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大銀行余額寶陷圍剿羅生門 基金人士解讀背后真相

學者：三大行拒絕說明不差錢 賭氣示威則不會長久

　　證券時報記者 朱凱

　　近日有媒體報道稱，三家國有大型商業(yè)銀行總行將不接受各自分行與余額寶旗下天弘基金為代表的各類貨幣基金進行協(xié)議存款交易，過高的價格是主要原因。

　　對此，支付寶表示，對市場傳言不予回應。天弘基金也表示，不方便接受采訪。

　　在記者看來，上述事件稱不上是傳言，就像哪天媒體報道“資金充裕的國有大行，不肯接受股份行融出資金要求”一樣，只是一個把眾所周知的大實話變成了奇聞軼事，把一個你情我愿的戀愛說成是單相思一樣，可能只是一個偽命題。

　　在任何時候，市場交易都無對錯之分。只要存在供求矛盾，買賣就會形成；矛盾一旦消失，買賣就要轉(zhuǎn)移或偃旗息鼓。這一點在我國的債券貨幣市場中體現(xiàn)得尤為明顯。

　　在我國，工農(nóng)中建等國有大行不僅是普通的市場交易對象，同時也擔當了某些國家宏觀調(diào)控執(zhí)行者的角色。而由于涉及絕大多數(shù)居民及關鍵企事業(yè)單位的存貸款業(yè)務，中央銀行進行公開市場操作時，會首先“照顧”國有銀行的需求。一般來說，國有大行更多是資金的拆出方，如果其他機構(gòu)認為國有大行(含國家政策性銀行)也在向市場借錢，那么整個市場的價格中樞勢必明顯抬高。

　　但去年的情況有些例外。2013年6月出現(xiàn)錢荒，10月又出現(xiàn)流動性趨緊預期，在上層“金融去杠桿”要求的推動下，央行頗有“作壁上觀”的意味。彼時，互聯(lián)網(wǎng)理財應運而生。在網(wǎng)絡的開放環(huán)境下，這些“寶”們幫助數(shù)以千萬計的屌絲們獲得了與大銀行平等談判的機會——隨后，傳統(tǒng)協(xié)議存款的形式開始變得更靈活�！癟+0”贖回規(guī)則的存在，又使得協(xié)議存款的期限得以縮短。也就是說，彼時的供求關系不利于各家商業(yè)銀行。

　　今年春節(jié)過后，宏觀環(huán)境有所轉(zhuǎn)變，流動性格局不再緊張。余額寶在元宵節(jié)推出“定期7%萬能險理財產(chǎn)品”，或已預示著2014年的資金環(huán)境將總體寬松，余額寶收益水平將日漸走低的事實。

　　既然國有大行不缺錢了，要它們繼續(xù)接受余額寶們的高利率協(xié)議存款要求，自然不可能了。同樣，如果流動性環(huán)境逆轉(zhuǎn)，去年那一幕可能又將重演。但毋庸置疑的是，已有戰(zhàn)斗經(jīng)驗的大型銀行們，都在考慮或已經(jīng)推出了銀行版的貨幣基金理財產(chǎn)品。如果其便利性和應用場景都有所超越的話，無疑將撼動余額寶的地位。

　　如果要支付寶方面對此作出回應的話，我想只能說三個字：沒意思！為什么呢？因為現(xiàn)在張三已經(jīng)不想和李四談戀愛了，李四難道還非得哭天搶地去上演一出苦情戲，才對得起觀眾嗎？