摘   要

　　債券擔(dān)保品的應(yīng)用是21世紀(jì)金融體系擔(dān)保機(jī)制的重要體現(xiàn)，在全球市場的流動性和風(fēng)險管理中扮演重要角色。本文分析了從擔(dān)保機(jī)制到人民幣債券擔(dān)保品、金融基礎(chǔ)設(shè)施擔(dān)保品管理的遞進(jìn)關(guān)系，從貨幣國際化、債券市場國際化和金融機(jī)構(gòu)國際化的角度切入，基于國際經(jīng)驗(yàn)分析了債券擔(dān)保品國際化的重要意義，并結(jié)合我國現(xiàn)狀進(jìn)行展望。

　　關(guān)鍵詞

　　債券擔(dān)保品　人民幣國際化　債券市場開放　金融基礎(chǔ)設(shè)施

　　人民幣債券擔(dān)保品國際化背景分析

　　2022年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主基于美國1930—1933年金融危機(jī)，研究了銀行及存款保險制度在危機(jī)期間發(fā)揮的作用（Bernanke，1983；Diamond和Dybvig，1983），金融領(lǐng)域中擔(dān)保機(jī)制的關(guān)鍵角色逐漸受到理論界關(guān)注，市場實(shí)踐也體現(xiàn)了擔(dān)保機(jī)制及擔(dān)保品管理的重要性提升。一是基準(zhǔn)利率改革釋放了信號。2008年全球金融危機(jī)期間的多起報(bào)價操縱案，使倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）市場公信力逐漸減弱，基于信用的同業(yè)拆借市場規(guī)模有所萎縮（陳衛(wèi)東等，2021）。一些司法管轄區(qū)通過反思上述事件，將重點(diǎn)放在了基于實(shí)際交易的、有一層抵押保證的基準(zhǔn)利率上1。二是一些監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高了對金融體系穩(wěn)定性的要求。例如巴塞爾銀行監(jiān)管委員會（BCBS）、國際證監(jiān)會組織（IOSCO）等加強(qiáng)了對非集中清算衍生品的保證金要求（UMR）。三是硅谷銀行破產(chǎn)等事件也體現(xiàn)了流動性管理和風(fēng)險管理的重要性。由此可見，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場參與者對擔(dān)保品管理的需求不斷升級。為進(jìn)一步厘清人民幣債券擔(dān)保品國際化的背景，本文梳理了從擔(dān)保機(jī)制到人民幣債券擔(dān)保品、金融基礎(chǔ)設(shè)施擔(dān)保品管理的遞進(jìn)關(guān)系（見圖1）。

　　（一）擔(dān)保品資產(chǎn)類別：人民幣債券迎來機(jī)遇

　　從市場使用和監(jiān)管偏好角度來看，相比現(xiàn)金等其他資產(chǎn)類別，債券作為擔(dān)保資產(chǎn)具有優(yōu)勢。例如，國際市場回購交易中最常用的擔(dān)保品為債券。據(jù)國際資本市場協(xié)會（ICMA）統(tǒng)計(jì)，2023年6月，在歐洲回購市場使用的擔(dān)保品中政府債券占比90.2%，而在亞洲回購市場中政府債券擔(dān)保品的占比激增至66.3%2。此外，美聯(lián)儲、英格蘭銀行等中央銀行在進(jìn)行貨幣政策流動性投放時的主要擔(dān)保品也是政府債券。在全球債券擔(dān)保品得到廣泛使用的趨勢下，以我國國債為代表的人民幣債券以其高質(zhì)量流動性資產(chǎn)屬性迎來了機(jī)遇。

　　第一，人民幣國際化取得階段性成就，2022年，國際貨幣基金組織（IMF）宣布將人民幣在特別提款權(quán)（SDR）中的權(quán)重上調(diào)至12.28%，反映出國際市場對人民幣市場化改革與我國金融改革開放成就的高度認(rèn)可。第二，存量大、收益穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)人民幣主權(quán)債券作為極具潛力的準(zhǔn)安全資產(chǎn)，已逐漸進(jìn)入全球投資者視野（徐良堆，2023）。“使用人民幣債券作為合格擔(dān)保品”相關(guān)內(nèi)容納入第十次中英財(cái)金對話、第三次中德高級別財(cái)金對話成果。截至2023年末，中央結(jié)算公司托管債券106.09萬億元，其中境外投資者持有量為3.14萬億元，占比2.96%。其中，境外投資者的國債持有量占比7.8%3，高等級人民幣債券成為全球安全資產(chǎn)已經(jīng)具備基本條件。

