財聯(lián)社5月4日訊（編輯 瀟湘）整整10場議息會議、累計500個基點的加息幅度——自從去年3月以來，全球市場早已經(jīng)對美聯(lián)儲的激進加息習慣。許多亞太投資者眼睛一閉一睜，都能在議息日的次日清晨聽到美聯(lián)儲加息的決定，同時金融市場則連番遭遇驚濤駭浪。不過，隨著隔夜美聯(lián)儲5月議息會議的落幕，本輪美聯(lián)儲自1980年代以來最激進緊縮周期，或許已經(jīng)來到了尾聲。
美聯(lián)儲周三如市場預(yù)期所料宣布加息25基點，這一決定標志著美聯(lián)儲為對抗通脹而連續(xù)第10次加息，基準聯(lián)邦基金利率區(qū)間也升至了5%-5.25%的16年高點。與此同時，美聯(lián)儲還暗示，這可能是本輪緊縮周期的最后一次利率調(diào)整。
美聯(lián)儲議息夜回顧：鮑威爾昨夜發(fā)出了哪些關(guān)鍵政策信號？
在我們昨日議息夜前的前瞻中曾提醒投資者，本次美聯(lián)儲貨幣政策會議中最重要的一個關(guān)鍵點，或許就是美聯(lián)儲對未來利率路徑的前瞻指引。而隔夜，美聯(lián)儲在凌晨2點所發(fā)布的貨幣政策聲明的一句關(guān)鍵措辭改動，就已經(jīng)為這個議息夜奠定下了基調(diào)。
美聯(lián)儲官員從3月的政策聲明中刪除了“一些額外的政策上調(diào)可能是合適的”這一句關(guān)鍵指引，暗示官員們可能會在最新舉措后暫停加息。
相反，官員們在周三的新聲明中表示，他們將監(jiān)測經(jīng)濟和金融市場的發(fā)展情況以及之前加息的影響，以確定進一步的政策緊縮在多大程度上可能是適合的，以使通脹逐步回落到2%。
聲明指出，“在確定額外的政策緊縮到何種程度合適、假以時日能讓通脹率回到2%時，委員會將考慮貨幣政策的累計緊縮、貨幣政策在影響經(jīng)濟活動和通脹上的滯后性以及經(jīng)濟和金融狀況的發(fā)展?！?/p>
聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）11名有投票權(quán)的成員全部同意了這一決定。
美聯(lián)儲在貨幣政策聲明中還表示，第一季經(jīng)濟活動以和緩的速度擴張。最近幾個月就業(yè)增長強勁，且失業(yè)率保持在低位。通脹仍然高企。美國的銀行體系穩(wěn)固且具有韌性。居民和企業(yè)的信用環(huán)境收緊可能令經(jīng)濟活動、招聘和通脹承壓。這些效應(yīng)的程度依然無法確定。委員會仍然高度關(guān)注通脹風險。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上的表態(tài)，其實與聲明的措辭較為一致。鮑威爾在會后主要透露出了以下幾點信息：
①未來政策行動將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)
當被問及最新聲明是否表明官員們準備6月份暫停加息時，鮑威爾表示，“這是一個有意義的調(diào)整，我們不再需要說預(yù)計將進一步加息。將來我們的政策行動將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，會在逐次會議上做出，等到6月份會議時我們還會談到這個問題”。
鮑威爾表示，關(guān)于利率是否高到足以讓通脹率回到2%目標，美聯(lián)儲將根據(jù)未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)做“持續(xù)性評估”。“我們需要在這方面積累數(shù)據(jù)，我們所做的評估并不意味著我們已經(jīng)達到了那個程度。我認為現(xiàn)在還不可能滿懷信心地這么說。如果有必要，我們準備采取更多措施。”
對于此前緊縮政策的影響，鮑威爾表示，貨幣緊縮的全部影響需要時間才能體現(xiàn)出來，可能需要幾個月的數(shù)據(jù)來證明美聯(lián)儲的政策是正確的。我們正在持續(xù)評估利率是否具有足夠限制性，目前無法確定是否已經(jīng)達到足夠限制性的水平。
②仍并不支持貿(mào)然降息
盡管在對加息的立場方面出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)變，但鮑威爾在隔夜的新聞發(fā)布會上仍不愿承認短期內(nèi)存在降息的可能性。鮑威爾在新聞發(fā)布會上補充稱，美聯(lián)儲官員對通脹的展望不支持下調(diào)利率。
