晶報訊 進入2008年，熊勢洶洶。截至3月28日，上證指數跌幅為31.96%，偏股型基金跌幅為22.52%。但在1、2月份，上證指數17.35%的跌幅不足以嚇退基民的參與。北京、上海、深圳三地一些大型基金管理公司透露，1、2月份仍然維持凈申購。

　　越跌越買是許多理財顧問等告誡散戶基民的“金科玉律”。正是基民心中有這樣的理論支撐，讓他們在1、2月份的表現相當理性。

　　然而，深圳深南路一招商銀行的理財顧問表示，進入3月，他們已經不建議投資者用大量資金投資基金，而是推薦他們做基金定投。

　　國金證券分析師張劍輝認為，今年偏股基金平均跌幅達到22%，部分產品跌幅甚至超過了32%，這讓許多去年年底買基金的基民達到了忍耐的極限，不排除他們進行規模性贖回。

　　歷史數據顯示，在基金投資中存在這么一群不能忍受較長時間下跌的投資者。比如去年共有三次大規模的調整，起始點分別是2007年2月27日、5月30日和10月17日，前兩次調整后股指迅速反彈，所在季度基金出現較大規模的申購，去年一季度凈申購855億份，二季度凈申購2000億份，但四季度調整時間較長，凈申購萎縮到了250億份。

　　今年以來，調整時間較去年10月17日的一波更長，因此規模性凈贖回的可能性非常大。

　　從基金投資機構來看，他們也在贖回基金。華泰證券紫金2號投資經理趙春生表示，倉位已經下降不少；光大證券卓致勤則透露，倉位已降至50%，其中10%左右還是債券型基金。

　　基金大多證實3月份出現凈贖回。記者分別致電7家基金公司，有4家表示出現了凈贖回，一家表示沒統計，一家表示持平，一家表示還在凈申購。

　　銀河證券基金研究中心曾初步測算，今年一季度基金贖回量將超過1000億元。

　　然而，“最壞的時候還沒有到來。”張劍輝說。他分析，現在基金贖回集中的人群可能大多是去年年底購入基金的基民，實際上，去年前三季度是基金申購數額最大的三個季度。目前偏股型基金平均跌幅達到了22%，前三季度買進基金的人大部分還是沒有虧損的，他們觀望情緒濃厚。

　　“如果股指再下挫10%，更多的基民會被震出。”張劍輝說。

　　依靠管理費的基金公司會否因為大規模贖回遭遇虧損？一位基金業內人士稱，即使出現比較大規模的贖回，大部分基金公司兩年內的生存狀況還是良好的。該人士介紹，若按股票基金1.5%和貨幣基金0.33%的管理費提取率，一家基金公司如果達不到20億至25億元的股票基金或者80億至90億元的貨幣基金規模，就可能出現虧損。“除了個別公司會有壓力，目前大部分公司距離虧損邊際還早著呢。”

　　另據統計顯示，298只基金去年四季度合計持股市值為10717.50億元，到了3月末基金持股市值減少到7906.40億元，市值減少了2811.10億元，市值縮水為26.63%。(綜合）