　　（二）擔(dān)保品管理機(jī)構(gòu)：金融基礎(chǔ)設(shè)施順勢成長

　　隨著金融交易復(fù)雜程度增加，擔(dān)保品需求量和涉及領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，市場參與者對第三方擔(dān)保品管理服務(wù)的需求也隨之不斷增大。第三方擔(dān)保品管理模式是由擔(dān)保品管理機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立第三方，負(fù)責(zé)擔(dān)保品全生命周期管理的運(yùn)營模式，極大降低了交易雙方的管理成本和信用風(fēng)險，使擔(dān)保品管理真正作為一項(xiàng)專業(yè)、高效、安全的管理工具，并應(yīng)用于各類金融市場業(yè)務(wù)中。其中，由金融基礎(chǔ)設(shè)施提供集中化、專業(yè)化、智能化的第三方擔(dān)保品管理服務(wù)正在成為行業(yè)的重要發(fā)展趨勢。

　　境內(nèi)范圍內(nèi)，金融基礎(chǔ)設(shè)施第三方擔(dān)保品管理在支持宏觀政策實(shí)施、服務(wù)市場機(jī)制運(yùn)行等方面具有突出作用。例如，自2012年末中國人民銀行構(gòu)建了多層次的貨幣政策擔(dān)保品管理框架以來，公開市場操作、結(jié)構(gòu)型貨幣政策工具等均由中央結(jié)算公司等金融基礎(chǔ)設(shè)施提供支持，能夠通過設(shè)置和調(diào)整擔(dān)保品折扣率、建立擔(dān)保品動態(tài)調(diào)整機(jī)制等措施控制風(fēng)險（中國人民銀行貨幣政策分析小組，2018），有效助力貨幣政策自主可控、精準(zhǔn)有力實(shí)施。

　　當(dāng)前，人民幣債券擔(dān)保品的國際化程度仍有進(jìn)一步提升的空間。國際主流的合格擔(dān)保品池仍主要由七國集團(tuán)（G7）或超主權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券組成。以擔(dān)保品應(yīng)用最為廣泛的回購市場為例，據(jù)亞洲證券行業(yè)和金融市場協(xié)會（ASIFMA）和ICMA發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年6月，日元債券在亞太區(qū)域的擔(dān)保品份額為24.4%，德國、英國、法國和意大利國債在歐洲區(qū)域的擔(dān)保品份額也均超過10%（ICMA，2023）。因此，下一步需持續(xù)推動人民幣債券對標(biāo)G7成員國國債、作為高質(zhì)量流動性資產(chǎn)（HQLA）在全球擔(dān)保品領(lǐng)域使用，其中重點(diǎn)推進(jìn)人民幣流通區(qū)的應(yīng)用場景探索，并充分發(fā)揮金融基礎(chǔ)設(shè)施的第三方擔(dān)保品管理作用。

　　基于國際經(jīng)驗(yàn)分析債券擔(dān)保品國際化的重要意義

　　本文基于國際經(jīng)驗(yàn)，從貨幣發(fā)展層面、市場建設(shè)層面和行業(yè)生態(tài)層面對債券擔(dān)保品國際化的重要意義進(jìn)行了分析（見圖2）。

　　（一）貨幣發(fā)展層面：有利于貨幣國際化

　　從國際經(jīng)驗(yàn)來看，基于金融機(jī)構(gòu)、進(jìn)出口企業(yè)和中央銀行之間相互強(qiáng)化的內(nèi)生幣種選擇，美國國債作為全球金融市場的“源本抵押品”是美元成為關(guān)鍵國際貨幣的重要源動力之一（張宇燕和夏廣濤，2022）。

