中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　股票市場上周的平均上漲幅度在8%左右，整體走勢繼續(xù)良好，為以股票市場為主要投資對象的基金提供了良好的獲取收益的基礎(chǔ)條件。由于基礎(chǔ)市場行情具有一定的普漲特征，基金的績效表現(xiàn)也就精彩紛呈。

　　一、股票-股票型

　　股票-股票型基金上周的平均周凈值增長率為5.69%，低于基礎(chǔ)市場的平均上漲水平，全體基金的凈值增長，整體績效表現(xiàn)一般，華夏大盤、中郵核心的周凈值增長率分別為10.28%和10.02%，其它周凈值較高的基金還有廣發(fā)小盤、泰信優(yōu)質(zhì)生活、上投摩根優(yōu)勢、光大保德信新增長、巨田基礎(chǔ)等。整體來看，上周績效表現(xiàn)較好的基金既有績優(yōu)基金，也有過往業(yè)績一般的基金，還有一些次新基金，因?yàn)樯现苄星榈目焖偕蠞q帶有一定的重整河山的氣勢，故一些能夠快速適應(yīng)市場新特征的基金取得了較好的收益。在上周績效表現(xiàn)較好的基金當(dāng)中，如華夏大盤、上投摩根優(yōu)勢、廣發(fā)小盤均為銀河績效星級評價(jià)二年期層面上的五星級基金，前兩者還是一年期績效層面上的五星級基金。從公司的角度來看，沒有哪個(gè)公司旗下的基金有明顯的整體績效領(lǐng)先優(yōu)勢，很多公司都是旗下的某只基金單兵突進(jìn)。

　　二、股票-指數(shù)型

　　股票-指數(shù)型基金上周的平均周凈值上升幅度為7.5%，全體基金的凈值增長，且各只基金的周凈值上漲幅度均高于5%，友邦華泰紅利ETF上周的凈值增長率為11.69%，為所有

開放式基金當(dāng)中周凈值增長最高的一只基金，其它周凈值增長率較高的基金還有易方達(dá)深證100、融通深證100、嘉實(shí)300等。指數(shù)型整體凈值上漲表現(xiàn)良好，指數(shù)型基金在上漲行情過程的獲利優(yōu)勢再次得到鮮明的展現(xiàn)。自基礎(chǔ)市場行情在5月底大調(diào)整以來，指數(shù)型基金的收益表現(xiàn)一直比較低調(diào)，后市如果基礎(chǔ)市場行情向新高發(fā)展，指數(shù)型基金還將會有更多的表現(xiàn)機(jī)會。

　　友邦華泰紅利ETF是一只以上證紅利指數(shù)的成份股為投資對象的、具有純被動(dòng)特征的指數(shù)型基金，上證紅利指數(shù)成份股具有盈利能力強(qiáng)、現(xiàn)金分紅多的優(yōu)點(diǎn)，多是上海證券交易所上市公司中的業(yè)績良好者。與國內(nèi)現(xiàn)有ETF產(chǎn)品的標(biāo)的指數(shù)強(qiáng)調(diào)市場代表性不同，上證紅利指數(shù)以現(xiàn)金股息率這一價(jià)值指標(biāo)作為選擇成份股的首要標(biāo)準(zhǔn)。上證紅利指數(shù)囊括了上交所現(xiàn)金分紅最多、股息率最高的50只股票，具有獨(dú)一無二的優(yōu)勢，與價(jià)值投資理念高度吻合。上證紅利指數(shù)成份股具有較高的投資價(jià)值，長期而言，將會有較好的增長。由于上證紅利指數(shù)成份股具有比較穩(wěn)定的高額的現(xiàn)金分紅特征，長期持有上證紅利ETF還可以給投資者帶來持續(xù)的現(xiàn)金收益。

　　三、混合-偏股型

　　混合-偏股型基金上周的平均周凈值增長率為5.47%，全體基金的凈值增長，東方龍、東方精選、巨田資源、易方達(dá)價(jià)值等基金的周凈值增長率領(lǐng)先，均高于8%。偏股型基金中的絕大多數(shù)基金由于看好股票市場后市行情、股票投資倉位一直居高，故在近期的投資運(yùn)作過程中能夠取得與股票型基金類似的業(yè)績。上述基金當(dāng)中的前兩只為近期在本欄目中出現(xiàn)頻率較高的基金，其中既有周凈值增長率領(lǐng)先的時(shí)候，也有周凈值增長率、“過去一個(gè)月”凈值增長率落后的時(shí)候，這種情況表明該公司旗下基金的投資風(fēng)格相似，且風(fēng)險(xiǎn)很大，投資者應(yīng)注意謹(jǐn)慎對待。

　　四、混合-平衡型

　　以股票市場為主要投資對象、且都是具有積極主動(dòng)風(fēng)格的基金主要有這三大類：股票-股票型基金、混合-偏股型基金、混合-平衡型基金。這三類基金在上周的總體績效表現(xiàn)很相近。混合-平衡型基金上周的平均周凈值增長率為5.11%，全體基金的凈值增長，總體績效表現(xiàn)情況較好。凈值增長率領(lǐng)先的基金有華夏平穩(wěn)、海富通強(qiáng)化、長城安心、上投摩根雙息、建信優(yōu)化等。此類基金上周的績效表現(xiàn)有這樣兩個(gè)特點(diǎn)：第一，具體基金的績效表現(xiàn)差距不大，全體基金的周凈值增長率介于3%至8%之間，這也是此類基金以前經(jīng)常會出現(xiàn)的現(xiàn)象。第二，周收益領(lǐng)先的基金或?yàn)榇涡禄�金，或�(yàn)榈托羌壔�金，前期績效表現(xiàn)良好的基金都在上周的投資運(yùn)作過程中獲利有限。

　　五、貨幣市場基金A級

　　貨幣市場基金上周的平均周凈值增長率為0.0468%，環(huán)比大幅度減少了25%，七日年化收益率高于加息后新業(yè)績比較基準(zhǔn)(3.16%)的基金僅有2只，為有統(tǒng)計(jì)以來罕見的低數(shù)。這兩只周收益較好的基金是鵬華貨幣、華寶興業(yè)現(xiàn)金寶。貨幣市場基金上周如此低的收益，估計(jì)既有基礎(chǔ)市場的原因，也可能有它們自身調(diào)整投資組合的原因。由于貨幣市場基金自身有一個(gè)投資組合周轉(zhuǎn)的現(xiàn)實(shí)問題，現(xiàn)在立刻就拿最新的利率作為它們共同的業(yè)績比較基準(zhǔn)確實(shí)有些苛刻。但是，由于目前貨幣市場基金的總規(guī)模已經(jīng)很小，總規(guī)模只相當(dāng)于以往的一只大基金，目前的平均規(guī)模只在15億元左右，資產(chǎn)的流動(dòng)性已經(jīng)較以往規(guī)模龐大的時(shí)候靈活了許多，故對此類基金提出一個(gè)看似苛刻的業(yè)績要求應(yīng)該不為過分。總之，在以股票市場為主要投資對象基金強(qiáng)烈的競爭環(huán)境中，貨幣市場基金已經(jīng)到需要寸土必爭的時(shí)候了。

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