記者 高麗霞

　　編者按：投資總監，他們是基金公司的中流砥柱，對一家基金公司的整體投研究實力和投資業績起到重要的影響作用。為此本報特挑選今年中期業績表現最好的投資總監，來為投資者把脈后市，因為他們的觀點，在很大程度上反應了一家家基金公司對后市的看法。

　　統計數據顯示，70家基金公司中，有投資總監且在第一線管理公募產品的，又具有上半年業績可查的只有54位，而今年上半年投資業績排名前十的則分別是：景順長城王鵬輝(28%)、天治陳勇(27.22%)、農銀匯理曹劍飛(23.69%)、新華王衛東(17.34%)、上投摩根馮剛(16.93%)、信誠黃小堅(16.61 %)、摩根士丹利華鑫錢斌(16.29%)、華富龔煒(14.22%)、平安大華焦巍(14.13%)、泰信朱志權(13.45%)。

　　不過由于目前王鵬輝、曹劍飛、錢斌、龔煒四位投資總監所掌管的產品還尚未公布二季報，所以《投資快報》暫且綜述其中5位投資總監觀點，以供投資者參考。

　　在以下五位投資總監看來，由于下半年的資金寬松程度將遜于上半年，A股市場不容樂觀，但結構性的行情仍將持續，新興行業幾乎一致看好，只不過下半年市場對成長股的要求將更加嚴格，真正的成長股才能真正吸引資金的關注。而短期，醫藥、環保，制造轉型的 TMT、科技、軍工，面臨階段性估值過高或魚龍混雜的個股選擇問題。

　　天治陳勇：結構分化的行情將會持續

　　上半年陳勇以27.22%的成績在54位投資總監中排名第二，其管理的天治創新先鋒，二季度實現凈值增長9.55%，跑贏業績比較基準17.20個百分點。

　　二季度行情逐月呈現明顯的不同特征，由于對經濟前景預期發生分歧，四月份大盤出現微跌；五月，以 TMT、醫藥、環保等為首的新興產業連續上漲，市場氣氛逐步高漲，同時市場流動性非常充沛，推動市場熱點呈現擴散趨勢，大盤漲幅甚至超過了一月份；但是，進入六月后，由于國家強化存量資金管理，對“影子銀行”堅持去杠桿操作，疊加傳統上的半年底資金偏緊，導致流動性非常緊張，大盤大幅下挫。

　　不過由于陳勇一直認為結構分化的行情將會持續，確定性看好TMT、醫藥、環保、能源機械等行業的投資機會，在整個二季度堅守上述行業，取得了超額收益，在6 月份流動性緊張的情況下，進行了降低倉位的波段操作，因此在整個二季度，大幅跑贏大盤。

　　二季報顯示，天治創新先鋒的股票倉位僅有84.40%，顯然對于后市，陳勇依然頗為謹慎，但結構分化的行情堅定自己看好的行業。

　　新華王衛東：維持較低倉位的保守策略

　　“三季度在經濟復蘇前景短期不明的情況下，仍延續二季度總體保持謹慎，維持較低倉位的保守策略。”新華基金[微博]投資總監王衛東在其管理的新華優選成長基金二季報中如是指出。

　　新華優選成長基金今年上半年的復權單位凈值增長率是17.34%，在54位具有可比數據的投資總監中排名第四。其中二季度該基金凈值增長10.66%，同期比較基準的增長率為-9.32%。

　　二季度市場在宏觀經濟數據不是很理想的狀況下，一路下跌。但新華優選成長基金從一季度以來一直在環保、醫藥、傳媒、電子、電信、計算機等行業配置較重，因此，該基金在二季度分享了成長股的結構性行情。

　　不過王衛東二季度的持股發生了大幅度調整：三聚環保、中興通訊[微博]、省廣股份、格林美、烽火通信、康緣藥業被清理出前十大重倉股之列，金馬集團躍為第一大重倉股，東華能源、紅日藥業上升為第二、第三大重倉股，天士力上升為第五大重倉股。另外，王衛東又新增持了華策影視、桑德環境、國瓷材料、萬邦達、歌爾聲學和數碼視訊。

　　“對于中長期看好的行業，經過了市場的檢驗后，更能在其中篩選出真正的成長股，因此隨著市場調整，如出現較好價位，將會對持倉適當進行調整。”二季報中王衛東稱。顯然，雖然依然看好成長股行情，但后市依然不排除大幅調倉。