　　從交易角度來看，擔(dān)保品相關(guān)的產(chǎn)品豐富度不斷提升，有利于盤活貨幣資產(chǎn)。從交易類型來看，境外投資者首先進(jìn)行現(xiàn)券交易，之后逐步參與到回購等擔(dān)保交易中，再進(jìn)一步獲得衍生品交易的準(zhǔn)入資格；從債券種類來看，基于國際投資者對風(fēng)險偏好、流動性等方面的考慮，跨境擔(dān)保品以信用資質(zhì)較高的（準(zhǔn)）主權(quán)級債券為主，逐漸拓寬至金融債、企業(yè)債等信用債。基于此，在國際貿(mào)易結(jié)算和直接投資等場景中，債券擔(dān)保品的應(yīng)用對該國的貨幣份額提升發(fā)揮輻射作用。

　　從計(jì)價角度來看，債券擔(dān)保品的應(yīng)用場景自然蘊(yùn)含了對擔(dān)保品資產(chǎn)的估值過程，有利于貨幣計(jì)價職能的發(fā)揮。擔(dān)保品的應(yīng)用場景涉及主交易層和擔(dān)保層，境外投資者在交易過程中通過盯市方式對擔(dān)保資產(chǎn)價值進(jìn)行動態(tài)估值，并與主交易敞口金額進(jìn)行比較，以保證風(fēng)險敞口被足額覆蓋。在外幣回購場景中，主交易層和擔(dān)保層往往涉及不同幣種資產(chǎn)，還會納入“匯率+估值”的雙盯市機(jī)制來適用跨幣種場景，有效防范市場波動風(fēng)險。因此，債券擔(dān)保品國際化場景使貨幣的計(jì)價職能得到充分體現(xiàn)。

　　從儲備角度來看，在擔(dān)保品的應(yīng)用場景中使用該幣種債券，有利于促進(jìn)更多資產(chǎn)儲備。投資者方面，持有該幣種債券除了能夠獲取固定收益外，還可以用作擔(dān)保品以盤活資產(chǎn)，投資者將傾向于進(jìn)一步持有該幣種債券。官方儲備方面，若A國金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在擔(dān)保交易中傾向于使用B國債券作為擔(dān)保品，則A國中央銀行作為最后貸款人會積累相應(yīng)比例的貨幣儲備（Bocola和Lorenzoni，2020），例如通過貨幣互換，對B國資產(chǎn)進(jìn)行增持。基于以上兩點(diǎn)，債券擔(dān)保品的跨境使用能夠提高全球信貸的貨幣份額和中央銀行外匯儲備，對貨幣國際化起到了積極推動作用。

　　（二）市場建設(shè)層面：有利于債券市場國際化

　　從市場建設(shè)的層面看，推進(jìn)高水平對外開放是債券市場高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容，而債券擔(dān)保品的國際化應(yīng)用是以業(yè)務(wù)聯(lián)通國內(nèi)外市場的通道，是在兼顧開放廣度的基礎(chǔ)上穩(wěn)步提升債券市場開放深度的重要路徑，有利于境外投資者通過參與擔(dān)保品應(yīng)用場景進(jìn)行長期投資。

　　從國際經(jīng)驗(yàn)來看，部分東南亞國家在市場建設(shè)初期以追逐貨幣利差和短期高額回報(bào)率的現(xiàn)金或現(xiàn)券交易為主。由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沒有及時升級，出現(xiàn)了投資收益不佳、波動率較大等情況，資本的大進(jìn)大出不利于債券市場高水平開放。而一些發(fā)達(dá)國家的債券市場建設(shè)相對完備，對境外投資者深度參與其中具有較強(qiáng)吸引力。例如，美國債券市場自建立以來，一直鼓勵開放，其債券品種齊全、交易類型豐富，能夠滿足投資者的各類需求，有效吸引了投資者增持美元債券并參與債券市場交易。其中，以美國國債回購為代表的擔(dān)保交易非常成熟，吸引了大量投資者參與，通過不斷加強(qiáng)制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，提高了債券市場的覆蓋面和包容性，有效提升了開放質(zhì)量。

　　因此，鼓勵開放債券市場擔(dān)保品應(yīng)用場景，可以吸引境外投資者持有的債券發(fā)揮擔(dān)保品屬性，并進(jìn)一步促進(jìn)有興趣的投資者長期持有債券進(jìn)行“深度游”，通過回購、債券借貸、債券充抵衍生品保證金等形式，豐富債券交易品種，同時聯(lián)動其他金融子市場，將資產(chǎn)沉淀在境內(nèi)債券市場。

