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新浪財經

證監會再批4只新基金 管理層進入攤牌倒計時(2)

http://www.sina.com.cn 2008年03月22日 11:51 華夏時報

  而賀強、華生、劉紀鵬等多位經濟學家在接受本報記者采訪時都表示,印花稅只會影響投資者交易的成本,不會改變市場的發展趨勢,但是,這個用于抑制市場過度投機的稅收政策,在交易極度萎縮、市場如此大跌時也到了該調整的時候了,這對于市場信心的穩定是有利的。

  “應該叫停再融資,降低股市供給,因為供需失衡是此次股市暴跌的罪魁禍首。平安在管理層工作會議之后的第4天宣布天量融資,市場就此再度崩跌,為什么這么巧合?”有位經濟學家對記者提出了自己的質疑。

  華生則告訴記者,去年是市場股票供給不足,而今年的市場供應超量導致了市場的大起大落。去年上半年,市場融資和再融資處于被管制狀態,在流動性泛濫的情況下,動輒上萬億元集結在一只股票上打新的情況時有發生。如今市場供應量極度膨脹,則是該對再融資進行嚴格管制的時候了。

  韓志國對此提出的方案是,必須停止一切形式的股權再融資,而把上市公司再融資的主要方式轉到債權再融資上來;上市公司在股市上的股權融資原則上只能有一次,在IPO以后,如果上市公司還需要融資,就只能采取債權融資方式,徹底改變中國股市沉疴已久的“圈錢”模式,促使上市公司最有效地運用最稀缺的市場資源。

  而吳曉求則公開表示,要加強對再融資的資金用途、項目可行性、回報率、融資合理性的審核,特別是對融資規模,有必要限定更加明確的標準,還可以增設一些標準來限定融資額度。

  挽救市場的第三板斧,則是大小非的監管,這也是股改最終成敗的關鍵所在。“有很多非流通股的成本已經是負值了,即便市場價格1毛錢,他們也有賺頭,這種變現的勢頭如果不打住,最后勢必摧垮市場。”

  對于大小非的減持問題,各方觀點分歧還是很明顯。李大霄認為,股改“黑紙白字”簽下的合同,改變的可能性很小,目前只能變通對待,管理層可以采取三種方式:第一是劃撥社保基金持有的形式,尤其對于國1有股的大非,這是既不耗費成本,又能保證一定鎖定時間的辦法;第二種方式是借鑒香港的盈富基金模式,在市場危難的時候,將大小非集合成一只基金,再通過市場銷售出去;第三種方式則是引入平準基金的概念,政府拿出錢來購買這部分大小非,然后再根據市場情況銷售。

  韓志國和李的觀點有相同之處,他們均認為,這些方式對國有非流通股的平穩入市有利,但對于數以千計的中小公司仍需要一定程度的政策保障。

  而以和訊的文國慶為代表的一些市場人士則認為,政策監管在管理層手中,對于大小非進行更嚴厲的措施也是可行的。這最后一板斧力量猛一些也未嘗不可。

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