寧夏

　　監管層對余額寶等互聯網貨幣基金加強監管的風聲，越來越緊。

　　日前，有媒體報道稱銀監會調研銀行儲蓄與互聯網理財情況，摸底貨幣基金投資協議存款的規模。有消息稱，貨幣基金當前享受的“提前支取協議存款不罰息”的特權有可能取消。此外，亦有消息稱，三大行不接收余額寶等協議存款。

　　業內人士向21世紀經濟報道記者表示，若是這一條文出臺，將給貨幣基金的流動性帶來沖擊。未來，貨基投資協議存款的比例將會下降。

　　協存比例下降

　　據21世紀經濟報道記者采訪了解，取消貨幣基金特權這一說法，目前還處于討論階段。但有些貨幣基金已提前調整持倉組合，降低協議存款的比例。

　　“最近在銀行間市場買債，逐漸降低存款的比例�！鼻笆鋈A南貨幣基金經理透露，3月以來，協議存款利率大幅走低，一個月期限的利率也只有4%左右。對于新申購的資金，他將其配置于短融。

　　上海一家以固收見長基金公司的貨幣基金也在做類似的操作�！般y行間放回購利率也有3%以上，跟協議存款的收益差不多。”這位基金經理稱，其管理的貨幣基金規模不大，銀行間回購、買債等就能滿足基金的需求。

　　不過，貨幣基金投資協議存款比例下降，既有基金經理主動調整持倉結構的因素，也有銀行同業存款需求萎縮的影響。

　　3月4日，深圳一位基金經理跟一家股份制銀行做了一筆規模10億、期限為1個月的協議存款，最后敲定的利率是3.2%。

　　“銀行說現在錢太多了，不需要這筆資金。但基于友情考慮，還是收這筆資金，不收其他機構的存款�！鄙钲诨�金經理感慨，最近銀行資金寬裕，很多基金求著銀行收錢，價格都比較低。

　　深圳固收總監也向記者表示，近期銀行協議存款的需求確實較弱，很多銀行都開始不收錢了。

　　“監管層對影子銀行控制得比較厲害，銀行同業資產配得比較少，很多銀行都不缺資金。尤其是四大行，他們平常就很少做，價格也比較低，比股份制銀行低幾十個BP�！鼻笆隹偙O說。

　　流動性壓力將加大

　　事實上，貨幣基金“提前支取協議存款不罰息”這一特權，是2011年銀行大規模發展非標資產的一個產物。

　　“提前支取協存不罰息，這是貨幣基金爭取出來的�！鄙钲谝晃焕吓苹�金公司貨幣基金經理介紹，2011年銀行非標資產快速擴張，同業存款需求龐大，銀行到處找基金公司拉存款。趁此，貨幣基金提出了“提前支取不罰利息”的要求。

　　近期，隨著余額寶等互聯網貨幣基金的規模膨脹，銀行希望監管層能取消貨基提前支取協議存款不罰息的規定。

　　“協存提前支取要罰息，貨基流動性管理的壓力會更大。”華南一位貨幣基金經理介紹，貨幣基金投資的存款分為定期存款和協議存款。其中，定存提前支取需要罰息，證監會規定其投資比例不能超過30%。而協存提前支取不罰息，亦沒有投資比例的限制。

　　“同期限的協存收益率比定存要高，流動性更好。貨幣基金投資的存款，幾乎都是協議存款。”前述華南貨幣基金經理介紹，目前互聯網貨幣基金投資協議存款的比例普遍高達80%－90%。若是這一特權取消，貨幣基金投資協存的比例會下降，但也不會低于50%。

　　“即便協存提前支取要罰息，但其流動性還是比債券要好。一旦出現流動性危機，債券根本賣不掉，一點辦法都沒有，存款還是可以支取�！边@位華南貨基經理表示，出于流動性的考慮，貨幣基金還是會配置50%的存款。

　　但現實的問題是，萬一遇到流動性危機，貨幣基金提前支取這筆存款后，罰息將由基金公司的風險準備金來承擔。這對基金公司的自有資金會帶來比較大的壓力。

　　“以我們千億基金資產規模算，風險準備金比較充裕，能夠承受提前支取帶來的罰息。但若是中小基金公司，可能在就沒辦法拿出這么多資金來應對�！鄙钲谝晃换�金公司固收部總監稱，其就提前支取協議存款要罰息的問題咨詢了公司高層的意見，領導表態愿意貼錢發展貨幣基金。