　　（三）行業(yè)生態(tài)層面：有利于金融機(jī)構(gòu)國際化

　　國際主流幣種債券用作擔(dān)保品時，除交易雙方外，還可以充分驅(qū)動金融基礎(chǔ)設(shè)施及法律、審計(jì)等機(jī)構(gòu)協(xié)同開放，可見債券擔(dān)保品國際化可以促進(jìn)整個擔(dān)保品管理生態(tài)共同進(jìn)行國際化探索。

　　對于擔(dān)保品交易雙方，使用債券擔(dān)保品有利于滿足監(jiān)管要求和市場訴求。第一，交易雙方可以通過在跨境交易中使用債券擔(dān)保品，降低違約損失率（LGD），滿足國際及國內(nèi)監(jiān)管對系統(tǒng)重要性銀行等機(jī)構(gòu)的要求4。第二，機(jī)構(gòu)本身有盤活資產(chǎn)的訴求，即有效提高其持有高質(zhì)量債券的流動性，打通擔(dān)保品渠道為金融機(jī)構(gòu)以較低成本拓展業(yè)務(wù)、融入全球市場、提升國際競爭力提供了便利。

　　對于以金融基礎(chǔ)設(shè)施為代表的中介機(jī)構(gòu)，使用債券擔(dān)保品有利于競爭力培育和專業(yè)化成長。金融危機(jī)后，全球風(fēng)險防控的要求日益提高，國際上金融基礎(chǔ)設(shè)施在服務(wù)金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保品國際化業(yè)務(wù)時，逐步延伸出專業(yè)的第三方擔(dān)保品管理服務(wù)。首先，債券擔(dān)保品管理本身具有細(xì)分領(lǐng)域較多的特點(diǎn)，其涉及業(yè)務(wù)范圍相對較廣，專業(yè)化分工模式為金融基礎(chǔ)設(shè)施提供了提高差異化競爭力的抓手。此外，債券擔(dān)保品管理還可能涉及跨市場、跨資產(chǎn)和跨區(qū)域的服務(wù)。同時，隨著協(xié)議起草、資產(chǎn)估值定價、財(cái)務(wù)記賬、爭議解決等延伸需求的產(chǎn)生，金融基礎(chǔ)設(shè)施、法律、審計(jì)等機(jī)構(gòu)有機(jī)會提高相關(guān)業(yè)務(wù)的配套支持能力，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化成長。

　　推動人民幣債券擔(dān)保品國際化的發(fā)展展望

　　（一）把握歷史機(jī)遇，走人民幣有序國際化之路

　　通過對支付、投資、融資和儲備貨幣等關(guān)鍵指標(biāo)的定量評估，2022年末人民幣國際化綜合指數(shù)為3.16，同比上升5.9%，但較同期美元國際化綜合指數(shù)58.3、歐元22.18、日元5.24等還有一定差距5。中央金融工作會議指出，要堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”并重，提升跨境投融資便利化。基于此，后續(xù)可通過債券擔(dān)保品國際化路徑進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國際化。

　　“引進(jìn)來”方面，隨著境外投資者入市程度加深，不斷探索在場景拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新中應(yīng)用人民幣債券擔(dān)保品。為響應(yīng)境外投資者對于利率和匯率風(fēng)險管理工具盡快落地的訴求，推動落實(shí)率先向已開展銀行間債券市場現(xiàn)券交易的部分境外投資者開放債券回購6。同時，國內(nèi)近幾年在衍生品領(lǐng)域的制度安排上取得了較大進(jìn)展7，下一步需健全匯率風(fēng)險管理服務(wù)體系，例如探索境外投資者參與國債期貨等衍生品市場（王小龍，2023），并在UMR下使用人民幣債券充抵保證金（宗軍和張婷，2024）。“走出去”方面，進(jìn)一步支持人民幣債券對標(biāo)G7成員國國債發(fā)揮擔(dān)保品屬性，作為高質(zhì)量流動性資產(chǎn)納入國際儲備。例如，支持各國貨幣當(dāng)局及相關(guān)部門在擔(dān)保品需求的驅(qū)動下擴(kuò)容擔(dān)保品池，通過貨幣互換等路徑提高人民幣資產(chǎn)的儲備水平。

