本報(bào)記者 寧夏 深圳報(bào)道

　　“現(xiàn)在做債的真悲催，行情好的時(shí)候買不到債，申購資金來了；市場不好的時(shí)候，賣不掉債，贖回又來了。”深圳一位債券基金經(jīng)理自嘲，債券基金經(jīng)理最近極其痛苦，被流動(dòng)性問題搞得焦頭爛額。

　　這位債基經(jīng)理說的流動(dòng)性問題，是指債券基金年底面臨的大額贖回。據(jù)記者采訪了解，開放式債基普遍出現(xiàn)兩至三成贖回，而近期打開申贖的兩只定期開放債基，贖回比例均超過80%，有一只已經(jīng)超過90%。

　　“債基總體都在贖回，但現(xiàn)在的問題是賣債很艱難，很多債券流動(dòng)性不好，報(bào)價(jià)要比估值高很多才能賣得出去。”深圳一家中型基金公司債基經(jīng)理表示，債市賣盤很少，交易員被迫四處求人買債。

　　贖回潮來襲

　　11月以來，無論是公募基金管理的債券基金，還是券商資管管理的債券類產(chǎn)品，都遭遇不小的贖回壓力。

　　“最近贖回很多，我們都忙著應(yīng)對贖回，壓力很大。”上海一家基金公司債券基金經(jīng)理透露，其管理的債基三季末還有40億規(guī)模，但到11月第二周時(shí)，規(guī)模只剩下20億。

　　贖回壓力更大的是近期開放申贖的定期開放債基。記者從圈內(nèi)了解到，11月中旬開放的兩只債券基金，贖回比例高達(dá)80%以上。

　　“上海一家基金公司的定期開放債基運(yùn)作了半年，凈值還停留在0.94元。銀行客戶很多投訴，贖了40多億，規(guī)模由50多億縮小至10億左右。”上海一家資產(chǎn)規(guī)模排在前十名的基金公司人士向記者透露。

　　大比例贖回，同樣出現(xiàn)在深圳一只開放了申贖的定期開放債基。“某定期開放債基發(fā)行時(shí)有31億，最近打開贖回，剩下不到3億，贖回比例超過九成。”深圳一位債券基金經(jīng)理透露。

　　記者注意到，這兩只遭遇大規(guī)模贖回的債券基金，面值都在1元以下。業(yè)內(nèi)人士稱，持有半年或一年，客戶本金出現(xiàn)虧損，這是銀行客戶紛紛選擇贖回的原因。

　　據(jù)記者了解，保險(xiǎn)公司動(dòng)作更快，早在11月14日，10年期國債收益率創(chuàng)出新高時(shí)就動(dòng)手贖回債券基金。

　　“現(xiàn)在整個(gè)債市出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，肯定要降低債券資產(chǎn)的倉位。債券基金是最容易變現(xiàn)的資產(chǎn)，只要今天提交贖回申請，明天就能到賬。”平安資管一位投資經(jīng)理透露，保險(xiǎn)資金第一選擇是贖回債基，然后逐步減持流動(dòng)性較好的債券。

　　伴隨著年底即將臨近，還將有一批債券基金面臨贖回壓力。

　　“我們發(fā)行的博時(shí)安心收益，12月初就要打開申贖，成立一年的回報(bào)也就2.4%，還比不上銀行一年期定期存款。估計(jì)很多客戶都會贖回，到時(shí)壓力會非常大。”博時(shí)一位銷售經(jīng)理表示。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，年底將有一批分級債基將開放申贖，A類到期規(guī)模高達(dá)110億元。目前，A類的約定收益率普遍在4.5%以下，低于銀行年底發(fā)行的短期理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)估計(jì)這類基金的贖回量會比較大。

　　四處求人買債

　　面對客戶的贖回申請，基金公司必須賣券籌錢。但他們發(fā)現(xiàn)目前買家難尋，交易員被迫四處求人買債。

　　“11月以來債券收益率上得非常快，10年期國債收益率都創(chuàng)了歷史新高，現(xiàn)在賣債的人都很痛苦，根本賣不出去。”前述廣州一家券商資管人士介紹，交易員找不到買家，四處拖關(guān)系找人買債。

　　鵬華基金一位固收人士也向記者證實(shí)這一點(diǎn)。“現(xiàn)在賣債挺難的，交易所債券報(bào)價(jià)非常離譜，成交價(jià)比估值低5塊錢才能賣得掉。銀行間的報(bào)價(jià)稍微好一點(diǎn)，但成交價(jià)也要比估值高20-30BP。”

　　30BP對債券基金經(jīng)理而言，已經(jīng)是不小的損失。“5年久期的城投債，票息是7%，30BP相當(dāng)于定價(jià)跌了2塊錢，這筆損失需要持有這只債券兩三個(gè)月的票息才能覆蓋。”

　　這已經(jīng)成為整個(gè)固定收益圈子共同面對的難題。

　　“目前行業(yè)判斷債市還處于調(diào)整的過程，大家都想著沒必要去博拐點(diǎn)，現(xiàn)在就是等。”前述深圳中型基金公司債基經(jīng)理表示，很多倉位不高的基金經(jīng)理，看著債券價(jià)格快速下跌，也不愿意出手買債。

　　“7、8月份，利率債收益率不斷上行，很多人都說底部來臨，紛紛去抄底。但事實(shí)是利率越來越高，大家發(fā)現(xiàn)每次進(jìn)去都是錯(cuò)的，這讓大家信心全沒了。”華南一家大型基金公司固收總監(jiān)感慨，現(xiàn)在已經(jīng)沒人敢抄底。

　　“10年期金融債收益率沖到5.1%時(shí)，有一位做債券的哥們跳出來喊5.2%。但如今，這一品種的收益率沖到了5.6%。”深圳一位債券基金經(jīng)理介紹，這意味著抄底買入的資金虧了40BP，相當(dāng)于面值100元的債券價(jià)格跌了3.2元。

　　基于對未來債市前景的擔(dān)憂，就連準(zhǔn)備建倉的新基金都不愿意買債。

　　“10月25日，5年期金融債到期收益率在4.9%上方，相比2008年頂部4.96%的距離只有5BP。當(dāng)時(shí)，我內(nèi)心也是蠢蠢欲動(dòng)，但幸好忍住了。”一位新基金經(jīng)理透露，彼時(shí)他以為，即便短期流動(dòng)性因素出現(xiàn)極端情況，利率上調(diào)也就30BP。

　　但現(xiàn)實(shí)的情況是，不到一個(gè)月后，5年期金融債的收益率已經(jīng)到了5.6%，收益率上升了70BP。

　　“當(dāng)時(shí)根本沒有想到收益率能走這么高。”前述新基金經(jīng)理感慨，目前他的策略是盯著債市交易盤面的變化，等到拐點(diǎn)出現(xiàn)后，再在右側(cè)建倉。