□本報記者 常仙鶴

　　11月剛剛過半，銀行間市場的資金再度緊張起來，債券市場再次受到資金面緊張的沖擊，債券基金遭遇業(yè)績和贖回的雙重壓力，其中部分杠桿債基凈值創(chuàng)年內(nèi)新低。業(yè)內(nèi)人士綜合資金面和政策面的判斷，預(yù)計(jì)債市調(diào)整可能仍將繼續(xù)。

　　部分杠桿債基跌破閥值

　　股指在14日迎來反彈，對資金吸引力日增，而債券市場卻在資金面緊張狀況的影響下再度遭遇挫折，相關(guān)杠桿債基凈值大幅下跌，機(jī)構(gòu)紛紛離場觀望。

　　在經(jīng)歷6月底的“錢荒”后，近期資金價格再度飆升。截至周一，隔夜SHIBOR已升至4.513%，7天SHIBOR升至5.357%，14天SHIBOR升至 6.198%，30天SHIBOR已高達(dá)6.405%，接近10月份的高點(diǎn)。雖然19日各期限SHIBOR有所回調(diào)，但值得注意的是，10月份的一輪資金拆借利率上揚(yáng)起始于10月23日，高點(diǎn)出現(xiàn)在月末，而本月14日，市場資金就開始緊張起來。市場人士預(yù)計(jì)，按這個趨勢，本月底之前市場資金緊張程度超過10月份的可能性非常大。

　　受資金面緊張沖擊，債券市場調(diào)整陡然加速，債券基金境遇雪上加霜。某債券基金經(jīng)理向中國證券報記者表示，經(jīng)歷6月份“錢荒”之后，債券收益率僅在7月初資金面稍稍好轉(zhuǎn)時有所下行，但8月份以后就再次掉頭上行，11月份以來，收益率不僅未有絲毫改善跡象，而且大有加速的趨勢。

　　債市深度調(diào)整導(dǎo)致基金凈值大幅下跌。金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在統(tǒng)計(jì)的630只債基中，本月累計(jì)凈值增長率為正的僅有86只，其余皆為零增長或負(fù)增長。杠桿債基進(jìn)取份額跌幅靠前，其中嘉實(shí)多利分級進(jìn)取凈值本月以來跌幅達(dá)9.85%，凈值為年內(nèi)新低。申萬菱信[微博]深成進(jìn)取19日跌3.49%，凈值跌破0.1元閥值，并失去杠桿。數(shù)據(jù)還顯示，債基近三個月的年化收益率平均值為-3.89%；在凈值拖累下，債券基金將要面臨的是如山的贖回壓力，基金三季報數(shù)據(jù)顯示，共有539只債基共計(jì)5133.12億份基金份額遭到贖回，另外，將有超過100億元規(guī)模債券基金A類份額將在年底陸續(xù)到期并打開申贖，債券基金四季度贖回壓力或更大。

　　債市仍受壓制

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)歷8月份以來的深幅調(diào)整，債券收益率已經(jīng)達(dá)到相對高點(diǎn)，債市從理論上講應(yīng)該是左側(cè)交易的良機(jī)，但從目前資金面狀況來看，可能還需要再觀望一段時間，債基凈值下跌可能還沒結(jié)束。

　　東北證券表示，短期來看，通脹預(yù)期、熱錢流入、供求失衡、全社會收益中樞的提高仍將對債券市場形成強(qiáng)有力的壓制，央行必將嚴(yán)格執(zhí)行緊平衡的貨幣政策，債券市場悲觀情緒難有實(shí)質(zhì)性修復(fù)，收益率或?qū)⒗^續(xù)慣性上沖，并向遠(yuǎn)端和信用債傳導(dǎo)，債市調(diào)整尚不言底。