話說本月12日，人保部、財政部、國稅局、金管局、證監會聯合印發《關于全面實施個人養老金制度的通知》，明確自2024年12月15日起，個人養老金制度正式由36城擴展至全國，同時將國債、特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品范圍，第一批納入個人養老金產品范圍的指數基金總共有85只。

有鑒于本號的粉絲群體大多都有個人養老金賬戶的投資需求，所以我覺得這里有必要對這批指數基金做些簡單解讀，以方便后續大家對個人養老金賬戶的投資。

總體來看，本次被納入個人養老金產品范圍的指數基金基本囊括了以滬深300、中證A500、中證500、上證50、中證50等為代表的主流大中盤寬基指數，以創業板指、科創50、雙創50等為代表的主流“創系列”指數，其中最大的亮點還是以中證紅利、紅利低波等為代表的紅利策略類指數。

如果之前有看過《一個低利率環境下用紅利投資來養老的新探索》一文的小伙伴一定知道我在說什么，當時我構建的那個紅利組合是以帶有分紅功能的場內ETF為主，而現在我們或許完全可以基于這批指數基金構建一個場外版本的紅利養老組合。

組合在構建思路上也差不多，還是以代表追求穩健權益資產的紅利策略類為主，以代表中國核心資產的中證A50或中證A500為輔。

關于紅利策略類資產的投資價值之前說得已經很多了，這里就不再贅述了。

總而言之在十年期國債到期收益率早已破2且可能依然還在下降的大背景下（根據Wind數據，截至2024年12月23日，十年期國債到期收益率為1.7029%），高股息的紅利策略類產品的投資價值可能正在日益得到市場的重視，這部分打底負責追求獲取一個穩健低波動的權益類收益。

另一方面，因為個人養老金賬戶是長期投資，因此我認為有必要配置部分中國核心資產以獲取一個波動較大但預期收益也較高的權益類收益。

記得當時場內版本我選了中證A50作為中國核心資產的代表，不過隨著中證A500的重磅推出和產品規模的快速增長，我認為中證A500同樣值得關注，原因在于中證A500覆蓋市場更全面，其以自由流通市值選樣會納入更多新興行業公司，剔除ESG評級較低的公司可以降低指數面臨的潛在負面風險，選樣范圍限定于滬股通或深股通證券可以促進市場競爭提升國際競爭力。

當然，我覺得在中國核心資產部分的選擇上或許也不用太過糾結，既可以配置中證A50，也可以配置中證A500，或者兩者兼而有之也未嘗不可。

從本次入選的具體產品來看，中證A500共有19只產品入選，而中證A50則僅有2只產品入選。

這里我注意到，本次中證A50和中證A500同時都入選個人養老金名錄的基金公司僅有兩家，工銀瑞信基金就是其中之一。

不得不說工銀瑞信基金旗下的這兩只產品還是頗具特色的。

比如，本月18日，中證A50ETF基金（561230）公告分紅方案為每10份基金份額分配0.066元。這是該產品2024年的第四次分紅，也是該產品連續第四個季度（每10份基金份額）分紅0.066元。再比如，本月11日，A500ETF工銀（159362）也公告分紅，分紅方案同樣為每10份基金份額分配0.066元，A500ETF工銀（159362）也成為首只公告實施分紅的中證A500ETF。

事實上A500ETF工銀（159362）延續了中證A50ETF基金的分紅評估機制，設置了季度分紅評估機制，每季度進行分紅評估，在符合有關基金分紅條件的前提下，基金管理人可以根據實際情況進行收益分配。

這也充分體現出工銀瑞信對基金分紅的重視。

這里需要說明的一點是，上述兩只場內ETF的分紅方式均為現金分紅，因此對現金流有需求的小伙伴或可以選擇上述場內品種加以長期配置；

而本次個人養老金賬戶入選的指數基金均為場外產品（場內ETF的聯接基金），其分紅方式均為紅利再投資，也就是說其分紅會體現在基金凈值里面。

既然說到指數基金的選擇，我們這里不妨從傳統對指數類基金（特別是純被動指數類基金）的選擇需要關注的幾個點來看下工銀瑞信的指數產品。

第一個是費率。

這一點我估計大家在經過各種普及之后應該都已經知道了，對于被動跟蹤同一個指數的不同產品而言，在指數收益率差別不大的前提下，包括管理費、托管費等在內的綜合費率自然是越低越好，所謂“省到就是賺到”，可以直接影響最終的收益率。

費率方面，工銀瑞信主動讓利，踐行經營承諾，旗下多只寬基產品陸續降費，多只ETF產品綜合費率為行業最低一檔。

2023年公募基金降費改革后，為讓利投資者，工銀滬深300ETF、科創ETF、工銀黃金ETF等產品均主動降費，旗下多只ETF產品綜合費率為同類最低一檔。

中證A50ETF、中證A500ETF均在發售時直接采用行業最低一檔管理費率和托管費率，誠意滿滿。

第二個是規模。

對于指數產品而言，規模是用來保證流動性的。

作為第二批推出且募集規模上限為20億元的A500ETF工銀（159362）早在11月14日便提前結束募集，并于11月19日正式成立上市。

在12月11日率先公告分紅之后，其規模增長很快，在持續凈流入的情況下，Wind數據顯示，12月16日至12月20日，一周累計凈申購超26.6億元，居同類凈流入之首。

