本報記者 馬春園

　　“其實銀行在以后的實際操作中可以調高止損點位，止損點位上升到40%或者30%的話，就可以避免投資者的損失過大�！�

　　民生銀行在3月19日公布其非凡理財“港基直通車”QDII人民幣產品由于虧損50%將進行清盤的消息，為此，記者采訪了中國社會科學院金融研究所殷劍峰博士，他認為在這樣的系統性風險下，銀行也完全束手無策。

　　民生銀行非凡理財“港基直通車”為QDII非保本浮動收益理財產品，預期最高收益率約為18%，委托起始金額10萬元，投資標的為霸菱香港中國(歐元)基金，其實也就是在代銷霸菱香港中國(歐元)基金。根據民生銀行《“港基直通車”交易合同條款》的規定，當產品凈值高于等于118%或者低于等于50%下限時，產品將會被清盤終止。民生銀行《非凡理財“港基直通車”產品觸發終止公告》中稱：根據彭博系統公布的3月18日基金凈值為491.08，非凡理財“港基直通車”產品凈值為49.89%，低于觸發水平下限(50%)，將按照產品合同約定，以彭博系統公布的3月19日基金凈值計算產品終止凈值。

　　QDII出海失利

　　引發三點反思

　　QDII意味著將允許內地居民外匯投資境外資本市場，殷劍峰博士表示，半年以來QDII出海失利，非常值得我們反思其中的問題。

　　首先政策當局需要反思，推出QDII的時機并不成熟，為了緩解內地流通性過剩的問題，政策當局推出了QDII，全球經濟放緩國外股市并不走好，推出的時間點不夠恰當�！罢�策當局在推出新政策的時候應該進行通盤的考慮�！比缃裾�策開始允許投資一些新興市場，QDII的投資范圍擴大了，可以分散一定的風險。

　　其次，資金管理人應該進行反思，銀行推出QDII時已經達到了市場高位，時機選擇錯誤。管理人對市場的研究應該加強，要時時關注市場的變化，觀察市場動向，在選擇投資的時機、市場和產品時要謹慎。

　　最后投資者也要進行反思，手里有了閑錢的投資者風險意識應該加強，不能看見有新的投資渠道就馬上跟進，在推出QDII使內地投資者有機會進行全球配置、投資范圍增大的情況下本應該保持冷靜，需要提高投資者自身的素質，做一個理性的投資人。

　　都是次貸危機惹的禍

　　次貸危機的多米諾骨牌效應使各大銀行都不能幸免于難，美國第一大銀行花旗集團第四季度虧損了98.3億，在次貸危機的影響下，中國銀行的虧損額達到了38.5億元，居國內銀行之首。

　　此次的被迫清盤，民生銀行相關人士表示，是由于次貸危機的影響和全球經濟的增速放緩造成的虧損。基金系QDII成立以來最大虧損達到了40%，平均虧損30%左右，上投摩根亞太優勢和南方全球精選兩只QDII基金的凈值分別為0.79和0.674，QDII產品在全球股市風雨飄搖之際出海，只能慘淡度日。

　　霸菱

　　香港中國基金凈值大跌

　　霸菱香港中國基金成立于1982年，曾連續3年在香港基金回報率中排名第一，2007年基金回報率達到76.8%，過去3年的平均回報率44.7%，其表現十分優異。然而次貸危機狂潮席卷全球，近6個月以來霸菱香港中國(歐元)基金受其影響凈值下跌44.33%，歷史表現優異的霸菱香港中國基金在系統性風險下也自身難保。

　　民生銀行“港基直通車”自2007年10月30日起掛鉤霸菱香港中國(歐元)基金，該基金3月18日的凈值為491.08元，觸發了民生銀行“港基直通車”產品的下限，導致該產品被迫清盤(如表)。該基金的目標是投資于香港及中國內地股票市場，分布包括地產、金融、非必需消費品、基礎建設、貴金屬等領域，其中地產占15.1%，金融占9.2%。其投資的十大股票包括中國移動、中國交通建設、中國海外發展、騰訊、中國神華、中國電信、遠洋地產、中國石化、中煤能源、中國工商銀行，其中中國移動占4.7%，中國交通建設占3.4%。

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