在A股市場，長跑業(yè)績突出且常年堅(jiān)持在投資第一線的績優(yōu)基金經(jīng)理可謂鳳毛麟角，上投摩根投資總監(jiān)杜猛便是其中一位。

　　市場的短期變化往往充滿偶然性，近5年、近10年甚至近20年的基金業(yè)績，是檢驗(yàn)一只基金或者一位基金經(jīng)理實(shí)力的重要指標(biāo)。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月底，杜猛所管理的上投摩根新興動(dòng)力混合型基金（A類）近十年收益率為747.26%，在同類基金中排名第三，年化收益率高達(dá)23.82%。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，杜猛表示，未來A股市場的結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⒊蔀槌B(tài)，科技、消費(fèi)和醫(yī)藥仍是未來的三大黃金賽道。

　　名副其實(shí)的“成長股獵手”

　　杜猛是行業(yè)內(nèi)最早一批投資新興產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理，他從2002年起擔(dān)任電氣設(shè)備研究員， 2011年起擔(dān)任基金經(jīng)理，陸續(xù)投資消費(fèi)電子、新能源、高端制造等領(lǐng)域。在擔(dān)任基金經(jīng)理的十余年中，他始終堅(jiān)守成長風(fēng)格，專注于挖掘那些符合時(shí)代發(fā)展大趨勢、能夠提供變革性創(chuàng)新技術(shù)、推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步，同時(shí)又極具長期投資潛力的公司。

　　遵循這樣的投資理念，杜猛在過去十年中成為一位享譽(yù)業(yè)內(nèi)的“成長股獵手”。截至2021年9月底，A股過去十年共產(chǎn)生過93只“十倍股”，杜猛管理的上投摩根新興動(dòng)力基金曾持有上述十倍股中的65只，將近七成十倍股收入囊中。

　　“任何一項(xiàng)投資都需要遵循社會(huì)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，并從中尋找到最優(yōu)秀的公司。而在各個(gè)產(chǎn)業(yè)中，新興產(chǎn)業(yè)的增長空間明顯。”杜猛稱。談及業(yè)績來源，杜猛坦言，無論從經(jīng)營指標(biāo)還是超額收益來看，基金很大部分的投資回報(bào)來自于個(gè)股選擇，因此，投資還是要落實(shí)到具體的公司上。此外，在他看來，僅僅依靠短期交易很難獲取穩(wěn)定的長期回報(bào)。

　　回顧過去十年的投資經(jīng)歷，杜猛坦言，其投資風(fēng)格始終如一，但A股市場的投資環(huán)境卻發(fā)生了明顯改變。在他看來，2018年年底到2019年年初是A股市場的一個(gè)關(guān)鍵性節(jié)點(diǎn)，在此之前，A股市場的大部分參與者主要進(jìn)行短期交易，市場波動(dòng)很大，隨著長線資金持續(xù)涌入，越來越多投資者開始將A股作為長期資產(chǎn)配置。

　　歷經(jīng)A股市場多輪牛熊周期的考驗(yàn)，杜猛對風(fēng)險(xiǎn)有著深深的敬畏，他希望在堅(jiān)持自己投資理念的同時(shí)，盡力控制組合回撤，提升投資者的持有體驗(yàn)。“我可能會(huì)適當(dāng)配置一些與當(dāng)前主流行業(yè)負(fù)相關(guān)或弱相關(guān)的行業(yè)，降低組合的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這些行業(yè)雖然與主流行業(yè)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，但也有成長性和阿爾法收益。”杜猛稱。

　　新能源尚處于起步階段

　　對于正在發(fā)行的新基金——上投摩根沃享遠(yuǎn)見一年持有期混合，杜猛認(rèn)為，經(jīng)歷了一段時(shí)間的反復(fù)震蕩，當(dāng)前市場環(huán)境提供了較好的建倉時(shí)機(jī)。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，杜猛表示，盡管新能源板塊過去兩年累積了較大漲幅，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)仍處于起步階段，未來增長空間廣闊。“中國未來需要重新找到一個(gè)符合中國競爭優(yōu)勢的行業(yè)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，而新能源和新能源汽車既符合國家發(fā)展方向，又節(jié)能環(huán)保，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)也較為完備，無論是光伏、風(fēng)電、還是電動(dòng)電池，都沒有明顯短板，既能滿足國內(nèi)需求，也能出口海外。因此，新能源產(chǎn)業(yè)或?qū)⒊蔀槲磥眚?qū)動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)幽堋！?/p>

　　在杜猛看來，新能源替代火電、電動(dòng)車替代傳統(tǒng)車是歷史大趨勢，在新的“能源周期”下，新興產(chǎn)業(yè)能夠走出獨(dú)立產(chǎn)業(yè)周期，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也給予能源改革加速轉(zhuǎn)型，A股市場有望走出產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)和盈利驅(qū)動(dòng)的長牛、慢牛。

　　杜猛認(rèn)為，未來A股市場的結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⒊蔀槌B(tài)，只有代表未來發(fā)展方向的股票才會(huì)持續(xù)上漲。“海外很多成熟市場也是結(jié)構(gòu)性行情，比如美股，如果剔除指數(shù)中的一些科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭，美股的漲幅也有限。”

　　從投資方向來看，杜猛表示，自2015年以來，A股在電氣設(shè)備、汽車、電子等領(lǐng)域已涌現(xiàn)出高速增長的龍頭公司，未來相關(guān)板塊仍有廣闊成長空間。總體而言，科技、消費(fèi)和醫(yī)藥仍是未來的三大黃金賽道。

　　“過去幾年，核心資產(chǎn)的估值快速提升，2021年需要經(jīng)歷估值修復(fù)的過程，疊加消費(fèi)和醫(yī)藥業(yè)績欠佳以及政策沖擊，這兩大板塊去年的表現(xiàn)較為低迷。但醫(yī)藥和消費(fèi)仍是未來發(fā)展的大方向，其中，醫(yī)藥行業(yè)中具有比較優(yōu)勢和創(chuàng)新能力的企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。此外，隨著消費(fèi)在GDP中所占比重不斷提升，以及中國品牌的認(rèn)知度持續(xù)增強(qiáng)，消費(fèi)升級(jí)將是大勢所趨，消費(fèi)領(lǐng)域的各個(gè)環(huán)節(jié)也有層出不窮的投資機(jī)會(huì)。”杜猛稱。

　　（文章來源于上海證券報(bào)）

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183