來源：中國證券報

　　站在2022年的新起點，南方基金副總經理兼首席投資官（權益）史博、工銀瑞信基金副總經理杜海濤、銀華基金董事總經理李曉星、源樂晟資產董事長兼投決會主席曾曉潔、聚鳴投資董事長兼投資總監劉曉龍五位金牛基金經理共同把脈新一年投資。

　　他們認為，2022年，穩增長政策將相繼出臺，流動性會隨著經濟企穩而邊際收緊。A股市場極致分化行情將有所收斂，市場風格走向均衡，可聚焦新能源、消費與低估值三條主線。

　　經濟前景樂觀

　　回首2021年，史博認為，A股市場結構性分化明顯，價值和成長風格在三季度出現了歷史上最大幅度的分化。2021年金融市場的極致分化映射出數字經濟時代的產業特征：數字化帶動產業加速升級，使得產業內部不同公司的經營差異迅速拉大。

　　展望2022年，杜海濤表示，國外主要經濟體疫情后復蘇最快階段已經過去，財政政策確定性退坡，貨幣政策逐漸由松轉緊。考慮到主要經濟體經濟尚未恢復至疫情前的增長趨勢中，政策邊際收緊仍將較謹慎。國內經濟面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重挑戰，預計穩增長政策將推動經濟逐漸企穩。

　　李曉星認為，2022年經濟將比2021年更為樂觀。各個行業穩增長措施會逐步發揮作用。中小微企業受益于政策支持，經營將得到改善，進而帶動就業和大眾消費，從而帶動經濟進入良性發展過程中。2022年市場流動性將前松后緊，公司業績走勢將前低后高。

　　在曾曉潔看來，2022年是從調結構轉向穩增長的一年，意味著GDP增速會好于市場預期。此外，2022年將出現貨幣和財政的雙松格局，大宗商品價格和PPI增速有望下滑，由此導致制造業利潤從上游向下游轉移，下游行業將較受益。

　　市場分化減弱

　　在A股市場方面，杜海濤認為，在房住不炒和理財凈值化背景下，居民資產再配置的需求持續存在，資金面和政策面均對A股形成支撐。估值方面，行業估值分化仍將較明顯。預計2022年A股市場將呈現震蕩走勢，仍存在結構性機會。

　　史博表示，2021年A股板塊分化較極致，2022年將有所收斂，對2022年A股市場謹慎樂觀。從歷史上看，在穩信用疊加寬貨幣的典型年份，市場風格均偏向均衡，價值或成長風格、大盤股或小盤股均有表現機會。在結構方面，預計2022年市場風格偏向均衡，建議投資者在成長和價值之間、新興產業和傳統優勢產業之間以及大小盤股之間做相對均衡的配置。

　　杜海濤也表示，市場風格將更為均衡，中長期高質量發展仍是主要方向。一方面，穩增長政策發力支撐經濟逐漸企穩，有利于價值風格回歸，低估值行業可能將出現估值階段性回升。另一方面，高質量發展仍是市場中長期主線。綠色、科技、共享將成為經濟發展中的亮點。

　　在風險方面，李曉星表示，目前沒有看到2022年市場存在特別大風險的跡象，總體來看將是非常平穩的一年。在流動性邊際變化的時候，一些沒有基本面支撐的中小市值股票估值將回歸合理區間。

　　投資機會豐富

　　板塊方面，史博主要看好三類投資機會。一是以新能源車、半導體為主導的低碳板塊和硬核科技板塊，這些領域有非常大的成長空間，但短期相關股票估值不低，需要積極挖掘新的投資標的；二是以消費醫藥為主導的穩定成長類板塊，這些板塊2021年有明顯調整，相關公司估值合理，可以做左側布局；三是以金融、傳統能源為主的低估值板塊，這些板塊下行風險小，成長空間也不大，適合低風險投資者獲取一定的絕對收益。

　　杜海濤與史博有相似的判斷，他看好三個方向：在中長期成長方向中選擇估值和業績增長較匹配的新能源發電、消費電子、新能源汽車等板塊，同時關注新能源向電網投資、智能電網等方向擴散；關注食品飲料、醫藥等凈資產收益率穩定板塊的配置價值；關注金融、地產與地產產業鏈的階段性估值修復機會。

　　劉曉龍表示，2022年將首選與經濟弱相關的行業，重點關注以下機會：一是電動車，目前該行業有一定估值壓力，但看好其中細分領域的機會；二是軍工，當前行業需求端、供給端、估值、競爭格局皆處于適中狀態；三是中游行業，主要是家電、機械、建材、基建相關領域；四是化工、部分金屬行業；五是港股。

　　以成長投資風格見長的李曉星主要看好科技和消費兩個方向。在科技方面，2022年新能源、半導體仍是其主要投資方向。他表示，如果科技投資的是變化，那么消費提供的就是確定性和穩定性。從收入端和利潤端來看，消費品公司2022年業績將回歸正常狀態，消費品行業2022年收益率較樂觀。具體到細分板塊，看好高端消費和可選消費。此外，2022年上半年醫藥板塊依然會迎來不錯的投資機會。

　　曾曉潔認為，2022年的機會在制造業和消費領域。制造業涵蓋范圍很廣，包括光伏、電動車、半導體等。從產業結構看，2022年依然看好制造業中下游的機會，因為大宗商品價格下降會導致利潤從上游向中下游轉移。此外，經濟企穩讓2021年超跌的消費股迎來不錯機會。

　　杜海濤表示，隨著經濟高質量發展以及注冊制全面施行，建議投資者高度關注資本市場，做好家庭資產配置優化，更好地分享經濟中長期發展紅利。這方面既要做好家庭房產與金融資產的配置，同時在金融資產配置方面高度重視基金投資。基金是普惠金融的有效工具，通過選擇優秀的基金公司平臺或者借助于FOF等專業投資資源來幫助自己進行投資。建議堅持長期投資、追求合理的風險回報。

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責任編輯：常靖蕾