　　從具體合作對象來看，可以聚焦RCEP8地區(qū)，借助區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展契機(jī)以及東盟加強(qiáng)人民幣等貨幣使用的趨勢9，以貿(mào)易領(lǐng)域的人民幣資產(chǎn)需求為起點(diǎn)，逐步延伸至金融領(lǐng)域。基于此，人民幣債券在擔(dān)保品領(lǐng)域搭建與國際市場的橋梁，積極參與國際金融合作，助力區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略落地生根（張心寧，2023）。同時鞏固人民幣資產(chǎn)定價權(quán)，塑造強(qiáng)大的貨幣，助力金融強(qiáng)國建設(shè)。

　　（二）發(fā)揚(yáng)中國特色，走高質(zhì)量債券市場開放之路

　　經(jīng)過多年發(fā)展，我國在岸債券市場已成為世界第二大債券市場。截至2023年第三季度末，離岸人民幣債券存量約0.89萬億元10，仍具有較大發(fā)展?jié)摿Α，F(xiàn)階段，需堅(jiān)持“大國債市”發(fā)展模式，推進(jìn)在岸和離岸市場協(xié)同發(fā)展。在開放廣度方面，抓住國際上對人民幣債券流動性高的偏好（張順榮等，2023），進(jìn)一步促進(jìn)境外投資者配置人民幣債券；在開放深度方面，通過債券擔(dān)保品渠道增強(qiáng)境外投資者的人民幣使用黏性，吸引長期投資者。

　　同時，需進(jìn)一步推動債券市場由要素流動型開放向制度型開放轉(zhuǎn)變。習(xí)近平總書記指出“以制度型開放為重點(diǎn)推進(jìn)金融高水平對外開放”，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)步擴(kuò)大規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等開放關(guān)鍵要素。基于此，下一步需堅(jiān)持制度融合，在輸入型開放中打通關(guān)鍵堵點(diǎn)；探索制度引領(lǐng)，通過輸出型開放參與全球共建，促進(jìn)制度型雙向開放。例如，在擔(dān)保品相關(guān)法律、協(xié)議等方面與國際市場接軌，同時探索推出兼容國際規(guī)則的中國特色擔(dān)保品管理辦法、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，消除管理技術(shù)、術(shù)語等方面的差異阻礙。

　　2020年9月和2023年10月，中央結(jié)算公司分別與國際掉期與衍生工具協(xié)會（ISDA）和ICMA聯(lián)合發(fā)布白皮書，全面總結(jié)分析了境內(nèi)外衍生品、回購市場的結(jié)構(gòu)、制度、運(yùn)營等關(guān)鍵要素，對人民幣債券擔(dān)保品應(yīng)用于跨境衍生品、回購交易的重要性、可行性和現(xiàn)存瓶頸等內(nèi)容進(jìn)行了深入探討，以實(shí)際行動為制度型開放添磚加瓦。

　　（三）匯聚多方合力，走專業(yè)金融機(jī)構(gòu)國際化之路

　　面對動態(tài)發(fā)展的國際金融環(huán)境，各方需凝聚合力共同建設(shè)人民幣債券擔(dān)保品國際化的生態(tài)體系，在此過程中塑造強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)，建立健全分工協(xié)作的金融機(jī)構(gòu)體系。第一，鼓勵境內(nèi)外投資者在增持人民幣債券的基礎(chǔ)上充分使用擔(dān)保品。從出質(zhì)方角度來看，各類人民幣債券余額逐年上升，近三年年均增長超10%11。其中，境外機(jī)構(gòu)持有我國債券數(shù)量近幾年年均增速約30%12，較多存量有待盤活。從質(zhì)權(quán)方角度來看，基于人民幣債券具有價值穩(wěn)定、與國際市場波動的關(guān)聯(lián)度低、違約機(jī)制逐步完善的特質(zhì)，接受其納入擔(dān)保品池有利于境內(nèi)外機(jī)構(gòu)降低集中度、分散風(fēng)險、保障抵押效果。另外，人民幣債券擔(dān)保品國際化為中資機(jī)構(gòu)利用本幣資產(chǎn)參與全球回購、衍生品等市場提供了業(yè)務(wù)機(jī)會，在防范風(fēng)險的同時有效提高了國際競爭力。

