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誰抄底誰踏空 誰在做波段
本報記者 簡俊東
“9·19”三大救市政策給市場帶來的狂熱日趨平靜。
9月26日，上證指數微跌3.72點，跌幅為0.16%。從“9·19”行情至今，上證指數已經上漲了21%，其中主要的上漲集中在9月19日和9月22日兩個交易日，其時上證指數上漲了18%。
至今，通過上交所Topview數據已經可以清楚看到在風云激蕩的幾個交易日各類市場機構的行為差異：最近市場的走勢暴露了哪些機構非公開的核心信息？“4·24”行情中機構的“背叛”是否會再次出現？各類機構之間又有著怎樣的分歧和聯合？
倉位60%：救市政策曝光基金家底
水落石出，這一成語用在9月19日的基金身上相當貼切。
9月19日，市場在印花稅單邊征收、匯金公司從二級市場買入三大國有銀行股、國資委支持央企回購股票等三大利好的刺激下，場內所有可交易的股票、基金全線漲停，上證指數大漲179點，收于2075點，根據最近實施的基金估值規則，停牌的股票雖未交易，也會按照漲停價格予以估值，由此根據當天的基金凈值增長率，可以較為精確地測算出基金的股票倉位水平。
來自銀河證券的統計數據顯示，除指數基金外，納入統計口徑的244只股票方向基金9月19日當日平均凈值增長率為5.79%，意味著股票方向基金整體平均倉位不超過60%。凈值增長率區間基金數量分布為，9%以上有4只；8%以上有21只；7%以上有47只；6%到7%之間有90只，占統計總數的37%。次新基金的普遍倉位比較低，有16只基金的日凈值增長率在2%以下。
這相對中報時的倉位數據有了明顯的下調，按照算術平均數計算，219只有可比數據的股票方向基金的股票投資占基金凈值的比例由2008 年6月30日的71%下降到62%，整體持股比例下降9%。
銀河證券研究所基金研究中心負責人胡立峰認為基金股票倉位水平下降主要是由于股票市值縮水導致，并非基金主動減倉。
但是也有極端的例子，新世紀優選分紅股票倉位下降最為顯著，從中報顯示的88.34%下降到25.00%，倉位降低幅度達63.34%，這已經難以用股票下跌進行解釋。
總體來看，次新基金表現較為謹慎，有16只基金的日凈值增長率在2%以下。其中新世紀優選成長和萬家雙引擎兩只股票方向基金的日凈值增長率為負，金元比聯成長動力、匯添富藍籌穩健兩只基金的凈值增長率為0。由此可以判斷，這幾只剛成立不久的基金的股票方向倉位極低，體現了基金公司在弱勢環境下相當謹慎的投資態度。
三季度減倉雖然是主流，但也有30只基金是逆市增倉，其中就包括備受市場矚目的華夏大盤基金，其倉位由中報時的51.58%增至9月19日的66.4%，增幅達到14.82%。
基金的低倉位也預示著基金有著充裕的“彈藥”。
胡立峰認為，如果本輪反彈行情為市場確認的話，從存量資金角度看，如果基金把倉位從60%提高到75%-85%，則意味著基金要買入2000億-3500億元的股票。從增量角度看，由于開放式基金投資人前期深度套牢，因此在2500點以下贖回潮基本不會出現。預計近期還會出現一定幅度的凈申購。從存量資金和增量資金兩個角度看，基金近期可以買入股票的資金將是2500億-4000億元，這將是市場穩定的重要基礎。
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