中國銀河證券股份公司研究中心 王群航

　　一、股票類股票型

　　股票類股票型基金上周的平均周凈值損失幅度為0.19%，總體績效情況一般，39只基金的凈值增長，1只基金的凈值未變，78只基金的凈值折損，其中有7只基金的周凈值損失幅度高于2%，部分基金的績效近期連續(xù)表現(xiàn)不好。博時主題行業(yè)與博時精選的周績效表現(xiàn)聯(lián)袂領先，是上周市場中僅有的兩只周凈值增長率高于4%的基金，其它周績效表現(xiàn)較好的基金還有華寶興業(yè)動力組合、上投摩根成長先鋒、諾安股票、諾安價值增長、景順長城鼎益等。

　　博時主題行業(yè)是近期市場上績效表現(xiàn)較為突出的一只基金，在其可以參與業(yè)績排名的各個時間段里，該基金均位于前10位。該基金的定位主要是力求在中國城市化、工業(yè)化和消費升級三大投資主題背景下，集中投資于其所對應的消費品行業(yè)、基礎設施行業(yè)及原材料行業(yè)中具有持續(xù)

競爭力、財務穩(wěn)健的公司，以獲取持續(xù)穩(wěn)健、超越經(jīng)濟增長平均水平的收益，在具體的投資運作過程中，該基金將不低于80%的資金投資于上述“主題行業(yè)”。該基金在過去三個多月里從三星級基金升格為五星級基金，既有市場的因素、公司的因素、規(guī)模適中的因素，也有具體管理者的因素，因為該基金在今年三月份有了一位新的基金經(jīng)理開始管理。鄧曉峰先生2005年4月加入博時基金管理有限公司，具有較為豐富的投資管理經(jīng)驗。

　　華寶興業(yè)動力組合也是一只“過去一年”績效項目下的五星級基金，更是一只在“過去三個月”里從二星級基金升格為五星級的基金。該基金認為

股票的預期收益由“價值因子”和“成長因子”共同驅(qū)動，不同階段二者對股票預期收益的驅(qū)動作用不同，把握其變動趨勢，自下而上精選個股，可以增加超額收益。在具體的投資運作方面，該基金將會根據(jù)中國股市價值驅(qū)動因子與成長驅(qū)動因子的變動趨勢，調(diào)整評估個股“價值因子”與“成長因子”的權(quán)重比例，自下而上精選個股，獲取超額收益。在資產(chǎn)配置方面，該基金進行債券投資的主要目的是為了回避特定時期股票投資可能存在的風險。今年第一季度以來，該基金均衡配置了各個行業(yè)的股票，以及大盤、小盤類股票，同時還堅定地持有了一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，均獲得了較好的投資回報。

　　二、股票類指數(shù)型

　　股票類指數(shù)型基金上周的平均周凈值下降幅度為0.71%，3只基金的凈值增長，1只基金的凈值未變，12只基金的凈值折損，其中華夏中小板ETF的周凈值損失幅度高達5.7%，如此深度的凈值下降，與基礎市場的行情走勢相關(guān)。指數(shù)型基金的凈值增長表現(xiàn)互有快慢與高低，與各自對應的標的指數(shù)緊密相關(guān)，尤其是全復制類基金。指數(shù)型基金由于各自具有不同的市場覆蓋面，風險也各不相同，需要投資者認真對待。同時，如果基礎市場的中長期發(fā)展趨勢可能不夠樂觀，指數(shù)型基金都將會面臨較大的風險。指數(shù)型基金只適合在以牛市為主基調(diào)的行情中進行投資。

　　三、混合類偏股型

　　混合類偏股型基金上周的平均周凈值損失幅度為0.85%，在各個以股票市場為主要投資對象的基金類別當中績效表現(xiàn)最差。周凈值增長率領先的基金是博時價值、廣發(fā)策略、諾安平衡，周凈值增長率分別為3.05%、2.04%和1.98%，其它另有9只基金的凈值微有不足1%的增長。尤其值得關(guān)注的是，此類基金里周凈值損失幅度高于3%和4%的基金各有一只，在具有主動型投資風格的基金當中特別突出，這也是在給市場警示：在當前股票市場風險有可能日益加大的情況下，風險控制工作尤為重要；市場上誤傳的所謂基金凈值損失幅度小于股票的說法不值得成為投資基金的理由。

　　四、混合類平衡型

　　混合類平衡型基金上周的平均周凈值損失幅度為0.52%，7只基金的凈值增長，15只基金的凈值折損，其中僅有1只基金的周凈值損失幅度高于2%，總體績效表現(xiàn)情況較好。通過進行對于此類基金的平均凈值變動情況觀察，此類基金已經(jīng)明顯地降低了股票投資倉位。此類基金里周凈值增長率排名在前的基金有上投摩根雙息平衡、廣發(fā)穩(wěn)健、興業(yè)趨勢、廣發(fā)聚富，其中“廣發(fā)雙雄”已經(jīng)是本文近期在連續(xù)關(guān)注的基金。

　　五、貨幣市場基金A級

　　可能是由于受到股票市場有大盤股票發(fā)行的影響，貨幣市場基金的短期收益率突然上升，上周的平均周凈值增長率為0.0680%，比往常高出了近50%，七日年化收益率超過3月18日那次加息后業(yè)績比較基準(2.23%)的基金有35只，其中高于5月19日加息后最新業(yè)績比較基準(2.45%)的基金有31只，數(shù)量大幅度增加。周收益領先的基金嘉實貨幣、長城貨幣、大成貨幣、長信利息收益、萬家貨幣等，七日年化收益率均超過了5%，其中嘉實貨幣的該項指標為7.48%。預期，如果基礎市場沒有新的動向，貨幣市場基金的收益還有可能會回歸常態(tài)。但即使如此，由于近期股票市場的風險一直較高，投資者如果中長期對股票市場不看好，可以暫時到貨幣市場基金當中規(guī)避風險。

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