◆每經(jīng)記者 祁和忠 于春敏 發(fā)自上海

　　基金對救市政策的看法

　　每日經(jīng)濟新聞 (以下簡稱NBD)：如何看待近期推出的政策組合拳？

　　基金公司：這是政府做的一件負責任的好事。

　　采訪中，眾基金公司一致認為，近期連續(xù)出臺的利好政策無不對市場產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，直接推動了本輪反彈的到來。雖然，時至今日，就整個中國宏觀經(jīng)濟而言，一個比較明確的大方向基本可以確定，那就是，今年、明年、后年會是一個經(jīng)濟調(diào)整期，在這樣的周期中，股市出現(xiàn)一定程度的下跌應該是正常的，但問題在于，前期的市場已經(jīng)有點跌得過頭了，市場信心已幾近崩潰的邊緣，而正可謂“屋漏偏逢連夜雨”，時逢新的一波華爾街金融風暴襲來，市場處于萬分危急的狀態(tài)。此時，政府果斷出面干預和維護，會對整個市場在各個方面產(chǎn)生正面的影響，對投資者的信心是一種提升。關鍵時刻，及時出手，這無疑是政府做的一件非常負責任的好事。

　　基金的操作情況

　　NBD：上周基金公司的操作情況是怎么樣的？

　　基金公司：邊走邊看小幅加倉

　　對于上周的操作情況，接受采訪的基金公司大都表示，整體凈買入，處于小幅加倉的狀態(tài)。有基金公司明確表示，過去一周的加倉比例在5至10個百分點之間，在加倉的同時，對持倉個股進行了結構性調(diào)整。其中，結構性調(diào)整的整體思路是，減持那些財務上比較激進、資產(chǎn)負債率相對較高的公司，預期這部分公司在整個經(jīng)濟大環(huán)境不好的背景下，受到的沖擊會比較大，相應地，陸續(xù)加大那些財務上相對比較穩(wěn)健、現(xiàn)金流比較有保障的公司的配置比例。同時，對周期性行業(yè)整體持比較謹慎的態(tài)度，逐步減持。但整體而言，在資產(chǎn)的配置上，基本遵循公司為主、行業(yè)為輔的思路，主要的目標在于尋找好的公司。

　　基金對后市的展望

　　NBD：如何看待本輪行情的反彈高度？

　　基金公司：對反彈不太樂觀，在矛盾中邊走邊看。

　　在交流中，不少基金公司的基金經(jīng)理表示，面對當前的市場，心理上處于一種非常矛盾的狀態(tài)，一方面，政府救市的決心應該是比較堅決的，政策組合拳的力度也是比較大的，市場按理說應該有個像樣的反彈，是比較樂觀的，但另外一方面，就基本面的情況而言，當前，還存在太多不確定性，甚至可以說是比較悲觀的。

　　首先，國際層面，在國際金融市場的聯(lián)動效應越來越明顯的今天，次貸危機將如何演變，會對A股市場產(chǎn)生不小的影響，而目前看，情況并不十分樂觀；其次，但就我國基本面情況而言，煤價、油價、CPI等諸多因素都會對股市帶來明顯的影響，市場只能靜觀其變；再次，時至今日，估值的問題，得到了前所未有的關注，在全流通背景下，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本共同參與市場定價，市場不再是金融資本說了算，這會對整個市場的估值體系產(chǎn)生重大的影響；最后，進入十月份，即將公布的三季報估計不大會好看到哪里，經(jīng)濟的下滑對上市公司的盈利所產(chǎn)生的負面影響會真正顯現(xiàn)出來，會對市場信心形成一定的沖擊，而H股的走勢也不會好到哪里，在目前A股對H股的整體溢價已達24%的背景下，溢價水平進一步擴大的空間并不是很大。

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