財聯社2月1日訊（編輯 瀟湘）美國股市周三在1月的最后一個交易日大幅收低。美聯儲在當天公布的1月決議中維持利率不變，但美聯儲主席鮑威爾明確打擊了最早于3月降息的希望。最終，美國三大股指全線重挫，標普500指數創下9月21日以來最大單日跌幅，納指跌幅更是超過了2%。
值得一提的是，這也是自去年3月以來，美股在美聯儲議息日創下的最糟糕表現。
標普500指數11個主要板塊最終在隔夜全軍覆沒，其中通信服務和科技類股跌幅最大，美股“七巨頭”也遭遇了去年12月以來最糟糕的一天。
在債券市場方面，隔夜美國國債再度延續了近年來在美聯儲決議前后“漲多于跌”的規律。但此次美債的上漲，顯然與美聯儲1月決議沒有太大關系——周三紐約時段早盤公布的小非農ADP就業報告低于預期，以及紐約社區銀行財報爆雷引發的避險情緒，才是推動美債價格上漲（收益率下跌）的最主要推手。
而在美聯儲決議發布尤其是鮑威爾講話后，各期限美債收益率其實還是收窄了部分日內的跌幅。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率下跌12.4個基點報4.221%，5年期美債收益率跌13.3個基點報3.841%，10年期美債收益率跌12個基點報3.917%，30年期美債收益率跌8.2個基點報4.171%。
與此同時，在外匯市場上，受鮑威爾整體偏鷹和市場避險情緒的推動，美元指數周三則進一步走高，尾盤上漲0.26%，報103.66。從全月表現看，美元指數在新年首月累計上漲了約2.3%，為去年9月以來的最佳月度表現。
那么，昨夜這2024年的首個美聯儲決議夜究竟發生了什么，以至于美國市場如何風聲鶴唳？美聯儲對年內降息和縮表的前景，又釋放了哪些具體的信號呢？
美聯儲議息夜回顧
事實上，通讀昨夜的美聯儲決議，鮑威爾和其同僚們想要傳遞的核心信息還是比較明確的：那就是最終會降息，但不想讓市場預期太早；接下來也將開始討論縮表，但眼下還不急于做出決定。
換言之，美聯儲的大基調還是肯定了接下來的寬松轉變，但與之前市場過于熱烈的降息押注相比，則顯然沒有那么激進。
在周四凌晨3點最先發布的貨幣政策聲明中，美聯儲此次可以說做了大篇幅的改動。聯邦公開市場委員會在聲明中表示，“委員會判斷實現就業和通脹目標的風險正在朝著更平衡的方向發展，在考慮對聯邦基金利率目標區間進行任何調整時，委員會將仔細評估即將公布的數據、不斷變化的前景以及風險平衡情況。”
與我們前瞻中提到的信息一樣，美聯儲此次剔除了關于可能加息的語句，對未來的政策路徑也做出了更加中性的評估。
但似乎也是為了預防人們就此將其解讀為鴿派，美聯儲官員們還是明確強調了并不急于降低利率。聲明表示，“在進一步確信通脹率可持續的邁向2%目標前，我們不認為降低利率目標區間是合適的。”
在利率聲明中，美聯儲決策者還微調了對經濟活動狀況的表述。在第四季度美國經濟增長超預期后，FOMC將經濟活動描述為“擴張速度穩健”。而上次聲明稱，“最近的指標顯示，經濟活動相比三季度的強勁步伐已放緩”。
這一改變其實也并不意外——因為正如我們之前多次提到的，開年以來包括GDP、非農、零售銷售等多項指標，均顯示美國經濟眼下依然火熱，美聯儲若繼續強調經濟活動的放緩，則將完全與數據揭示的狀況相悖。
當然，昨夜美聯儲決議中，最為充滿戲劇性的一處變化，可能在事前不會有任何人會預想到——自去年3月以來，美聯儲聲明中一直提到銀行體系穩固且具有韌性，并警告信用環境收緊可能令經濟活動承壓，但這些語句在最新聲明中被刪除了。
目前，還不知道美聯儲究竟是出于何種考量，刪除了“銀行體系穩固且具有韌性”的表述：也許是認為在此前宣布銀行定期融資計劃（BTFP）這一救助措施將于3月到期后，已無需再過多再提及美國銀行業？又或許是真的發現銀行體系出現了問題？
