查看最新行情

　　□本報記者 黃淑慧

　　盡管短期仍然看好特定時期對醫藥股的刺激作用，但在經過大幅上漲之后，醫藥股的估值壓力無疑大增，而機構配置目前也處于高位，因此基金經理不免有些擔憂醫藥股如火如荼的行情將告一段落，甚至有可能面臨回調的風險。

　　高估值壓力顯現

　　在經濟弱復蘇預期背景下，白酒等消費類行業不振致使資金不斷流出，2013年以來具備長期穩定增長特征的醫藥板塊受到了包括基金在內的各類資金的強烈關注。多位基金經理透露，自年初以來就一直在加倉醫藥股，之后銀行、地產兩大板塊先后遭遇調整，從這兩個行業撤出的資金，也有部分投向了具有防御特征的醫藥板塊。

　　不過，隨著此輪行情的持續演進，部分基金經理也對醫藥股的估值壓力漸生擔憂之心。同花順iFind數據顯示，截至3月6日，申萬醫藥生物一級行業指數今年以來累計上漲23.69%，大幅跑贏滬深300指數。上海一位股票型基金經理分析表示，去年12月以來醫藥行業的迅疾漲勢，讓這一板塊快速完成了跨年度估值切換。目前行業2013年估值已上升至30倍左右，一些個股甚至已經達到35倍，可以說對2013年成長性預期已有了充分反映，估值壓力顯現。

　　“雖然說醫藥股的估值很難減下來，如2010年的結構性行情下，醫藥股的估值比現在還高，但綜合分析當前的宏觀經濟、流動性等因素，我們認為市場尚不支持醫藥板塊再現類似2010年的瘋狂，目前的估值已經較難有再提升的空間。”另一位基金經理分析認為。

　　另外也有券商報告分析，兩會后醫改政策加速落地，包括取消藥品加成、中成藥降價等，其影響的不確定性也會抑制行業表現。

　　資金陷入尷尬境地

　　有市場人士分析指出，目前資金對于醫藥股的熱烈追逐，其實也反映出資金的一種尷尬。短期內宏觀經濟增長態勢尚未完全明朗，房地產調控政策對投資增速的實際影響還需要持續跟蹤，同時白酒等低估值、高增長的防御性板塊又面臨行業危機，資金比較糾結，因而兼具成長性與防御性特點的醫藥股持續受到資金追捧。

　　業內預計，公募基金在一季度回補醫藥后，對這一板塊的配置已創新高，占股票投資市值的比重可能平均達13%-15%。

　　上述股票型基金經理進一步表示，政策信息一定程度上也助推了這一板塊的表現。如財政預算報告提出2013年醫療衛生支出2602.53億元，增長27.1%，在所有支出項目中增幅最大。所以，短期來看，資金可能不會迅速從這一板塊撤出，但是繼續加倉的動力已經十分微弱。從目前掌握的情況看，上市公司一季報預計將依舊靚麗，不過季報后行業超額收益將縮窄，行業整體性機會將大為減少，個股之間的分化則會越來越明顯，需要進行更多自下而上的篩選工作。

　　也有基金經理認為，醫藥板塊實際上已經進入泡沫化階段，只是這個泡沫可能還能繼續維持一段時間。一般而言，醫藥股是在市場調整時最后補跌的板塊，因此短期不大可能經歷大的調整。

　　注：表格中有下劃線的為醫藥主題基金，統計數據截至2013年3月5日 數據來源：金牛理財網

　　配置醫藥行業的基金今年以來凈值漲幅以及持有醫藥股情況