鮑威爾：不排除FOMC每次會(huì)議都加息的可能，需要大規(guī)模縮表，可以避免金融系統(tǒng)崩潰

　　美聯(lián)儲(chǔ)2022年首次政策會(huì)議后，鮑威爾出席新聞發(fā)布會(huì)：美聯(lián)儲(chǔ)政策一直在適應(yīng)不斷變化的形式，通脹上行風(fēng)險(xiǎn)仍在，貨幣政策要求（我們保持）謙遜和（行動(dòng)）敏捷，美聯(lián)儲(chǔ)將以可預(yù)見的方式縮減資產(chǎn)負(fù)債表，同時(shí)，雖然尚未決定加息的（整體）幅度，但不排除FOMC每次會(huì)議都加息的可能性。

　　美東時(shí)間1月26日周三，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)FOMC公布1月份利率決議，保持近零利率和減少購(gòu)債規(guī)模不變，同時(shí)釋放了今年3月的下次會(huì)議就可能決定開始加息的強(qiáng)烈信號(hào)，并預(yù)計(jì)3月如期完成Taper。

　　在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾表示，（美聯(lián)儲(chǔ)貨幣）政策一直在適應(yīng)不斷變化的形勢(shì)。他對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出的韌性表示欣慰，同時(shí)也提醒奧密克戎變異毒株會(huì)不利于2022年第一季度的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速。 

　　同時(shí)，鮑威爾強(qiáng)調(diào)，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和維持物價(jià)穩(wěn)定這兩大職能都要求美聯(lián)儲(chǔ)撤走寬松政策；而目前判斷美聯(lián)儲(chǔ)政策是否寬松過度還為時(shí)尚早。

　　通脹有望回落，新一輪的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張需要保持物價(jià)穩(wěn)定

　　鮑威爾重申，決定保持政策利率不變是為了支持聯(lián)儲(chǔ)充分就業(yè)和長(zhǎng)期通脹為2%的兩大目標(biāo)。

通脹仍然“顯著地高于”2%這一長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。瓶頸和供應(yīng)鏈問題正抑制生產(chǎn)，而那些推高通脹的因素與新冠肺炎疫情有關(guān)。 我們對(duì)薪資上漲可能會(huì)傳導(dǎo)至物價(jià)保持警惕。相信美聯(lián)儲(chǔ)所能做的就是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

　　同時(shí)，他明確表示，大量因素正支持美國(guó)通脹回落。此前，鮑威爾本月在聽證會(huì)上表示，通脹居高不下是因?yàn)楣┬枋Ш狻?/p>

預(yù)計(jì)供給側(cè)的緩和速度將遜色于我們之前的預(yù)期。預(yù)計(jì)通脹將在2022年回落。

　　鮑威爾在回答記者提問時(shí)，表示通脹風(fēng)險(xiǎn)仍然偏上行，因此美聯(lián)儲(chǔ)政策考量不同經(jīng)濟(jì)情況下的可能會(huì)產(chǎn)生的不同結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)在于，高通脹將持續(xù)存在。我們所需要的，是新一輪（經(jīng)濟(jì)）長(zhǎng)期擴(kuò)張。重拾擴(kuò)張就需要物價(jià)保持穩(wěn)定。

　　美國(guó)12月核心CPI已經(jīng)達(dá)到30年來的最高水平，美聯(lián)儲(chǔ)高官此前紛紛喊話要“遏制通脹”。上周三，拜登還喊話美聯(lián)儲(chǔ)控制物價(jià)上漲，并表示支持美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策方面的獨(dú)立性。

　　此外，鮑威爾還表示，在2022年，財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持作用將不再那么突出，終極側(cè)重點(diǎn)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。 

　　經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，充分就業(yè)，為加息鋪平道路

　　鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，從許多指標(biāo)來看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)非常強(qiáng)勁。

就業(yè)市場(chǎng)一直在大范圍地改善，勞動(dòng)力參與率有所提高，但仍然受抑。勞動(dòng)力市場(chǎng)“非常，非常強(qiáng)勁”，可能會(huì)繼續(xù)如此。 

　　鮑威爾也在答記者問時(shí)表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)的實(shí)際前景或?qū)⒁驗(yàn)閵W密克戎或者其他因素產(chǎn)生不確定性，（但我們）可能不得不適應(yīng)這樣的狀態(tài)。

