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　　21世紀經濟報道見習記者 唐婧 北京報道

　　中美貨幣政策分化的影響正在繼續顯現。

　　8月24日隔夜衡量美元對六種主要貨幣的美元指數盤中突破109關口，刷新20年新高，但在不佳的PMI數據出爐后有所回落，現徘徊在108附近，也給了其他非美貨幣一個喘息的機會。

　　8月23日公布的數據顯示，美國8月Markit制造業、服務業、綜合PMI續刷兩年多新低。其中，服務業、綜合PMI連續第二個月陷入收縮區間，經濟出現了較為明顯的放緩信號。美聯儲將如何平衡經濟放緩與治理通脹成為本周五召開的杰克遜霍爾央行年會上的市場焦點。

　　美元指數突破20年新高之際，非美貨幣匯率全線走低，歐元兌美元匯率連續兩日跌破平價，韓元跌至13年新低，日元跌至20年新低后仍在繼續滑落。在岸和離岸人民幣兌美元匯和也雙雙走貶，一度逼近6.9關口。事實上，自8月15日央行將MLF和逆回購操作的中標利率下調10個基點以來，人民幣對美元快速走貶，22日LPR（貸款市場報價利率）跟隨下調后，人民幣進一步貶值。截至8月24日09：22，離岸人民幣匯率七個交易日貶值超過1200點，在岸人民幣匯率一度貶值超過1000點。

　　人民幣的適度貶值在市場的預期之內。歷史經驗來看，2014年后國內共經歷了三輪降息周期，分別是2014年11月24日到2015年10月26日、2019年8月20日到2020年4月20日以及2021年12月20日至今。人民幣匯率在此期間表現為震蕩承壓。

　　“在國內經濟動能不強、信貸疲弱環境下，人民幣小幅貶值有利于出口支撐，也是平衡國內外價格、釋放跨境金融壓力的有效措施。向后看，我們認為在2022年末之前，人民幣匯率將繼續小幅貶值并雙向波動，預計落入6.7至7.0區間。”國泰君安大類資產配置研究團隊認為人民幣貶值壓力仍然可控。

　　美聯儲急于表明抗通脹的決心

　　美聯儲的鷹派態度是強勢美元的重要支撐。在去年的杰克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾斷言，美國通脹“很可能是暫時的”。一年過去，美國通脹水平仍接近40年來的最高，而鮑威爾也在正式連任美聯儲主席的時候罕見地公開承認美聯儲此前的加息行動略顯遲緩，若更早采取行動可能會更好。經歷了此番“打臉”之后，美聯儲急于表明其抗擊通脹的決心是堅定不移的，哪怕代價是一定的經濟增長。

　　“低于趨勢的增長是當前政策設置的一個特征，而不是政策帶來的結果；雖然數據的不確定性使過度緊縮成為風險，但如果市場無法接受美聯儲適當緊縮的決心，高通脹變得根深蒂固的可能性則將是一個更為危險的‘重大風險’。”美聯儲7月議息會議紀要認為，讓市場相信美聯儲抗擊通脹的決心本身就是治理通脹的重要手段。

　　從美聯儲官員近期在公開場合的表態來看，即使部分經濟數據走軟，也不會放緩加息，除非看到通脹明顯放緩的證據。值得注意的是，美國7月CPI出現了降溫跡象。8月10日，美國勞工統計局公布數據顯示，美國7月CPI同比上漲8.5%，好于市場預期的8.7%，較前值的9.1%大幅回落60個基點。

　　但是仍然高于8%的通脹顯然不能讓美聯儲滿意。美國明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利的最新發言顯示，只有當我們看到通脹接近2%的有力證據時，我們才能放緩加息。在通脹率達到8%或更高的情況下，我們不想讓通脹預期失控。

　　舊金山聯儲主席戴利表示，美聯儲應當在今年年底前將利率提高到3%以上以抗擊通脹。9月具體加息幅度要取決于進一步的經濟數據，加息幅度可能是50BP或75BP。

　　堪薩斯聯儲主席喬治認為，美國通脹可能正在趨于緩和，但現在就宣布抗擊通脹取得勝利言之過早，繼續加息的理由仍然很充分。

　　圣路易斯聯儲主席布拉德認為，當前經濟數據仍然較好，但通脹的水平仍然很高，應當迅速提高政策利率，直到對通脹造成重大下行壓力。布拉德表示，他傾向于在下個月的議息會議上再次加息75BP。

　　美國白宮預計2022年美國實際GDP增長1.4%；2023年為1.8%；2024年為2.0%；預計2022年美國CPI為6.6%；2023年為2.8%；2024年為2.3%。

　　關注杰克遜霍爾央行年會

　　種種信號顯示市場正在押注美聯儲主席鮑威爾在周五的杰克遜霍爾央行年會上會表現得非常鷹派，其態度對美元的后續走勢至關重要。

　　當地時間8月25日至27日，一年一度的杰克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會將于美國懷俄明州召開。屆時各國央行將交流對經濟形勢和貨幣政策看法，而美聯儲主席鮑威爾的發言將是重頭戲。自金融危機以來，這一會議已經被外界視作各國央行傳遞貨幣政策信號的重要舞臺，也被稱為貨幣政策“晴雨表”。

　　今年會議的主題為“重新評估經濟與政策約束”，美聯儲主席鮑威爾將在美國東部時間26日（周五）上午10點在會議上就經濟前景發表講話。市場預計鮑威爾有可能對美國經濟進行重估，并重設金融市場對利率的預期，就如何平衡抗擊通脹與經濟放緩之間的矛盾給出更多線索。

　　摩根士丹利研報指出，在能源和食品價格上漲的背景下，歐元區經濟增長前景繼續走軟，歐元兌美元前景仍然疲弱。本周即將召開的杰克遜霍爾央行年會可能是利好美元的重要因素，因為它給了美聯儲主席鮑威爾一個繼續強調美聯儲抗擊通脹承諾的機會。

　　摩根大通外匯分析師Antonin Delair和Meera Chandan在一份報告中寫道，盡管美元目前估值不低，但根據量化模型，隨著增長前景惡化，美元還將進一步走強。

　　高盛表示，預計美聯儲主席鮑威爾將在杰克遜霍爾年會上繼續保持鷹派，但會重申放緩緊縮步伐的理由。鮑威爾料繼續強調美聯儲仍致力于降低通脹，以及未來政策決定將取決于即將出爐的數據。高盛還預計，美聯儲將在9月加息50個基點，并在11月和12月各加息25個基點，不會像前兩次會議加息75個基點那樣激進。

　　芝加哥商品交易所集團（CME）的FedWatch（“美聯儲觀察”）工具顯示，截至美國中部時間23日08：28，美聯儲在9月政策會議上加息50個基點的可能性為45.0%，加息75個基點的概率為55.0%，加息100個基點的概率為0%。

　　（統籌：馬春園）

　　（作者：唐婧 ）

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責任編輯：郭建