中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　股票市場行情走上新高，封基的績效表現繼續良好，上周的平均周凈值增長率為4.76%，全體基金的凈值增長。安順的周凈值增長率為14.81%，為全市場所有基金當中周凈值增長率最高的一只，讓持有人仿佛有回到股改高潮時代的感覺。其它周凈值增長率高的基金還有科翔、裕澤、普豐等，周凈值增長率在6%至8%之間，雖然領先，但與異常冒尖的安順有很大的差距，這是正常現象。國投瑞銀進取的參考凈值增長率為5.22%，目前的凈值已經達到了1.069元，說明這只基金成立之后的建倉速度極快，估計早已達到了契約規定的下限。但即使是在如此好的基礎市場行情背景下，也還是有個別基金為投資者創造的收益不夠理想，某只基金周凈值增長率不足安順的十分之一，顯得過于落后。就公司層面上來看，易方達、博時、南方等公司旗下多數基金上周的收益情況較好。

　　在基礎市場行情平均上漲幅度超過8%、滬深股指已經創新高的情況下，封基二級市場行情也在向著新的高度進行著步調一致的沖擊，深滬兩市基金上周的上漲幅度均高于6%，深市基金的收盤指數已經漲上了新高位，滬市基金指數離前期高點也已經很近了。深市基金的周成交金額為56.45億元，滬市基金的周成交金額為67.59億元，均比前周增加了36%以上。

　　具體來看，(一)在周交易價格變動方面，滬深兩市基金全部上漲，大盤基金相對領先，前半數19只基金當中有16只是大盤的，漲幅領先的基金有豐和、安信、興華、裕隆、泰和等。大盤基金的漲幅領先首先與大盤基金自身的隱含收益率偏高有關，因為多數基金的該項指標在30%左右；其次由于基金分紅之后會對凈值和市價同步除權，隱含收益率指標會立刻升高，由分紅而引發的強制性上漲行情會立刻出現，有較高分紅消息的基金便會領先上漲。從上周的市場情況來看，由于有較高分紅消息的基金已經預先上漲，故基金分紅之后的走勢較為疲軟。

　　(二)從周成交量增減情況來看，兩市有36只基金的環比增加，2只基金的環比減少。由于前期可比基數較小，部分有分紅預期的小盤基金周成交量環比增幅較大，如鴻飛、興安的環比增幅分別為431.81%和116.45%。在市場周總成交量環比增幅僅過三成的情況下，絕大多數基金的周總成交量環比增幅不大，表明市場整體的運行比較平穩。

　　(三)雖然一些小盤基金的周總成交量環比增幅較大，總從整個市場的周換手率情況來看，大盤基金依然是市場資金的主要流向，前半數的19只基金當中有17只是大盤的，這些基金的周換手率都高于6%。漢興、金鑫這兩只“基性”活躍的基金依然領先，緊隨其后的是景宏、開元、通乾、豐和等中期分紅消息或明朗、或有預期的基金。

　　目前封基市場的主要題材就是分紅。從消極的角度來，中期分紅行情正在不穩不火地展開，其表現特點主要在于以下兩個方面：第一，基金們沒有集中公告分紅消息，只是散兵游勇似的隔幾天來一個，上周有分紅消息的公司是嘉實和長盛，它們各有兩只基金刊登了分紅公告。第二，分紅的金額不高，如泰和是每10份基金份額派發現金紅利6.55元，豐和是每10份基金份額派發現金紅利6.35元。從積極的角度來看，如果后市其它的基金公司還能夠繼續如此這般，封基的行情便會繼續“文火煲湯”似地發展下去，也許質變就會在這個量變的過程中積累、爆發。

　　截止上周末，小盤、大盤基金的隱含收益率指標分別是14.4%和29.48%，兩項指標分別較前周增加了0.39個百分點、減少了1.1個百分點，小盤基金的該項指標還在升高，大盤基金則是在緩慢地降低。在大盤基金方面，由于有中期分紅利好的作用，泰和的隱含收益率指標降到了20%以內，其它基金的該項指標繼續保持在20%以上，其中有半數基金的該項指標高于30%，而安順更是超過了40%，造成這種情況的原因在于其凈值上升的速度太快，估計此基金下周的二級市場表現會比較好。