2008年3月21日，第三屆中國證券投資基金業年會在全國人大會議中心舉行。新浪財經圖文直播本次會議。以下為“主題對話1：QDII基金——通向全球資本市場之路”發言實錄。

　　主持人：下面進入我們的論壇時間，第一個論壇是QDII基金通向全球資本市場之路。有我們中央電視臺的財經評論員老姜主持。有請。

　　主持人：剛剛杜博士都順便的提到了現在的市場狀況，我想很多的投資者和業內人士都是在剛剛打開的跌停板上爬起來，好在市場還是給了我這個會議的喘氣之際。下面我們有請四位嘉賓上臺演講。第一位嘉賓商投摩根基金管理有限公司副總經理傅帆。第二位是美國普信資產管理公司副總裁林羿。第三位是剛才杜博士，第四位嘉賓是陳宏遠先生。

　　剛剛杜博士在做下午介紹說，現在來談QDII基金，可能不是很好的時機，但是也是一個難得的時機。我們知道現在一共有六支QDII產品，有四支已經建倉，原來我們個這市場基金業現在是十周年，一開始的時候大家提到基金只有封基，后來又了開放式基金，雖然06、07年我們一般媒體開玩笑把這個公共基金簡稱“公雞”。但是07年出來的這個QD恐怕因為時機的問題給大家一個不同的印象，所以我們還是第一個問題，就提給商投摩根的傅總，請傅總談一下。

　　傅帆：因為在座的嘉賓當中只有我們公司現在有QDII這個基金，而且這個基金又是覆蓋客戶數最多的，差不多兩百萬客戶，確實有很大的壓力，那么QDI發行是不是一個時機，從我個人觀觀點來看，是不是有這個產品需求跟供應達到一個平衡，從管理行業里看，差不多十年的基金的發展，基金行業的基金建設人才的培養已經達到了一定的程度，從這個需求來看，經過06、07年的牛市的發展，投資者的財富得到了積累，應該說到目前為止我們還是認為大概9、10月份中國基金行業推出QDII基金是比較好的，當然QDII的這個表現可能給投資者的預期有比較大的距離，我們也是感多很大的壓力，我們對QDII的初期的設想沒有改變，我們認為第一是需要時間，第二是持續性一個表現。

　　主持人：傅總作為基金公司的高管應該還是做了一個大的分析，我們知道QDII或者其他的開放式基金或者封閉式基金這里面投資者占有重要的位置，我代表沒有到場的，提一個問題，如果投資者的資本不能夠有所收益，甚至是虧了，無論是這個公司的管理人還是持有人都是沉重的打擊。大家可能持有人說現在是不是QDII基金的低了，就是海外市場現在的狀況，你談一下。

　　林羿：對大家的不滿和抱怨包括大家現在關注的一些熱點我們現在是完全可以理解的，短期來看我們覺得國際市場的形式不是非常的明朗。上個星期五歐美市場陷入了困境，但是在這個之前做了一個報告說這個時候基本上市場已經非常明朗了，所以這個時間市場波動是非常大的。

　　在三月底四月初美國的大的報表出臺到底對美國的經濟有多大影響，這還是一個不確定性。我們不建議投資者做短差。總體來說短期的話我們建議投資者觀望，長期來說你仍應對全球的經濟繼續持有信心，特別是亞太市場，你可以繼續投入，如果你海外投資比例低于10%或者30%的我覺得可以適當的配置亞太地區的產品，如果看現在我們投資的這個市場跟去年十月份相比的話，它的基本面唯一發生的過程是新加坡確實是受到了很多的影響，因為在這種高風險的這個產品出現的情況下，大家會越來越保守，會逐漸的走出這個市場，但是除此之外一些基本面的因素并沒有發生改變，我想基金獨立性在市場還是有一些機會。

　　主持人：林總剛才說了對于持有者不應該做短差，我在這里也提醒大家一個問題，你不是買的QDII基金，你買的是開放基金的話也是下降了40%，關鍵是你應對的方法和未來的表現，海外市場的風險，在第一次出海的時候大家也認識到了，我們到目前為止出海的基金經驗，請普信資產管理公司副總裁林羿先生介紹一下。

　　林羿：我代表我們基金公司向我們中國基金業蓬勃發展的十年表示熱烈的祝賀，我們普信公司近幾年來被評委第一批十佳境外投資機構之一，另外我們公司去年也是有幸被華夏基金管理公司聘為QDII境外投資顧問，所以我們也是基金的參加者，我只能粗剪的談一下我們通過參加中國的QDII產品的推出的這種短期的經驗的一些看法，我談三個方面。

　　一個我想提醒大家，我們國家中國的政府推出QDII產品的初衷是什么？三個目的，一個是進一步擴展和開通資本輸出的渠道，這樣的話能夠使中國許多的熱錢投到海外去，以便進一步的減少對人民幣升值的壓力，這是第一個目標，第二個目標位我們中國廣大投資者提供在全球資產配置和分散風險的投資的機會，同時也由此能夠享受國際資本市場的發展成果。第三個目的就是能夠通過開發QDII這個產品，培養和訓練我們中國自己的基金公司的投資人員，使我們的基金公司能夠盡快，盡早的也成為國際化的資產管理公司，所以我覺得三個目標是不能忘記的。