　　上投摩根馮剛：關注季報試金石  找出成長股

　　在2013年上半年投資總監業績排行榜中，上投摩根副總經理兼投資總監馮剛以16.93%的成績居第五。雖然身為投資總監，但馮剛依然掌管著上投摩根行業輪動、上投摩根雙息基金兩只產品。

　　“從行業配置來看，2季度提高了信息服務(傳媒)、環保等行業配置比重，降低了化工、金融、建筑建材等行業配置，在醫藥行業中保持了較高的配置，取得了較好的收益水平。”在二季報中，馮剛如是說。

　　行業輪動二季度凈值增長率為 6.57%，同期業績比較基準收益率為-9.27%；上投摩根雙息則增至4.86%，同期業績比較基準收益率為-6.02%。

　　“我們預計，當前的經濟形勢還將持續，3季度的宏觀數據和流動性組合不容樂觀。政府有可能適當出臺支持經濟增長的措施，但依舊會立足于可持續性發展，對有限的領域進行支持。此外，創業板指數與綜合指數的剪刀差越來越大，且中小股票的當年估值水平不低，短期有震蕩可能。”馮剛在二季報中分析稱。

　　總體而言，3季度需關注中報業績、關注 IPO，在震蕩市場中集中持有真正的優質成長股，適度調整倉位和結構。

　　信誠黃小堅：成長股也要精挑細選

　　“展望未來，即便有短期的反復，但長期看行業分化的趨勢將繼續，因為轉型是確定的方向。健康產業、環保節能及相關受益產業、幫助制造業升級的生產型服務業、大數據相關應用、移動互聯網、物聯網等受益于經濟增長轉型的行業將繼續跑贏市場。”信誠基金投資總監黃小堅在其掌舵的信誠優勝精選二季報中稱。

　　二季度由于將資金集中投資于醫藥、電子、傳媒等行業中的成長性公司，信誠優勝精選大幅超越了業績基準。數據顯示，該基金二季度凈值增長4.52%，同期業績比較基準收益率為-7.83%，跑贏基準 12.35 個百分點。今年以來截至7月12日，該基金的回報率達26.20%，排名位列526只同類股票基金53名，過去三年的排名也位列同類前1/2。

　　由于投資總監黃小堅的把舵，在今年上半年行業整體規模縮水的背景下，信誠基金實現公募基金總份額和總資產排名“雙升”。海通證券數據顯示，2013年上半年，公募基金總份額減少2576.39億份，而信誠基金總份額增加了3.42億份，排名上升至31；而在總資產方面，信誠基金排名從1季度的35名上升至31名。

　　不過雖然看好成長股，但黃小堅依然相當謹慎。在其看來，由于下半年的資金寬松程度將遜于上半年，所以利率敏感型的企業業績會遭受到不利影響，市場給予成長股的估值也會受到抑制。與此同時，資金越緊張，投資者就會越挑剔，對公司瑕疵的容忍度就會越低。

　　“因此，我們相信摒棄那些跟隨市場熱點上漲的偽成長公司、將資金更加集中于優秀的高成長企業將會獲得更多的超額回報。”黃小堅表示。

　　平安大華焦巍：新興產業總市值比例提升是必然趨勢

　　作為一家成立時間不長的新基金公司，平安大華上半年表現不錯，投資總監焦巍也以14.13%的成績躋身前十。

　　“本基金出于對市場風格將從價值向成長轉化的判斷，在年初進行了較大幅度的行業配置轉換，將主要配置從金融行業轉向醫藥、軍工和環保及 TMT 行業。基于對行情將持續結構性分化的判斷，本基金倉位穩中有升。”在其管理的平安大華行業先鋒二季報中稱。

　　在焦巍看來，中國經濟面臨的格局與當年美國的“里根時代”和英國的“撒切爾時代”類似。當時兩國都在經歷了凱恩斯政策刺激后遺癥后不得不面臨走向“供給主義”的轉型。而這一轉型期則長達三年之久。

　　任何一輪經濟轉型和結構調整都不是在風調雨順中完成的。相反，只有面臨舊機制山重水復疑無路的絕境，才會倒逼出新動力柳暗花明又一村的生機。

　　“長期受益于新型城鎮化的醫藥、環保，制造轉型的 TMT、科技、軍工，面臨的短期問題主要是階段性估值過高或魚龍混雜的個股選擇問題，但其總市值比例的提升是必然趨勢。而構成傳統價值股的金融和地產產業，必須面臨反哺新興產業和利潤被擠壓的大背景。”焦巍表示。

　　《投資快報》發自廣州