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)在上一次會(huì)議聲明中稱，3月加息的最后一個(gè)條件——實(shí)現(xiàn)“充分就業(yè)”，此次會(huì)議上顯示該條件已滿足，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)形勢(shì)走強(qiáng)，就業(yè)人口穩(wěn)步增加，失業(yè)人口已經(jīng)大幅下降：

鑒于通脹遠(yuǎn)高于2%且勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁，委員會(huì)預(yù)計(jì)，將很快適合上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)區(qū)間。

　　對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)注的加息問題，雖然尚未決定加息的（整體）幅度，但鮑威爾表示，不排除FOMC每次會(huì)議都加息的可能性。

　　去年12月美聯(lián)儲(chǔ)公布的利率點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員決定在2022年加息約3次，每次25個(gè)基點(diǎn)，2023年和2024年分別加息3次和2次。

　　保持謙遜和敏捷，釋放“縮表”原則信號(hào)

　　鮑威爾表示，將以可預(yù)見的方式縮減資產(chǎn)負(fù)債表，同時(shí)，在必要時(shí)將調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的管理方式。

當(dāng)前形勢(shì)下，貨幣政策要求（我們保持）謙遜和（行動(dòng)）敏捷。 不可能預(yù)見恰當(dāng)?shù)恼呗窂剑缆?lián)儲(chǔ)的政策將受最新數(shù)據(jù)和形勢(shì)的引導(dǎo)。

　　1月政策會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)還公布名為“縮表原則”的公告，在FOMC一致同意下，適合提供有關(guān)縮表計(jì)劃方式的信息，其中，將改變政策利率作為調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)的主要方式并預(yù)計(jì)縮表將在加息過程已經(jīng)啟動(dòng)后開始。

　　鮑威爾此前在連任聽證會(huì)上給出了今年美國(guó)貨幣政策正常化的路線圖：3月結(jié)束taper，今年內(nèi)加息，可能在今年晚些時(shí)候開始縮表。如果復(fù)蘇進(jìn)展符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好快速行動(dòng)。同時(shí)，鮑威爾表示，“傾向于召開2至4次FOMC會(huì)議來提供更明晰的縮表指引”。

　　新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾表示，其將在2022年穩(wěn)步地撤走寬松政策，同時(shí)他表示，（目前）需要大規(guī)模地縮表，將在加息至少一次之后開會(huì)討論縮表事宜、將至少討論一次，希望縮表是一個(gè)有序的、可預(yù)見的過程。

3月份將撰寫下一版評(píng)估，然后將落實(shí)。將在未來幾次會(huì)議上討論縮表問題。

　　避免金融系統(tǒng)崩潰，監(jiān)控收益率曲線走勢(shì)

　　市場(chǎng)分析，不同于上輪的緩慢縮表，美聯(lián)儲(chǔ)本輪縮表或節(jié)奏更快、力度更大，疊加所持的到期美債以中長(zhǎng)期為主，可能將助推美債長(zhǎng)端利率上行、加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

　　鮑威爾對(duì)此表示，長(zhǎng)端美債是一種重要的全球性資產(chǎn)，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)避免金融系統(tǒng)崩潰。

我們的確監(jiān)控收益率曲線的傾斜度問題。2/10年期美國(guó)國(guó)債收益率差非常符合趨勢(shì)。 

　　供應(yīng)鏈紊亂，或?qū)⒀永m(xù)至2023年

　　鮑威爾在回答記者提出的關(guān)于供應(yīng)鏈問題以及“缺芯”問題時(shí)表示，半導(dǎo)體問題將持續(xù)至超過2023年。

我可不會(huì)說“供應(yīng)鏈問題將在2022年年底之前得到化解”，希望到下半年看到問題解決的進(jìn)展。

　　美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議暗示3月加息后，美股和長(zhǎng)債收益率漲幅擴(kuò)大，道指一度漲500點(diǎn)，納指漲440點(diǎn)或超3%，標(biāo)普漲超2%，10年期美債收益率日內(nèi)轉(zhuǎn)漲、重上1.80%。

　　鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)上“意外鷹派”，稱不排除每次會(huì)議都加息，道指、納指以及納斯達(dá)克100指數(shù)均迅速轉(zhuǎn)跌，現(xiàn)貨黃金下逼1820美元，美元和各期限美債收益率漲幅擴(kuò)大，10年期美債收益率升破1.84%。

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責(zé)任編輯：郭建