　　那么在這種情況下貫徹和采用這三個目標來評審我們現在最初的經驗，我首先想談一下這個產品結構，大家知道目前就我們中國推出的幾支QDII產品來說基本上結構有兩種，基金中的基金，還有一種是直接國際的股票，從我們有限的經驗來看，在達到這三個目標的方面，有利弊，你首先為中國投資者提供向海外投資的機會，達到真正的風險分散，這個目的來講更是占有優勢，因為它本身投不是股票，它下面投的也是基金，基金本來就是個多元化的分散性的投資證券，所以從分散風險這個角度，我覺得它占了一定的優勢，但是大家也要想到，在市場上容的時候，它的業績表現往往不如直接的投資股票這個產品。另外就是說第三個部標就是說訓練我們自己的中國基金的從業人員，如何對國際，世界各個不同的地區和國家這些股票如何進行扎實的第一手的基本面的研究。從這個角度講我覺得還是直接投資股票的產品。不能真正獲得對股票各股如何進行對這個公司，自下而上的基本面的扎扎實實的研究，分析的機會。

　　第二點我想談的，就是從投資者教育這個角度講，因為我覺得中國的投資者大家知道，我最近的新學到一個名詞，基民。從投資者教育這個角度講，通過QDII現在這個入市的機會我覺得還有一個審視的問題角度就是說在這個時推出QDII，雖然我們經歷了這個大起大落，但是我覺得從投資者教育這個方面是一個好事，這時我們許多那些盲目不懂QDII的基民們，現在真正給他們上了一課，根據自己切身的投資于這個QDII產品，真正經歷了國際證券市場的這個風險，那么在如何教育他們，使他們能夠更好的理解，投資與基金是一種長期投資的方式，所以從這個方面來講我覺得這是一個很好的時機，通過QDII我們的體會是這樣的。

　　證監會一再強調，在審批產品還是在投產品的結構，和中方和外方的機構合作的工作當中一再的強調我們一定要通過這個產品的開發和設計，使我們中國基金的從業人員真正能夠學到東西，能夠盡快的掌握走出去投資國際市場的這個經驗，所以從這個角度來講，外方的一些機構，你比如說像我們公司，我們這個平臺有一些甚至我自己很具有這種商業機密的東西，但是我們為了為中國的市場做出貢獻，更好的從我們中國的合作伙伴進行合作，也決定打開我們自己的創建的這種平臺，那么在這個基礎之上，確實是提供很好的一個機會，但是有的時候我們發現由于中國是投資者，它對基金的投資的理解不一樣，大部分人對購買基金就好像購買股票一樣，這種短線操作，而且追求這種短期的收益，這是我們目前中國股民的一個類似的形式。

　　主持人：剛才林先生說到投資者教育，我有一個朋友一直想買新加坡上市的一個天津的制藥公司，沒有機會進來，結果去天下半年買這個QDII，買了以后不理想，后來打電話說，我就想連夜排隊想買臥鋪，好不容易買到了，是一張硬座，因為他現在還是在想通過什么渠道買新加坡的天津制藥公司，你剛才講的投資者教育很追求一方面是我們對國內市場非常熟悉，但是海外市場肯定有一個過程，剛才林先生也講到了，培養我們自己操作海外的這樣一個隊伍，我有一個問題問陳先生。我們知道海外市場應該說在QDII業務是比較熟悉的，以你的觀察，我們國內現在的QDII的經驗有哪些教訓是可以吸取的？

　　陳宏遠：我來自臺灣，我在歐洲最大的一個投資銀行麥格理，我對QDII產品的發展，自己表達一下我個人的看法。因為我覺得我們假設把時間回到現在，現在假設QDII南方基金現在這幾天開始，那你覺得那個募集金的金額是多少？那么這個要不要繼續的走？肯定要繼續走。

　　我覺得在中國有一個非常有趣的現象，第一是所有的投資人可以投資海外的時候，也是全球股市的相對高的時候，當然這個短期之內造成過的一些投資上，心理上的對QDII產品的一些懷疑，不知道前景如何？這是正常可以理解的現象。但是我個人覺得這個趨勢是海外產品趨勢是絕對不可能的，因為現在我們中國跟全球的接軌是越來越緊密。

　　我自己經驗我在1999年到2003年我在投資公司，最主要是海外基金公司，我們在中國剛好是先從基金公司可以發行海外產品，但是臺灣正好是相反，到1980年代他們可以成立所謂的投股公司，他們可以把這些海外的資金引來進行銷售，其實賣海外基金是一個很專業性很高的一個產品，比如說它對于匯率怎么樣走？還有沒有想法？我到底是換美金、還是歐元，還是其他的必備的貨幣。甚至我們每一個國家到底怎么去掌握每個國家的趨勢，一個理財專家能講的很清楚嗎？征兆只是一個開始，怎么樣面對市場的狀況，是一個很大的挑戰。

　　經過了將近20年的時間，整個市場上面來講，原來海外基金的振蕩費風險，以及產品的復雜度也慢慢的了解了，從一種全球的股票基金，發展對于某一種產業也慢慢的出來了，后面某一個區域，某一個國家單獨的放。新興市場的基金，你會發現在臺灣現在光賣海外的基金就有一千多種，包括從業人員，包括銀行，包括媒體花了很多時間教育投資人，在這個過程里面大家對于貨幣對于產品有比較充分的了解，而且每天你起來打開財經的電視臺，報紙，每天都跟你誰誰收購了多少？或者是法國的指數、歐洲的哪個主要國家的指數，到底反映是什么？為什么是這樣？每天很自然之中你形成一個感覺，我對于國際股市的了解很貼近，慢慢大家形成這樣一個概念，而是基金公司在2003年開始我們臺灣基金公司才開始發行新臺幣投資海外。