會(huì)越來(lái)越對(duì)全社會(huì)的高光行業(yè)持更嚴(yán)苛的投資標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)檫@類行業(yè)總會(huì)吸引各種社會(huì)資本涌入，如果壁壘不高的話，供給格局惡化總會(huì)快于期初的投資預(yù)期；反之，我們會(huì)更加關(guān)注一些不顯山露水但實(shí)則經(jīng)營(yíng)很舒服的細(xì)分行業(yè)，我們對(duì)這類公司看中的就是其在細(xì)分領(lǐng)域里的定價(jià)權(quán)，越?jīng)]人愿意長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的行業(yè)可能回報(bào)率越高；其次，我們也會(huì)不斷擴(kuò)充自己的視野，不僅在一些中游高壁壘制造業(yè)，也會(huì)去觀察過(guò)去2年調(diào)整幅度較大的部分消費(fèi)品、醫(yī)藥領(lǐng)域中是否存在走出深坑的公司，以及上游原材料領(lǐng)域中是否存在“剩者為王”的投資機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯：常靖蕾