　　第二，促進(jìn)人民幣債券擔(dān)保品國際化生態(tài)體系中的相關(guān)機(jī)構(gòu)共同成長。除了交易雙方，金融基礎(chǔ)設(shè)施在整個生態(tài)體系中扮演重要角色。截至2023年末，中央結(jié)算公司管理的人民幣債券擔(dān)保品余額超28萬億元，已連續(xù)7年成為全球最大的債券擔(dān)保品管理平臺，服務(wù)領(lǐng)域涵蓋宏觀政策操作實(shí)施、現(xiàn)貨期貨業(yè)務(wù)、跨境投融資等多個方面，輻射、延伸至衍生品、貴金屬等多個金融子市場。中央金融工作會議指出，要建立健全自主可控、安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系。下一步，在人民幣債券擔(dān)保品國際化過程中，中央結(jié)算公司需充分發(fā)揮金融基礎(chǔ)設(shè)施的主體功能，推動境內(nèi)外金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，以其專業(yè)的國際化擔(dān)保品管理能力助力人民幣債券的跨境應(yīng)用。同時，通過法律、審計(jì)等方面聯(lián)動發(fā)展，為人民幣債券擔(dān)保品國際化提供堅(jiān)實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，構(gòu)筑良好生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。

　　注：

　　1．例如美元基準(zhǔn)利率向隔夜國債回購交易的有擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）轉(zhuǎn)換。瑞士法郎SARON同樣是有擔(dān)保的隔夜利率。

　　2.ICMA： European Repo Market Survey，2023； ASIFMA-ICMA： Asia-Pacific Repo Market Survey， 2024．

　　3．中央結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)月報(bào)。

　　4.FSB： Principles on Loss-absorbing and Recapitalisation Capacity of G-SIBs in Resolution， 2015； 國家金融監(jiān)督管理總局：《商業(yè)銀行資本管理辦法》，2023。

　　5．中國人民銀行：《2023年人民幣國際化報(bào)告》。

　　6．中國人民銀行：《關(guān)于進(jìn)一步支持境外機(jī)構(gòu)投資者開展銀行間債券市場債券回購業(yè)務(wù)的公告（征求意見稿）》。

　　7．主要體現(xiàn)在：法律上，2022年8月1日《中華人民共和國期貨和衍生品法》的頒布與實(shí)施實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)外衍生品制度的接軌，增強(qiáng)了投資者交易合規(guī)性和行業(yè)發(fā)展信心。協(xié)議上，在符合中國法律和市場規(guī)則的基礎(chǔ)上，境外機(jī)構(gòu)可自主選擇衍生品交易主協(xié)議進(jìn)行簽署。新規(guī)上，境外投資者在2022年9月QFI新規(guī)下進(jìn)一步參與期貨、期權(quán)等衍生品交易，有待擴(kuò)大人民幣債券充抵保證金的應(yīng)用。

　　8.RCEP，全稱為區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（Regional Comprehensive Economic Partnership），成員國有中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭和東盟十國。東盟十國，即東南亞國家聯(lián)盟，成員國有文萊、柬埔寨、印度尼西亞、老撾、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國、緬甸、越南。

　　9．第42屆東盟峰會于2023年5月10日通過了《關(guān)于促進(jìn)區(qū)域支付互聯(lián)互通和本幣交易的聯(lián)合聲明》。據(jù)SWIFT統(tǒng)計(jì)，2023年12月人民幣在全球支付中占比上升至4.14%，居全球第四位。

　　10．中國銀行：《離岸人民幣指數(shù)報(bào)告（BOC ORI Quarterly）》，2023年第三季度。

　　11．作者根據(jù)中國人民銀行金融市場統(tǒng)計(jì)表計(jì)算。

　　12．中國人民銀行行長潘功勝于2023年11月28日在香港金融管理局—國際清算銀行高級別會議上的講話。

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　　◇ 本文原載《債券》2024年6月刊

　　◇ 作者：中央結(jié)算公司博士后科研工作站　張心寧

　　◇ 編輯：楊馥竹　廖雯雯

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責(zé)任編輯：趙思遠(yuǎn)