前景

　　下一步改革將向何方

　　人民幣匯率最終將走向何處，這樣的穩步升勢還要持續多久，匯率形成機制的改革下一步邁向哪里？

　　“應該說人民幣匯改是在朝著正確的方向走”，哈繼銘表示，但是何時才能實現人民幣匯率真正的市場化定價，并達到均衡水平，還無從知曉。劉煜輝也指出，匯率問題的根源在于國內要素價格的扭曲，由于價格的改革不會一蹴而就，因此人民幣匯率改革的進程也相應地很難快速完成。但這個暫時無解的問題并不能妨礙我們設法把目光投得更遠，哈繼銘認為，現在這樣的漸進升值起碼還要再維持3到5年。

　　但是市場人士指出，匯改兩年中，除了關注

　　“是不是可以考慮向同業拆借市場的管理一樣，允許更多的投資者進入銀行間外匯市場參與人民幣匯率的交易？”某外資銀行交易員指出，交易主體的多元化可能是加快市場培育、最終引導匯率走向市場定價的一個非常直接和有效的方式。

　　其實央行早在2005年8月時就出臺了通知宣布符合條件的非金融企業和非銀行金融機構申請進入銀行間即期外匯市場，但是由于門檻不低，到目前為止僅有中國中化集團公司和上海國際信托投資公司成為“非金融”會員。

　　除此之外，今年渤海銀行成為首家獲得結售匯綜合頭寸負頭寸管理的外匯指定銀行，這一消息也成為下一步匯率改革的線索之一。如果負頭寸管理能夠在其他成員中推廣開，那么對于活躍市場交易、增加人民幣匯率的波動性、改善單邊升值預期均有積極意義。