回顧上一次基金大面積跌破凈值，是在2005年二季度末，以2005年6月6日為例，當時有109只開放式基金，有95只跌破凈值，其中有12只在0.8元之下，指數型基金受傷最深，12只凈值在0.8元的基金中有5只是指數型基金，融通深證100指數凈值更是只有0.7090元，排名墊底。2005年6月3日，50只封閉式基金有45只跌破凈值面值(因為封閉式基金凈值每周公布一次，故取前一周)，其中有9只基金凈值在0.8元之下，基金普華凈值最低，為0.6497元。

　　鑒往知來，那么上次基金跌破凈值的原因是什么呢?

　　一、市場深幅下跌，覆巢之下無完卵。

　　以A股為投資對象的基金，雖然，基金管理人運用專家理財的優勢一定程度上規避了風險，但是對于系統性風險，也無法應對，A股大幅下跌時，基金自然會受到影響，特別是股票型基金，ETF更是首當其沖，覆巢之下焉有完卵？

　　2004年三季度到2005年二季度，市場處于相對強勢，在1200點至1500點之間來回震蕩，這段時間發行的新基金可謂生不逢時，被迫高位建倉。市場從2005年4月14日單邊下挫，上證綜指從1234點一路跌到2005年6月6日的低點998點，創下階段性最低點。以2004年9月30日為起點，截至2005年6月6日，上指綜指下跌26.07%，這拖累基金凈值一路下跌，最終跌破面值。

　　二、新基金生不逢時，被迫高位建倉。

　　從基金發行的歷史來看，2004年末和2005年初新發成立的基金形成了一個階段性小高潮。據資料顯示，從2004年三季度開始，到2005年二季度末，共有59只新基金發行成立，其中共有34只股票型基金。

　　這段時間發行成立的基金可謂生不逢時，在市場相對強勢的時候建倉，之后市場持續走弱，既不能大幅減倉(股票型基金契約有倉位限制)，又缺乏累計贏利增加防震墊，市場的深幅下跌，帶動新發基金下挫，其中34只基金有29只跌破凈值，占了跌破凈值基金的近1/4。

　　目前基金凈值大面積跌破面值和上次有共同的一面，例如同樣面臨著市場的深幅下跌，上證綜指從2007年的10月16日的最高點6124點，一直下跌到2008年2月26日的最低點3606點，下跌41.16%，調整幅度要大于上次，但是也有一些不同的情況出現，例如封閉式基金，除兩創新型封閉式基金外，其它封閉式基金由于在2007年獲利豐厚，又沒有大比例分紅，增強了防震性能，故能在此次基金凈值大面積跌破面值時獨善其身。

　　總之，基金跌破凈值要理性看待，其中有一些客觀因素存在。同時，我們還應該看到，市場的深幅調整有利于釋放估值壓力。可以這樣說，正是2005年的大幅調整為2006年、2007年的牛市做了準備。2007年10月以來的持續調整，已階段性見底，估值進入了合理區域，后市反彈的概率很大。封閉式基金分紅后，進一步釋放了市場做空動力，同時新基金陸續進場，有助于市場企穩反彈。投資者在防范風險申購債券型基金的同時，也可以關注指數型基金如華夏上證50ETF，中小板ETF，“雙小基金”，來兌現市場反彈帶來的收益。