但無論成因為何，昨夜無巧不成書的是，就在美聯儲刪掉這句話的前不久，紐約社區銀行在財報中就意外暴雷，該銀行的股價周三盤中暴跌46%，并導致了美國區域銀行股的全線重挫。
據悉，為了應對貸款風險（包括一套合作公寓和寫字樓在內的兩筆不良貸款）以及因其規模而受到的更嚴格的監管，紐約社區銀行囤積了大量現金。其貸款損失準備金飆升至了5.52億美元，令分析師和股東感到震驚。分析師此前的估計僅為4500萬美元，這意味著貸款準備金超過了分析師預計的10倍以上，也超過了該公司過去十年的總準備金。
從某種意義上說，無論是美股隔夜的大跌還是美債的大漲，美國區域銀行危機恐慌重燃的影響力，似乎都并不比美聯儲決議弱。因為即便美聯儲主席鮑威爾隔夜隨后發表了鷹派的講話，但美債收益率全天最終還是出現了大跌——而非大漲。至于美股，兩件事在昨夜都是股市投資者所面臨的巨大利空。
鮑威爾打擊3月降息預期
與美聯儲貨幣政策聲明隔夜的大篇幅改動相比，美聯儲主席鮑威爾則在周三的新聞發布會上，頗為旗幟鮮明地站在了押注3月降息的投資者的對立面。
鮑威爾表示，至少從周三的會議情況看，目前美聯儲尚未達到3月就啟動降息的信心水平，最終是否降息將取決于經濟形勢的演變。從理論上講，美國正處于“熬過新冠疫情經濟”的階段。
當被問到美聯儲是否已實現軟著陸時，鮑威爾表示，他“不會說我們已經實現了這一點”。軟著陸即通脹放緩但未引發經濟衰退的情況。鮑威爾指出，“我們還有一段路”，因為核心通脹仍高于美聯儲的2%目標。“我們對進展感到鼓舞，但目前尚不會宣布勝利。”
鮑威爾認為，目前供應鏈尚未恢復原狀，供應鏈的康復仍然可能是一個尾部風險，經濟進一步增長應歸功于供應鏈恢復。而更大的風險在于，美國通脹恐怕會在2%上方趨于穩定。
很顯然的是，鮑威爾此次相對明確地表示了3月份降息并非該聯儲的“基本情境”預期。根據利率市場的最新定價，在鮑威爾講話后，市場目前對3月份降息的概率預期約為35%，遠低于一個月前的73%。與此同時，期貨市場現在反映出5月份降息的幾率接近90%。
道明證券策略師Oscar Munoz表示，“如果股票多頭原本預期3月份會降息的話，那么鮑威爾似乎已經關上了這扇門。”
目前，高盛已在美聯儲決議后的第一時間，將首次降息的預期推遲到了5月份，在決議前該行曾預測美聯儲將在3月份首次降息。同時，高盛仍然預計2024年將降息5次，2025年再降息3次。
除了業內備受矚目的降息話題外，鮑威爾周三還表示，美聯儲決策者計劃在3月份開會時開始深入討論放慢或最終停止縮減資產負債表。
“隨著這個過程繼續，我們正接近于有關縮表步伐的疑問開始受到更大關注的時刻，我們計劃在3月的下次會議上開始深入討論資產負債表問題，”鮑威爾稱。
在過去一年半的時間里，美聯儲每月允許最高達600億美元美國國債和最多350億美元的機構債因到期而流出資產負債表。但是，市場中正越來越多討論，美聯儲是否錯誤判斷了可以多大程度上收縮資產負債表而又不造成金融體系準備金短缺。
鮑威爾周三還提到，沒必要等到隔夜逆回購協議（RRP）徹底降至零了才放慢縮表進程。目前，美聯儲隔夜逆回購工具的用量在新年伊始已迅速縮水至了約5776億美元。美聯儲隔夜逆回購工具可以理解為非銀機構閑置資金的蓄水池，貨幣基金會將現金存放在這里，同時其也能扮演銀行準備金的緩沖墊。
對于隔夜的美聯儲決議，多倫多Corpay首席市場策略師Karl Schamotta說，美聯儲發表了一份“極為中性、同時不做承諾的聲明”。
Truist Wealth首席市場策略師Keith Lerner則指出，“鮑威爾保留了一些靈活性，他仍在提供美聯儲將轉向寬松立場的方向，市場波動很大，但總體上這是符合預期的，沒有發生重大轉變。”
責任編輯：郭建
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