第三個是跟蹤誤差。

如果說超額收益的大小體現的是主動管理基金管理人的水平的話，那么跟蹤誤差的大小體現的就是被動指數基金管理人的水平。

這里順便給普及下跟蹤誤差的一些產生原因：

有鑒于中證A500系列產品成立時間普遍都還不長，所以這項數據并不適合直接拿來做對比，但指數產品特別是純被動指數產品的管理能力往往反映的是一家基金公司指數團隊的整體實力，因此團隊歷史上所管理的指數產品的跟蹤精度就可以拿來作為其中的重要參考。

事實上，作為致力于打造在寬基上精細化管理典范的工銀瑞信基金在這方面的實力可謂有目共睹：

截至2024年11月30日，工銀瑞信旗下被動指數基金的跟蹤偏離度為0.2409%，小于同類平均的0.3096%。

其中，16只ETF基金跟蹤誤差(跟蹤指數)低于跟蹤同一指數的ETF平均水平，包括中證A50ETF基金、工銀滬深300ETF、科創ETF、能源ETF等代表產品。（數據來源：Wind，同類基金為Wind二級分類-被動指數型基金（只含主代碼），計算方法為算術平均，統計區間均為各自基金成立日到2024.11.30）

特別是其中的代表性產品工銀滬深300ETF（510350），Wind數據顯示，其過去三個半年度（2023年H1、2023年H2、2024年H1）相對于滬深300全收益指數的跟蹤誤差全部都控制在0.05%以內，可見其精細化管理水平高。

值得一提的是，工銀滬深300ETF（510350）的基金經理劉偉琳，也正是A500ETF工銀（159362）的基金經理。

劉偉琳，中國人民大學金融工程博士，2010年加入工銀瑞信，曾任金融工程分析師、投資經理助理、投資經理，具有14年證券從業經驗和10年投資管理經驗。現任工銀瑞信基金公司指數及量化投資部投資副總監，以及工銀滬深300ETF、A500ETF工銀等基金的基金經理。

這里順便簡單介紹下工銀瑞信基金在指數產品上的團隊實力和產品布局。

從團隊的角度來看，工銀瑞信基金打造了一支專業背景突出、投研業務領先、運作經驗深厚的投研及支持人員隊伍，團隊成員構成合理、人員穩定。

指數投資團隊在產品投資管理過程中始終重視指數投資的工具屬性，旗下產品始終以“跟蹤誤差最小化”作為投資管理原則，投資可實現事前、事中、事后全流程管理。

從指數產品的布局來看，工銀瑞信早在2009年8月就布局了其第一支被動產品工銀滬深300指數，并于同年成立了其首只ETF工銀上證央企50ETF。經過多年持續布局和深耕，旗下已擁有30余只ETF，打造了寬基、行業主題、港股、多元配置、指數增強五條全覆蓋指數產品線。

就好比這次，包括工銀滬深300指數、工銀中證A500ETF聯接、工銀中證A50ETF聯接、工銀科創ETF聯接在內的四只指數產品獲批增設Y份額，展現出工銀瑞信基金全面、平衡的指數業務綜合實力。

可以這么說，工銀瑞信基金已經在工銀滬深300ETF等產品上證明過自己的實力，因此，在同樣都是跟蹤同一標的指數的情況下，A500ETF工銀（159362）以及其場外的工銀中證A500ETF聯接基金（A類：022442；C類：022443；Y類：022982）自然都值得高看一眼。

寫到這里，今天的文章就差不多可以結束了。

風險提示：“養老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產品不保本，可能發生虧損。部分養老基金約定了基金份額最短持有期限，在最短持有期內，將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。Y類基金份額是對個人養老金投資單獨設立的基金份額。Y類基金份額的申購贖回安排、資金賬戶管理等事項應當遵守國家關于個人養老金賬戶管理的規定。分紅評估不構成收益分配承諾，基金管理人不保證每季度一定分紅。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資于權益類基金存在較大收益波動風險。投資ETF將面臨標的指數波動的風險、基金投資組合回報與標的指數回報偏離的風險等特有風險。ETF聯接基金通過投資于目標ETF跟蹤標的指數表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的證券市場相似的風險收益特征。股票型指數基金原則上采用完全復制法跟蹤本基金的標的指數，基金在多數情況下將維持較高的股票投資比例，在股票市場下跌的過程中，可能面臨基金凈值與標的指數同步下跌的風險。基金有風險，投資者投資基金前應認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產品資料概要》等法律文件，在全面了解產品情況、費率結構、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資，基金投資須謹慎。

（轉自：小5論基）

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