“鑒于我們認為通脹需要一些時間才能下降，因此降息不合適。如果通脹仍然偏高，我們不會降息。FOMC的通脹前景展望并不支持美聯(lián)儲降息，”鮑威爾表示。
③相信銀行業(yè)總體情況已有所改善
在銀行業(yè)危機方面，鮑威爾表示，銀行業(yè)狀況自3月初以來已“大體改善”。他認為，美國銀行系統(tǒng)健康且具有韌性，三家銀行的倒閉是3月初壓力的核心，現(xiàn)在已經(jīng)全部解決。鮑威爾強調(diào)，美聯(lián)儲正在致力于從當前的危機中學習經(jīng)驗教訓。
不過，在過去一年信貸緊縮之后，鮑威爾也坦誠，該行業(yè)的壓力似乎正“導致家庭和企業(yè)的信貸條件收緊”。他表示，“反過來，這些收緊的信貸狀況可能會打壓經(jīng)濟活動，招聘和通脹，這些影響的程度仍然不確定?！?/p>
鮑威爾指出，“我們需要考慮信貸緊縮因素，以確定我們的政策立場是否足夠限制性。我們將繼續(xù)謹慎監(jiān)控銀行系統(tǒng)，這將在我們的決策中發(fā)揮重要作用，當前難以確定信貸緊縮對利率的影響有多大。”
④美國可能會出現(xiàn)輕微的經(jīng)濟衰退
鮑威爾周三還表示，美國可能會出現(xiàn)輕微的經(jīng)濟衰退，但這種可能性相對較小，而如果出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，希望它是溫和的。
鮑威爾個人認為，美國躲過經(jīng)濟衰退比發(fā)生衰退的可能性更大。關(guān)于勞動力市場，鮑威爾表示，當前美國勞動力市場仍然“非常緊張”，不過，有些跡象表明勞動力市場的供需正在回歸更好的平衡狀態(tài)。他強調(diào)，薪資增長已經(jīng)顯示出一些緩和的跡象。
⑤警告?zhèn)鶆?wù)上限風險
對于債務(wù)上限風險，鮑威爾指出，如果兩黨沒有達成債務(wù)上限協(xié)議，經(jīng)濟后果將“高度不確定”，而本次利率時決定尚未考慮債務(wù)上限僵局。
鮑威爾呼吁美國政府和國會必須及時提高債務(wù)上限。他表示，“我們甚至不應(yīng)該談?wù)撁绹粌斶€債務(wù)的情況。就美國爆發(fā)債務(wù)違約的風險而言，任何人都不應(yīng)當假設(shè)美聯(lián)儲能保護美國經(jīng)濟，也不應(yīng)當認為美聯(lián)儲能捍衛(wèi)美國的信譽?！?/p>
金融市場如何看待昨夜美聯(lián)儲決議？
從昨夜金融市場在美聯(lián)儲決議后的表現(xiàn)看，投資者最初對于此次美聯(lián)儲決議的鷹鴿定價是較為清晰的：美股在美聯(lián)儲決議聲明發(fā)布后一度擴大漲幅，直到尾盤銀行業(yè)擔憂加劇后才最終大幅回落并最終收低，而美元和美債收益率全天則保持了跌勢，現(xiàn)貨黃金價格盤中更是刷新了2081美元的歷史高位。
其中，債券市場的變動無疑仍最為具有參考價值——各期限美債收益率隔夜普遍走低。在各期限收益率方面，與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)最為緊密的2年期美債收益率跌17.1個基點報3.811%，5年期美債收益率跌16.1個基點報3.295%，10年期美債收益率跌9.4個基點報3.338%，30年期美債收益率跌3.3個基點報3.679%。
“新債王”岡拉克評論稱，美聯(lián)儲的決策并未徹底做出暫停加息的承諾，很可能將利率保持在這個水平附近。不過目前來看經(jīng)濟衰退的可能性相當高，因此預(yù)計美聯(lián)儲不會再次加息。
根據(jù)利率互換合約的定價顯示，在隔夜美聯(lián)儲決議之后，與6月會議日期對應(yīng)的合約利率略有上升，但體現(xiàn)出的加息25個基點的幾率仍微不足道，這表明屆時暫停加息仍被視為最可能的結(jié)果。
與此同時，12月合約則暗示到2023年底降息幅度在50至75基點之間，仍與美聯(lián)儲三月時強調(diào)“不會降息”的點陣圖相去甚遠。
美聯(lián)儲隔夜措辭與歷史上“最后加息”時的對此
此前，市場對美聯(lián)儲6月加息的概率預(yù)期曾在周二降至零，對于隔夜這一概率的重新小幅回升，業(yè)內(nèi)人士指出，這可能在于相較歷史上歷次暫停加息時的情形，這一次美聯(lián)儲仍未算徹底焊死6月加息的大門。
東吳證券的統(tǒng)計就顯示，這一次美聯(lián)儲在加息態(tài)度上的轉(zhuǎn)變?nèi)匀皇窍鄬Α坝斜Ａ簟钡模?/font>
責任編輯：郭建
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
